Hệ sinh thái Tài chính Phi tập trung: Các mô hình kinh doanh của DeFi và Tương lai

DeFi là gì? Chuyển đổi tài chính của công nghệ blockchain

Khi hệ thống tài chính truyền thống được xây dựng trên các trung gian, tài chính phi tập trung (DeFi), đảo ngược hoàn toàn cấu trúc này và cung cấp một giải pháp thay thế ngang hàng, không cần cấp phép. Các ứng dụng DeFi tận dụng công nghệ blockchain và hợp đồng thông minh để thực hiện các chức năng tài chính thiết yếu, chẳng hạn như dịch vụ cho vay, hệ thống thanh toán, phái sinh và hoán đổi tài sản mà không cần dựa vào một tổ chức tập trung.

Tổng giá trị bị khóa trong các giao thức DeFi, đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2021 (TVL) Vào thời điểm đó, nó đã vượt quá 256 tỷ đô la; Con số này là một chỉ số quan trọng cho thấy lĩnh vực này đang phát triển nhanh như thế nào. Ngày nay, DeFi không chỉ là một mốt; Nó đã trở thành một phong trào đang định hình lại cách các dịch vụ tài chính được thiết kế và cung cấp.

Lý do cho sự xuất hiện của DeFi: Giới hạn của hệ thống tập trung

Trong suốt lịch sử, các cuộc khủng hoảng tài chính và các sự kiện siêu lạm phát đã cho thấy hệ thống tài chính tập trung mong manh như thế nào. Khả năng tiếp cận tài khoản ngân hàng và dịch vụ tín dụng khác nhau giữa ranh giới địa lý và tình trạng kinh tế xã hội. Khi 1,7 tỷ người trưởng thành trên toàn thế giới vẫn chưa được tiếp cận với hệ thống tài chính chính thức, mức độ nghiêm trọng của vấn đề này trở nên rõ ràng.

Thông qua công nghệ blockchain, DeFi loại bỏ các cơ chế kiểm soát tài chính của các ngân hàng trung ương và chính phủ, đảm bảo rằng mọi người đều có quyền truy cập vào các công cụ tài chính. Thông qua ứng dụng DeFi, bạn có thể vay tiền, tạo tài khoản tiết kiệm tức thì, thanh toán toàn cầu và đầu tư vào tài sản mã hóa từ mọi nơi trên thế giới trong vòng chưa đầy ba phút.

Cơ sở kỹ thuật của mô hình kinh doanh DeFi: Hợp đồng thông minh

Hoạt động của các ứng dụng DeFi phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng sống trên mạng blockchain và được cung cấp bởi các hợp đồng thông minh. Hợp đồng thông minh là các thỏa thuận kỹ thuật số thực hiện tự động khi các điều khoản được xác định trước được đáp ứng; Ví dụ: chuyển tiền vào một tài khoản cụ thể khi tài sản thế chấp đủ.

Máy ảo Ethereum, Ethereum (EVM) và ngôn ngữ lập trình Solidity đã trở thành công cụ phổ biến nhất để mã hóa các hợp đồng thông minh. Kết quả của sự đổi mới kỹ thuật này, Ethereum đã giành được vị trí thống trị trong hệ sinh thái DeFi nhờ hiệu ứng mạng và lợi thế đi trước; Theo dữ liệu của DeFiPrime, 178 trong số 202 dự án DeFi hiện tại chạy trên Ethereum.

Trong khi các giao thức blockchain thay thế như Cardano, Polkadot, Solana và Cosmos cũng cung cấp hỗ trợ hợp đồng thông minh, hiệu ứng mạng của Ethereum và cơ sở nhà phát triển lớn tiếp tục phân biệt nó với các đối thủ cạnh tranh.

DeFi so với Tài chính truyền thống: Sự khác biệt chính

DeFi, tài chính truyền thống (Truyền dịch) và tài chính tập trung (CeFi) Mô hình theo một số cách:

Minh bạch và quản trị: Trong các ứng dụng DeFi, việc không có trung gian đảm bảo rằng các giao dịch và tỷ lệ hoán đổi được xác định minh bạch bởi sự tham gia của người dùng. Vì không có sự kiểm soát của các thực thể tập trung, hệ thống ít bị thao túng hoặc nguy cơ sụp đổ.

Tốc độ và chi phí giao dịch: Mô hình phi tập trung giúp giảm cả thời gian và chi phí bằng cách rút ngắn quy trình giao dịch. Chuyển tiền xuyên biên giới được hoàn thành trong vài phút trong DeFi, trong khi phải mất nhiều ngày trong ngân hàng truyền thống.

Quyền tự chủ của người dùng: Người dùng DeFi có toàn quyền đối với tài sản của họ; Nó không phụ thuộc vào một tổ chức trung ương. Mô hình này cho phép các tổ chức tập trung cung cấp bảo hiểm chống lại tổn thất, loại bỏ chi phí và cung cấp mức phí thấp hơn.

Dịch vụ không bị gián đoạn: Trong khi thị trường tài chính truyền thống hoạt động năm ngày một tuần trong giờ làm việc của ngân hàng, thị trường DeFi vẫn mở cửa 24/7, dẫn đến thanh khoản ổn định hơn.

Bảo vệ dữ liệu: Hợp đồng thông minh xử lý dữ liệu theo cách chống giả mạo, trong khi bản chất phi tập trung P2P đảm bảo rằng tất cả những người tham gia đều có khả năng hiển thị đầy đủ, ngăn chặn thao túng.

Các ứng dụng và mô hình kinh doanh chính của DeFi

Hệ sinh thái DeFi được xây dựng dựa trên ba nguyên tắc tài chính cốt lõi; Khi kết hợp, các nguyên tắc này tạo ra một hệ thống tài chính thay thế mở, minh bạch và không biên giới.

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và Nhóm thanh khoản

DEX cho phép người dùng giao dịch tài sản tiền điện tử ở định dạng P2P mà không cần dựa vào một tổ chức tập trung. Không có yêu cầu KYC và không có hạn chế khu vực.

Sàn giao dịch phi tập trung được chia thành hai loại chính:

DEX dựa trên sổ lệnh: Họ cung cấp các giao dịch bằng cách sử dụng mô hình sổ lệnh, phổ biến trong các sàn giao dịch tập trung.

DEX dựa trên các nhóm thanh khoản: Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) Hoạt động thông qua, chúng cho phép người dùng giao dịch các cặp token cụ thể. Mô hình này giúp các nhà cung cấp thanh khoản có thể kiếm được thu nhập thụ động và là trung tâm trong mô hình kinh doanh của DEX. Tài sản trị giá hơn 26 tỷ đô la bị khóa trong thị trường DEX hiện tại.

Stablecoin (Stablecoin)

Stablecoin là một tài sản bên ngoài ổn định (Giống như đô la Mỹ) hoặc chúng là tiền điện tử được gắn vào một rổ nhiều tài sản. Trong vòng năm năm, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã vượt qua 146 tỷ USD, tạo thành xương sống của hệ sinh thái DeFi.

Có bốn loại stablecoin chính:

• Fiat được hỗ trợ: Các loại tiền điện tử như USDT, USDC và PAX, được chốt 1:1 với Đô la Mỹ
• Hỗ trợ tiền điện tử: Các loại được hỗ trợ bởi tài sản tiền điện tử được thế chấp quá mức, chẳng hạn như DAI và aUSD
• Hàng hóa được hỗ trợ: Tiền điện tử được hỗ trợ bởi vàng hoặc bạc, chẳng hạn như PAXG và XAUT
• Thuật toán được hỗ trợ: Các loại như AMPL và ESD, được hỗ trợ bởi các thuật toán kiểm tra sự ổn định giá

Ngày nay, nhiều stablecoin sử dụng mô hình lai bằng cách kết hợp các danh mục này. Như trong trường hợp của RSV, các cấu trúc bao gồm một nhóm các tài sản được hỗ trợ khác nhau, chẳng hạn như USDC và DAI, đảm bảo sự ổn định giá và giảm biến động.

Giao thức cho vay và mô hình kinh doanh DeFi

Thị trường cho vay và vay tạo thành phân khúc lớn nhất trong hệ sinh thái DeFi. Với hơn 38 tỷ đô la bị khóa trên tất cả các giao thức cho vay DeFi, phân khúc này chiếm khoảng 50% tổng vốn hóa thị trường DeFi. Tính đến tháng 5 năm 2023, tổng TVL DeFi là khoảng 89,12 tỷ USD.

Mô hình kinh doanh cho vay trong DeFi đã khác biệt đáng kể so với ngân hàng truyền thống:

• Thay vì kiểm tra tài liệu và xếp hạng tín dụng nghiêm ngặt, chỉ cần có đủ tài sản thế chấp và địa chỉ ví
• Người dùng có thể cho mạng lưới người cho vay vay tài sản tiền điện tử của họ và kiếm lãi
• Thị trường cho vay P2P cho phép giao dịch trực tiếp giữa các nhà cung cấp thanh khoản và người đi vay mà không cần các tổ chức tập trung
• Từ biên lãi ròng (NIM) doanh thu được tạo ra cho phép các giao thức DeFi xây dựng một mô hình kinh doanh bền vững

Cơ chế tạo thu nhập trong DeFi

Hệ sinh thái DeFi mang đến một số cơ hội cho người dùng kiếm thêm lợi nhuận từ việc nắm giữ tiền điện tử của họ:

Đặt cược: Thu nhập thụ động đơn giản

Bằng chứng cổ phần (Máy PoS) Đó là quá trình kiếm phần thưởng bằng cách nắm giữ tiền điện tử sử dụng cơ chế đồng thuận. Nhóm đặt cược hoạt động giống như tài khoản tiết kiệm ngân hàng, cung cấp phần thưởng phần trăm khi khóa một số loại tiền điện tử nhất định. Tiền điện tử được đặt cọc được sử dụng bởi giao thức DeFi, phần thưởng được tạo ra được phân phối trong cộng đồng nhà đầu tư.

Khai thác lợi suất (Khai thác lợi suất): Chiến lược nâng cao

Yield farming, một chiến lược đầu tư phức tạp hơn so với staking, mang lại nguồn thu nhập thụ động. Các giao thức DeFi sử dụng khai thác lợi suất để duy trì các nhóm thanh khoản; do đó, dịch vụ hoán đổi và cho vay tiếp tục trên DEX.

Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)đảm bảo đủ thanh khoản thông qua các hợp đồng thông minh, có các thuật toán toán học được hỗ trợ bởi Sự khác biệt chính giữa yield farming và staking, sự khác biệt giữa khóa tài sản trong giao thức DeFi và khóa chúng vào chính blockchain, được định hình bởi sở thích của người dùng.

Khai thác thanh khoản: Thông qua LP Token

Không giống như khai thác lợi suất, khai thác thanh khoản là một nhà cung cấp thanh khoản (LP) token hoặc cung cấp phần thưởng dưới dạng token quản trị. Nó có thể hoạt động mà không cần yêu cầu AMM trong khi tận dụng các nhà cung cấp thanh khoản và hợp đồng thông minh.

Huy động vốn từ cộng đồng: Thông qua phi tập trung

DeFi đã làm cho việc huy động vốn từ cộng đồng trở nên dễ dàng và dễ tiếp cận hơn. Trong khi các dự án tìm cách gây quỹ để đổi lấy phần thưởng hoặc vốn chủ sở hữu bằng tài sản tiền điện tử, người dùng có thể huy động vốn từ nhau một cách minh bạch và không cần sự cho phép.

Mô hình kinh doanh của DeFi: Cơ chế chính

Các mô hình kinh doanh DeFi xoay quanh ba nguồn thu nhập chính:

1. Phí giao dịch: Hoa hồng được tính cho phí qua đêm trên DEX và phí được phân phối cho các nhà cung cấp nhóm thanh khoản
2. Biên lãi: Sự khác biệt giữa lãi suất mà các giao thức cho vay nhận được từ người vay và lãi suất họ trả cho người cho vay
3. Token quản trị: Các mô hình kinh doanh thay thế được cung cấp bởi giao thức dưới dạng token quản trị, chia sẻ doanh thu hoặc quyền biểu quyết

Các mô hình này cho phép các giao thức DeFi tạo ra một chu kỳ kinh tế tự ăn.

Rủi ro và thách thức của DeFi

Mặc dù tương lai của DeFi rất tươi sáng, nhưng vẫn tồn tại một số yếu tố rủi ro và thách thức nhất định:

Bảo mật giao thức

Các giao thức DeFi có thể bị ảnh hưởng bởi các lỗ hổng trong hợp đồng thông minh. Theo báo cáo của Hacken, các vụ hack DeFi đã dẫn đến thiệt hại hơn 4,75 tỷ đô la vào năm 2022, tăng từ 3 tỷ đô la vào năm 2021. Tin tặc xác định các lỗ hổng trong phần mềm và khai thác chúng.

Lừa đảo và dự án giả mạo

Tính ẩn danh cao và không có quy trình KYC đã tạo điều kiện thuận lợi cho các chương trình kéo thảm và bơm và xả. Các dự án gian lận đã đánh cắp tiền từ các giao thức DeFi hàng đầu đã khiến các nhà đầu tư tổ chức do dự khi tham gia thị trường.

Rủi ro tổn thất tạm thời

Nếu giá token trong các nhóm thanh khoản thay đổi ở các tỷ lệ khác nhau, các nhà cung cấp thanh khoản có thể bị thua lỗ đáng kể. Do tính chất biến động của thị trường tiền điện tử, rủi ro này không thể được loại bỏ hoàn toàn.

Đòn bẩy cao

Trong khi một số ứng dụng DeFi phái sinh cung cấp đòn bẩy lên đến 100 lần, trong khi đòn bẩy cao có thể khuếch đại lợi nhuận từ các giao dịch thành công, thì khoản lỗ có thể đáng kể hơn do sự biến động của thị trường tiền điện tử.

Rủi ro token

Mặc dù tiềm năng phần thưởng khi đầu tư vào các token mới là cao, nhưng yếu tố rủi ro là như nhau. Đầu tư vào token với các nhà phát triển có uy tín và không có tài sản thế chấp có thể dẫn đến thua lỗ đáng kể.

Sự không chắc chắn về quy định

Mặc dù thị trường DeFi được hưởng hàng tỷ đô la TVL, nhưng các cơ quan tài chính vẫn chưa thiết lập một khung pháp lý hiệu quả. Nhiều quốc gia và chính phủ đang cố gắng hiểu cách thị trường hoạt động. Các nhà đầu tư bị thua lỗ do gian lận không có quyền truy đòi pháp lý để thu hồi tiền của họ.

Tương lai của DeFi: Tăng trưởng và đổi mới

Tài chính phi tập trung có tiềm năng cung cấp các sản phẩm tài chính cho nhiều người hơn trên toàn cầu. Ngành công nghiệp này đang phát triển từ một vài DApp sang một cơ sở hạ tầng dịch vụ tài chính thay thế mới giúp loại bỏ các yêu cầu rõ ràng, không đáng tin cậy và có khả năng chống kiểm duyệt.

Các sàn giao dịch phi tập trung, stablecoin và giao thức cho vay cung cấp nền tảng cho các ứng dụng phức tạp hơn như phái sinh, dịch vụ quản lý tài sản và bảo lãnh phát hành.

Trong khi Ethereum giữ vị trí thống trị trong hệ sinh thái DeFi do hiệu ứng mạng và tính linh hoạt của nó, các nền tảng thay thế (Solana, Polkadot, Cardano) Nó ngày càng thu hút nhiều sự chú ý hơn. Nâng cấp ETH 2.0, sharding (Phân mảnh) và có tiềm năng cải thiện nhiều giao dịch trên Ethereum với cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake. Dự kiến sẽ có sự cạnh tranh gay gắt giữa Ethereum và các nền tảng hợp đồng thông minh thay thế để giành được thị phần trong hệ sinh thái đang phát triển của DeFi.

Kết luận: DeFi, định hình lại tài chính

Tài chính phi tập trung cung cấp một cách tiếp cận mới và sáng tạo đối với các dịch vụ tài chính, nhằm tạo ra một hệ thống toàn diện và minh bạch hơn. Trong khi các mô hình kinh doanh của DeFi loại bỏ những hạn chế của tài chính truyền thống, DeFi có tiềm năng định hình lại bối cảnh tài chính và cung cấp cho mọi người trên toàn thế giới quyền truy cập rộng rãi vào các công cụ tài chính khi công nghệ tiếp tục phát triển.

Người dùng nên tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi tham gia vào các dự án DeFi, nhận thức được những rủi ro liên quan. Tuy nhiên, nếu bạn sẵn sàng nắm bắt công nghệ tiền điện tử và blockchain, hệ sinh thái DeFi mang lại quyền tự chủ tài chính và cơ hội doanh thu mới.