Cách hoạt động của nhà tạo lập thị trường (market creator) trong giao dịch tiền điện tử: hướng dẫn đầy đủ

Thị trường tạo lập (market creator) — là những thành viên chủ chốt trong hệ sinh thái tiền điện tử, đảm bảo chức năng và sức hấp dẫn của nó đối với các nhà giao dịch. Những nhà giao dịch và tổ chức chuyên biệt này liên tục duy trì cung cầu thông qua các lệnh hai chiều, giúp bất kỳ thành viên nào của thị trường có thể nhanh chóng vào và thoát khỏi các vị thế. Không có những thành viên này, việc giao dịch tiền điện tử sẽ gặp khó khăn do chênh lệch phí cao, giá không dự đoán được và phức tạp trong việc thực hiện các giao dịch lớn. Trong tài liệu này, chúng ta sẽ xem xét vai trò của các nhà tạo lập thị trường, hoạt động của họ, sự khác biệt với các nhà nhận lệnh thị trường, các nhà chơi hàng đầu vào năm 2025 và các rủi ro liên quan đến công việc của họ.

Ai là nhà tạo lập thị trường trong giao dịch tiền điện tử?

Nhà tạo lập thị trường — là nhà giao dịch thuật toán, công ty đầu tư hoặc công ty thương mại tích cực đặt lệnh mua (bid) và bán (ask) một hoặc nhiều tài sản tiền điện tử. Chức năng chính của họ là tạo điều kiện để thực hiện các giao dịch bất kỳ quy mô nào ngay lập tức mà không cần chờ đợi đối tác ngược lại xuất hiện.

Các tổ chức tài chính lớn, quỹ phòng hộ và các công ty giao dịch thuật toán chuyên biệt chiếm ưu thế trong phân khúc này. Tuy nhiên, các nhà giao dịch cá nhân cũng đóng góp bằng cách đặt lệnh giới hạn trên các sàn giao dịch.

Lợi nhuận của các nhà tạo lập thị trường được hình thành từ chênh lệch giữa giá mua và bán — là khoản chênh lệch tích lũy qua hàng nghìn giao dịch. Sự có mặt của họ là cực kỳ quan trọng đối với cả các sàn tập trung (CEX) và các sàn phi tập trung (DEX).

Cơ chế hoạt động của nhà tạo lập thị trường

Nhà tạo lập thị trường hoạt động qua việc liên tục đặt các lệnh liên kết ở các mức giá khác nhau. Cách thức thực hiện như sau:

Chu trình hoạt động

Bước 1: Khởi tạo lệnh Nhà tạo lập thị trường cùng lúc đặt lệnh mua Bitcoin (BTC) ở $87,200 và lệnh bán ở $87,250. Chênh lệch này gọi là lợi nhuận biên của họ.

Bước 2: Thực hiện và tích lũy Khi nhà giao dịch chấp nhận đề nghị bán ở $87,250, nhà tạo lập thị trường ngay lập tức đặt các lệnh mới. Chênh lệch giá nhân với số lượng giao dịch tạo ra thu nhập ổn định.

Bước 3: Quản lý vị thế Các nhà tạo lập thị trường sử dụng các chiến lược phòng hộ trên nhiều sàn và các thuật toán giao dịch tần suất cao $50 HFT( để giảm thiểu rủi ro. Họ phân tích độ sâu của sổ lệnh, độ biến động và luồng yêu cầu để điều chỉnh chênh lệch một cách linh hoạt.

) Vai trò của nhà tạo lập thị trường trong giao dịch 24/7

Thị trường tiền điện tử hoạt động liên tục, khác với thị trường chứng khoán truyền thống. Các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản 24/7, ngăn chặn các biến động giá đột ngột do khối lượng thấp. Ngoài ra, họ còn cung cấp thanh khoản ban đầu cho các token mới niêm yết, thu hút các nhà giao dịch đầu tiên cho các tài sản mới ra mắt.

Các nhà tạo lập thị trường hàng đầu năm 2025

Wintermute: gã khổng lồ trong giao dịch thuật toán

Wintermute — là một trong những nhà tạo lập thị trường có ảnh hưởng nhất, quản lý khoảng ###triệu đô la trong hơn 300 tài sản on-chain trên 30+ blockchain. Tính đến tháng 11 năm 2024, công ty cung cấp thanh khoản trên hơn 50 sàn giao dịch tiền điện tử với tổng khối lượng giao dịch gần $237 triệu tỷ.

Ưu điểm: Phủ sóng rộng trên CEX và DEX, thuật toán tiên tiến, danh tiếng đã được kiểm chứng.
Hạn chế: Ít chú trọng đến các token niche, có thể không phù hợp với các dự án mới bắt đầu.

$6 GSR: nhà đầu tư và nhà thanh khoản

GSR cung cấp không chỉ tạo lập thị trường mà còn giao dịch OTC, giao dịch phái sinh và dịch vụ đầu tư. Đến tháng 2 năm 2025, công ty đã đầu tư vào hơn 100 dự án và giao thức tiền điện tử hàng đầu, hoạt động trên hơn 60 sàn.

Ưu điểm: Lịch sử dài trên thị trường, tập trung quản lý thanh khoản, phương pháp đa dạng.
Hạn chế: Chủ yếu tập trung vào các dự án lớn, chi phí cao cho doanh nghiệp nhỏ.

Amber Group: nhà giao dịch quy mô lớn

Amber Group quản lý vốn giao dịch khoảng $1,5 tỷ cho hơn 2,000 khách hàng tổ chức. Tổng khối lượng giao dịch của họ vượt quá ###triệu tỷ. Công ty nổi bật với các giải pháp dựa trên AI và quản lý rủi ro chặt chẽ.

Ưu điểm: Dịch vụ tài chính toàn diện, chú trọng tuân thủ quy định, các giải pháp trí tuệ nhân tạo.
Hạn chế: Yêu cầu cao để gia nhập, không phù hợp với các dự án nhỏ.

$1 Keyrock: chuyên gia tối ưu hóa

Thành lập năm 2017, Keyrock quản lý hơn 550,000 giao dịch mỗi ngày trên hơn 1,300 thị trường và 85 sàn. Công ty cung cấp dịch vụ tạo lập thị trường, OTC, quyền chọn và quản lý nhóm thanh khoản.

Ưu điểm: Phương pháp dựa trên dữ liệu, giải pháp tùy chỉnh, tối ưu hóa thuật toán.
Hạn chế: Ít nổi bật hơn so với các gã khổng lồ, phí cao hơn cho các dịch vụ chuyên biệt.

DWF Labs: tiếp cận danh mục đầu tư

DWF Labs quản lý danh mục gồm hơn 700 dự án, hỗ trợ hơn 20% trong top 100 dự án CoinMarketCap và 35% trong top 1,000. Công ty giao dịch trên hơn 60 sàn hàng đầu trên thị trường spot và phái sinh.

Ưu điểm: Mạng lưới rộng lớn, giải pháp OTC cạnh tranh, đầu tư vào các dự án sớm.
Hạn chế: Chỉ làm việc với các dự án Tier 1, quy trình đánh giá nghiêm ngặt.

Nhà tạo lập thị trường và nhà nhận lệnh thị trường

Hai nhóm nhà giao dịch này tạo thành nền tảng của thị trường tiền điện tử:

Nhà tạo lập thị trường bổ sung thanh khoản

Họ đặt các lệnh giới hạn, giữ trong sổ lệnh cho đến khi thực hiện. Ví dụ: đặt lệnh mua BTC ở $87,200 và bán ở $87,250. Nếu nhà giao dịch muốn mua, sẽ có đề nghị sẵn sàng. Các nhà tạo lập thị trường giảm chênh lệch và làm cho giao dịch hiệu quả hơn.

Nhà nhận lệnh thị trường thực hiện các lệnh theo giá thị trường hiện tại

Họ thực hiện ngay lập tức các lệnh theo giá thị trường, loại bỏ thanh khoản. Nhà giao dịch muốn mua BTC ngay lập tức ở $87,250 sẽ điền vào lệnh của nhà tạo lập thị trường, hoàn tất giao dịch tức thì.

Sự cân bằng trên thị trường

Nhà tạo lập thị trường cung cấp liên tục các lệnh, còn các nhà nhận lệnh tạo ra hoạt động. Hệ thống cân đối tốt giúp giảm trượt giá, tăng độ sâu của sổ lệnh và giảm chi phí giao dịch cho tất cả các bên.

Tại sao nhà tạo lập thị trường lại quan trọng đối với các sàn giao dịch

Thanh khoản và khối lượng

Các nhà tạo lập thị trường liên tục bổ sung sổ lệnh, cho phép thực hiện các giao dịch lớn một cách trôi chảy. Không có họ, việc mua 10 BTC sẽ gây ra biến động giá mạnh.

Ổn định giá

Các nhà tạo lập thị trường điều chỉnh chênh lệch một cách linh hoạt để tránh biến động đột ngột. Trong thời kỳ giảm giá, họ duy trì cầu, còn trong thời kỳ tăng giá, họ cung cấp cung.

Hiệu quả định giá

Các báo giá liên tục của họ giúp thị trường xác định đúng giá trị thực của tài sản. Kết quả: chênh lệch hẹp, thực hiện nhanh, chi phí giao dịch thấp.

Thu hút nhà giao dịch và tăng doanh thu

Thị trường thanh khoản thu hút cả nhà giao dịch cá nhân lẫn tổ chức, tăng doanh thu phí của sàn. Các sàn thường hợp tác với các nhà tạo lập thị trường để hỗ trợ các token mới niêm yết.

Rủi ro đối với nhà tạo lập thị trường

Dù mang lại lợi nhuận, hoạt động của các nhà tạo lập thị trường cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro:

Biến động và thua lỗ

Biến động giá nhanh có thể dẫn đến tổn thất bất ngờ. Nếu thị trường đi ngược lại vị thế nhanh hơn khả năng điều chỉnh lệnh của nhà tạo lập, thiệt hại sẽ thực sự xảy ra.

Rủi ro tồn kho

Các nhà tạo lập thị trường giữ khối lượng lớn tiền điện tử. Nếu giá trị tài sản giảm mạnh, họ có thể chịu tổn thất lớn, đặc biệt trên các thị trường thanh khoản thấp.

Mối đe dọa công nghệ

Phụ thuộc vào các thuật toán và hệ thống HFT tạo ra lỗ hổng. Sự cố kỹ thuật, tấn công mạng hoặc trễ hệ thống có thể dẫn đến thực hiện theo giá không mong muốn.

Không chắc chắn pháp lý

Pháp luật khác nhau theo quốc gia. Ở một số khu vực pháp lý, tạo lập thị trường có thể bị xem là thao túng thị trường. Chi phí tuân thủ quy định cho hoạt động toàn cầu có thể rất lớn.

Kết luận

Các nhà tạo lập thị trường ###market creators( là nền tảng của giao dịch tiền điện tử, cung cấp thanh khoản, ổn định và hiệu quả cần thiết cho hoạt động bình thường của thị trường. Sự hiện diện liên tục của họ đảm bảo bất kỳ nhà giao dịch nào cũng có thể vào và thoát khỏi các vị thế nhanh chóng mà không mất nhiều chi phí chênh lệch.

Các nhà tạo lập thị trường hàng đầu như Wintermute, GSR, Amber Group, Keyrock và DWF Labs sử dụng các thuật toán tiên tiến và phân tích dữ liệu để tối ưu hóa thanh khoản. Tuy nhiên, họ phải cân bằng giữa rủi ro thị trường, thách thức công nghệ và sự không chắc chắn pháp lý.

Trong quá trình phát triển của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, vai trò của các nhà tạo lập thị trường sẽ ngày càng tăng. Các đổi mới trong lĩnh vực giao dịch thuật toán và quản lý thanh khoản của họ sẽ thúc đẩy sự phát triển của thị trường tiền điện tử trưởng thành, dễ tiếp cận và hiệu quả hơn.