Anatoly tiết lộ lý do tại sao thị trường hiểu sai về stablecoins—và tại sao điều đó thực sự quan trọng đối với danh mục đầu tư của bạn

Khi nhà sáng lập Solana Anatoly bàn về bản chất thực sự của stablecoin, ông không ngại nói thẳng: ngành công nghiệp tiền điện tử đồng thời bị ám ảnh và mù quáng về những gì stablecoin thực sự đại diện. Mâu thuẫn này nằm ở trung tâm của nơi mà giá trị hàng nghìn tỷ đô la tiếp theo có thể xuất hiện.

Sức mạnh thực sự của Stablecoin: Từ công cụ thanh toán đến cuộc cách mạng tiền tệ

Nhìn qua, các loại tiền tệ có thể lập trình được hỗ trợ bởi tài sản thực như trái phiếu chính phủ có vẻ như là một nâng cấp kỹ thuật cho hạ tầng tài chính hiện có. Nhưng Anatoly lập luận rằng điều này về cơ bản bỏ qua điểm cốt lõi. Khi USDT và USDC trở thành lớp thanh toán chủ đạo xuyên biên giới, chúng ta không chỉ chứng kiến một đổi mới trong thanh toán—chúng ta đang chứng kiến hệ thống đô la tự nó trải qua một cuộc chuyển đổi kỹ thuật số chưa từng xảy ra kể từ Thế chiến II.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Dù gặp phải các khó khăn về quy định và sự hoài nghi của chính phủ, thị trường stablecoin đã vượt qua $250 tỷ đô la. Việc người dân địa phương ở các thị trường mới nổi (ví dụ như các tiểu thương ở Argentina sử dụng USDT để tránh mất giá tiền tệ địa phương) cho thấy điều gì đó các nhà đầu tư tổ chức thường bỏ qua: nhu cầu về stablecoin USD không phải là bong bóng đầu cơ—nó đang giải quyết các vấn đề thực sự cho những người thật.

Anatoly dự đoán rằng nếu lưu thông stablecoin đạt tới $5 nghìn tỷ đô la toàn cầu, điều đó sẽ chiếm khoảng 5% nguồn cung USD toàn cầu chuyển lên chuỗi. Các nhà quản lý bắt đầu thay đổi quan điểm trong năm nay, mặc dù luật pháp có thể mất từ 2-4 năm để chính thức hóa. Sự bất đối xứng rõ ràng: các lựa chọn thay thế như stablecoin Euro vẫn bị kìm hãm, trong khi stablecoin Nhân dân tệ phụ thuộc hoàn toàn vào các chính sách. Thị trường đang bỏ phiếu bằng chân của mình, và nó chọn USD.

Tại sao Crypto như một phong trào vượt xa AI như một sản phẩm

Đây là một điểm khác biệt mà Anatoly làm rõ để phân biệt rõ ràng giữa suy nghĩ sáng suốt và cường điệu: AI là một loại sản phẩm, nhưng crypto là một phong trào xã hội. Điều này quan trọng vì các phong trào theo đuổi các quỹ đạo dự đoán được qua các làn sóng công nghệ—và hiện tại chúng ta đang ở một điểm chuyển tiếp quan trọng.

Quá trình phát triển luôn diễn ra theo cùng một cách: các lập trình viên nổi loạn thúc đẩy đổi mới với tinh thần punk, rồi các doanh nhân mặc hoodie mở rộng công nghệ, và cuối cùng là vốn đầu tư tổ chức trong bộ vest cố gắng chuyên nghiệp hóa và tài chính hóa mọi thứ. Ngành công nghiệp crypto không ngoại lệ với chu kỳ này. Hiện tại, chúng ta đang chứng kiến các nhà đầu tư trong bộ vest cố gắng đóng gói lại blockchain và tài sản kỹ thuật số thành các định dạng trông giống như tài chính truyền thống, chỉ có điều là dựa trên blockchain phía dưới.

Nguy cơ? Nếu Bitcoin cuối cùng hoạt động như một tài sản phòng hộ chính thống tương đương vàng, toàn bộ thị trường crypto có thể tuyên bố chiến thắng, bất kể các chỉ số khác. Giống như cha mẹ của ông chạy trốn khỏi sụp đổ Liên Xô mang theo vàng, Anatoly thấy Bitcoin đáp ứng một nhu cầu vượt thời gian của con người: lưu trữ giá trị ngoài sự kiểm soát của chính phủ trong thời kỳ bất ổn.

Chiến lược thiết bị di động: Tại sao Solana không chỉ xây dựng một sàn giao dịch khác

Kinh nghiệm của Anatoly trong R&D điện thoại di động (2004-2015 tại Qualcomm) đã hé lộ một mô hình mà ông không thể không nhận ra: Apple, Google và Meta vận hành các hệ sinh thái “sandbox” lấy phí giao dịch 30% từ tất cả các luồng giá trị. Họ đã tạo ra các vườn kín nơi các nhà phát triển và người dùng không có lựa chọn thực sự nào khác.

Các tài sản crypto như NFT và meme coin về cơ bản phá vỡ mô hình này. Đây là lý do: một CryptoPunk không thể sao chép vô hạn như một vật phẩm trong game. Khi một người dùng trả 10.000 đô la cho một NFT độc nhất, Apple không thể trích 20% mà không phá hủy toàn bộ mô hình kinh tế. Sự khan hiếm của các tài sản trên chuỗi tạo ra lợi thế cấu trúc cho các nền tảng thay thế.

Phản ứng? Xây dựng phần cứng và cửa hàng ứng dụng dành riêng cho người dùng crypto, thu phí 0.5% thay vì 30%. Ngay cả với biên lợi nhuận cực kỳ mỏng manh này, mô hình kinh tế vẫn khả thi vì người dùng crypto tạo ra khối lượng giao dịch cao hơn 10-50 lần so với người dùng internet phổ thông. Với 100 triệu người dùng crypto chiếm khoảng 1% dân số toàn cầu, doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) vượt xa người dùng internet thông thường theo cấp số nhân. Đó là lý do tại sao Solana đang xây dựng hạ tầng di động—không nhằm cạnh tranh với iPhone trên thị trường đại chúng, mà để chiếm lĩnh một thị trường ngách có mật độ kinh tế cực cao.

Hiện tượng Meme Coin: Cơ sở hạ tầng theo sau sự chấp nhận

Solana hiện tạo ra từ 20.000 đến 50.000 meme coin mới mỗi ngày, đôi khi vượt quá 100.000 vào thời điểm đỉnh điểm. Đây không phải là hỗn loạn—đây là bằng chứng cho thấy hạ tầng hoạt động quy mô lớn. Đúng, các đối tượng xấu lợi dụng các lỗ hổng như trong gian lận điện thoại di động, nhưng hệ thống đủ khả năng để cho phép thử nghiệm nhanh chóng.

Bài học thực sự: khi một nền tảng có thể hỗ trợ khối lượng lớn các thử nghiệm token hóa quy mô nhỏ này, nó chứng tỏ hạ tầng nền tảng đủ mạnh. Hầu hết các lựa chọn thay thế vẫn còn cách xa về khả năng trong nhiều năm.

Vấn đề kén tằm thông tin và lý do tại sao các nhà lý tưởng crypto đang rút lui

Quan sát cuối cùng của Anatoly chạm đến tận cùng. Các thuật toán cùng với các công cụ tăng cường sự tham gia cũng chính là những chiếc bẫy giữ chân người dùng trong các vòng lặp xác nhận. Nếu feed của bạn cứ liên tục cho thấy mỗi cú sút hỏng của Steph Curry, bạn sẽ kết luận anh ta là một tay ném kém hiệu quả—mặc dù các số liệu khách quan cho thấy ngược lại.

Khi sự mất kết nối nhận thức với thực tế trở nên nghiêm trọng đủ, các nhà lý tưởng ban đầu đơn giản là rút lui. Như ông nói: “Khi các nhà lý tưởng rời đi, tiếng nói của họ biến mất.” Những punk đã bắt đầu phong trào này phần lớn đã chuyển đi, thay thế bằng các doanh nhân theo đuổi lợi nhuận, rồi các tổ chức tìm kiếm quy mô. Đây không phải là bi quan—đây là quy luật tất yếu của bất kỳ làn sóng công nghệ nào.

Câu hỏi các nhà đầu tư nên đặt ra: chúng ta vẫn đang trong giai đoạn chuyển tiếp giữa các doanh nhân hoodie và vốn trong bộ vest? Hay chúng ta đã vượt qua ngưỡng đó rồi? Câu trả lời quyết định liệu chu kỳ tiếp theo có được định nghĩa bởi các đột phá hạ tầng như chiến lược di động của Solana, hay chỉ đơn thuần là kỹ thuật tài chính được khoác áo blockchain.