Tại sao mục tiêu giá 10.000 đô la của Ethereum vẫn là một luận điểm hợp lý về dài hạn

Khi vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng gấp đôi lên 2.5 nghìn tỷ đô la trong chu kỳ này, sự thống trị của nó trong không gian crypto dường như không thể lay chuyển. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, các yếu tố cơ bản của Ethereum kể một câu chuyện khác. Trong đợt tăng giá năm 2021, Ethereum chiếm khoảng 40% giá trị thị trường của Bitcoin—lúc đó khoảng $520 tỷ đô la so với đỉnh 1.3 nghìn tỷ đô la của Bitcoin. Như một phép tính nhanh đến ngày hôm nay: trong khi Bitcoin đã mở rộng sự thống trị đáng kể, tổng vốn hóa thị trường của Ethereum đứng ở mức 353.27 tỷ đô la, gần đây đã vượt qua đỉnh của chu kỳ trước tại $570 tỷ đô la. Hệ quả toán học thật đáng chú ý: nếu áp dụng tỷ lệ định giá 40% đó vào vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin là 2.5 nghìn tỷ đô la, Ethereum sẽ giao dịch quanh mức 10.000 đô la mỗi token.

Động cơ giảm phát: Vượt ra ngoài lý thuyết đơn thuần

Điều làm cho luận điểm này trở nên nhiều hơn là nền tảng kỹ thuật của Ethereum. Cập nhật EIP-1559 đã giới thiệu cơ chế đốt phí, thay đổi căn bản kinh tế của token này. Kết hợp với chuyển đổi Proof-of-Stake, tỷ lệ phát hành hàng năm của Ethereum đã co lại đến mức có thể so sánh với kim loại quý như vàng. Trong một số giai đoạn, mạng đã đạt được giảm phát ròng—một đặc điểm vốn chỉ dành cho các tài sản cực kỳ khan hiếm trong lịch sử.

Quỹ đạo giảm phát này không cố định. Khi sự chấp nhận mạng tăng tốc, khối lượng giao dịch tăng theo, đẩy phí on-chain lên cao hơn. Điều này tạo ra một chu trình thuận lợi: hoạt động tăng lên đốt cháy nhiều ETH hơn, giảm cung trong khi cầu tăng mạnh. Các giải pháp Layer 2 và tích hợp Tài sản Thực tế (RWA) bổ sung các cơ chế phản hồi làm tăng cường các động lực giảm phát này. Mỗi sự mở rộng hệ sinh thái đều làm chặt chẽ chính sách tiền tệ của Ethereum một cách tự nhiên, mà không cần thay đổi giao thức.

Tâm lý thị trường vs. Thực tế thực thi

Thách thức không phải là hiểu các cơ chế này—mà là duy trì niềm tin khi thị trường sụp đổ. Trong các đợt giảm giá, nhà đầu tư thường bỏ qua các luận điểm cơ bản như các bài tập lý thuyết, từ bỏ các khung lý trí để chạy theo cảm xúc. Ngược lại, ở đỉnh cao, cùng một đám đông lại đuổi theo xu hướng mà không xem xét kỹ lưỡng. Chu kỳ này tạo ra một khoảng cách đau đớn giữa việc biết điều gì nên hoạt động và thực thi đúng lúc quan trọng nhất.

Đầu tư thành công trong thị trường crypto cuối cùng dựa trên một nguyên tắc đơn giản: chuyển đổi kiến thức thành hành động kỷ luật. Khung lý thuyết hoạt động tại đáy thị trường—nơi giá cả tách rời khỏi các yếu tố cơ bản—chính xác là cùng một khung tạo ra lợi nhuận khi chu kỳ trưởng thành. Những người có thể duy trì sự nhất quán này, thay vì dao động theo tâm lý đám đông, sẽ mở khóa lợi thế thực sự trong các thị trường được định nghĩa bởi các cực đoan.