Liquid Restaking trong 2025: hướng dẫn đầy đủ về việc tái cấu trúc các tài sản đã staking

Sự khác biệt giữa staking và staking lại token thanh khoản

Khi nói về Liquid Restaking, thường bị nhầm lẫn với staking truyền thống. Trên thực tế, đây là hai phương pháp khác nhau về cách làm việc với tài sản mã hóa.

Staking truyền thống yêu cầu khóa trực tiếp tiền mã hóa trong mạng lưới. Nhà đầu tư mất tính linh hoạt của tài sản, nhưng nhận được phần thưởng tham gia vào cơ chế đồng thuận Proof of Stake (PoS). Đây là cơ chế mà kích thước vị thế của bạn xác định khả năng được chọn làm validator và tạo ra các khối mới. Đổi lại, người tham gia nhận phần thưởng giống như lãi suất gửi tiền.

Liquid Staking là sự tiến hóa của staking. Thay vì chỉ khóa tài sản, bạn nhận được Liquid Staking Tokens (LST) — các token thanh khoản đặc biệt đại diện cho số tiền đã staking của bạn. Các token này có thể giao dịch, chuyển nhượng và sử dụng trong các giao thức DeFi phi tập trung, đồng thời vẫn giữ quyền nhận phần thưởng staking.

Liquid Restaking còn tiến xa hơn nữa. Đây không chỉ là nhận token thanh khoản mà còn sử dụng chúng một cách chủ động để kiếm thêm thu nhập qua các chiến lược DeFi khác. Kết quả, bạn nhận được Liquid Restaking Token (LRT) — token tích hợp cả phần staking ban đầu và lợi nhuận từ các khoản đầu tư tiếp theo.

Cơ chế của Liquid Restaking hoạt động như thế nào

Ý nghĩa của LRT được thể hiện qua tính chất kép của nó: vừa là đại diện cho vị thế ban đầu của bạn trong mạng lưới, vừa là công cụ để thu hút thêm thu nhập.

Quy trình gồm ba bước chính:

Bước đầu tiên — staking: Bạn khóa token PoS của mình trong mạng, đảm bảo an ninh cho mạng và có quyền nhận phần thưởng. Không cần vốn lớn — ví dụ, đối với Ethereum, các derivative của liquid staking (LSDs) đã giảm ngưỡng vào từ 32 ETH xuống bất kỳ quy mô nào phù hợp với bạn.

Bước thứ hai — phát hành token thanh khoản: Ngay sau khi staking, bạn nhận được LST, token này tự do lưu hành trong hệ sinh thái DeFi. Token này vẫn giữ tính thanh khoản — dễ dàng bán, đổi hoặc dùng làm tài sản thế chấp.

Bước thứ ba — restaking: LST của bạn được gửi vào các giao thức DeFi bổ sung, nơi tạo ra thu nhập thêm. Đồng thời, vị thế ban đầu vẫn hoạt động và tiếp tục mang lại phần thưởng chính. Kết quả là phát hành LRT, phản ánh đầy đủ giá trị các khoản đầu tư của bạn.

Ưu điểm và rủi ro của kiến trúc Liquid Restaking

Những lợi ích chính của mô hình này rõ ràng:

• Hiệu quả vốn: Cùng một tài sản hoạt động để tạo ra nhiều thu nhập cùng lúc
• Linh hoạt: Giữ quyền truy cập vào tài sản của bạn khi tham gia đảm bảo mạng lưới
• Tiếp cận dễ dàng: Tham gia staking mà không cần các rào cản tối thiểu nhờ LST
• Tiềm năng lợi nhuận kép: Nhận cả phần thưởng staking cơ bản và lợi nhuận từ DeFi

Tuy nhiên, cũng xuất hiện các rủi ro mới:

• Phức tạp về an ninh: Phụ thuộc vào độ tin cậy của nhiều giao thức cùng lúc
• Rủi ro depegging: Token thanh khoản có thể mất liên kết với giá trị của chúng trong thời kỳ biến động thị trường
• Slashing: Nguy cơ bị phạt do hành vi sai trái của validator
• Hợp đồng thông minh: Các lỗ hổng tiềm ẩn qua các tích hợp DeFi

So sánh ba mô hình staking

Tiến trình phát triển của staking thể hiện rõ qua các giai đoạn:

Các điểm khác biệt chính tập trung vào ba yếu tố:

Tính di động của tài sản: Liquid Restaking cho phép giữ tài sản hoạt động liên tục, không bị khóa hoàn toàn. Staking truyền thống yêu cầu khóa hoàn toàn.

Tạo ra thu nhập: Trong mô hình đầu tiên, bạn nhận một phần thưởng duy nhất. Trong mô hình thứ hai — nhiều dòng thu nhập từ các nguồn khác nhau.

Độ phức tạp kỹ thuật: Liquid Restaking đòi hỏi hiểu biết sâu về hệ sinh thái DeFi và theo dõi rủi ro cẩn thận, trong khi staking truyền thống chỉ đơn giản là “khóa và quên”.

Tương lai của staking rõ ràng hướng tới Liquid Restaking, nơi hiệu quả vốn và khả năng tiếp cận trở thành các tiêu chí chính cho nhà đầu tư.