Những người cung cấp thanh khoản trong giao dịch tiền điện tử: Các nhà tạo lập thị trường định hình thị trường như thế nào?

Các nhà tạo lập thị trường, cấu trúc cốt lõi của thị trường giao dịch tiền điện tử, là những nhân tố quan trọng mà nhiều nhà đầu tư chưa nhận ra nhưng đứng sau mỗi giao dịch. Các công ty chuyên môn này đảm bảo tính thanh khoản của các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung, từ đó giúp hoạt động giao dịch hàng ngày diễn ra suôn sẻ.

Nhà tạo lập thị trường là gì? Khái niệm cơ bản

Nhà tạo lập thị trường là các nhà đầu tư tổ chức, công ty thuật toán hoặc công ty giao dịch liên tục cung cấp thanh khoản bằng cách đặt các lệnh mua và bán liên tục trên thị trường tiền điện tử. Khác với các nhà trung gian mục tiêu mua thấp bán cao, các nhà tạo lập thị trường kiếm lợi nhuận chính từ chênh lệch bid-ask (spread mua bán).

Hãy tưởng tượng một kịch bản không có nhà tạo lập thị trường: một thương nhân muốn mua Bitcoin, chỉ thực hiện giao dịch khi tìm thấy lệnh bán phù hợp. Quá trình này có thể khiến giá biến động mạnh, chi phí giao dịch tăng cao và hiệu quả của thị trường giảm sút đáng kể. Các nhà tạo lập thị trường lấp đầy khoảng trống này, giúp thương nhân dễ dàng tìm thấy đối tác phù hợp ngay lập tức.

Nhà tạo lập thị trường vs. Người mua thị trường: Sự khác biệt quan trọng

Hai khái niệm này hoàn toàn khác nhau:

Nhà tạo lập thị trường (Nhà cung cấp thanh khoản): Đặt lệnh mua hoặc bán ở mức giá cố định trước, chờ đợi trong sổ lệnh. Ví dụ, đặt lệnh mua Bitcoin ở 100.000 USD và bán ở 100.010 USD. Các lệnh này không thực hiện ngay lập tức; chờ đợi cho đến khi đối tác chấp nhận mức giá đó. Như vậy, họ tăng độ sâu của thị trường, giúp giao dịch trở nên rẻ hơn và an toàn hơn.

Người mua thị trường (Giao dịch ngay lập tức): Là các thương nhân thực hiện giao dịch ngay tại mức giá hiện tại. Nếu muốn mua Bitcoin ngay ở 100.010 USD, họ chấp nhận đề nghị của nhà tạo lập thị trường và hoàn tất giao dịch. Tuy nhiên, điều này không cho phép nhà tạo lập thời gian chuẩn bị lệnh, dẫn đến biên lợi nhuận thấp hơn.

Một hệ thống cân bằng tốt hoạt động dựa trên sự phối hợp của cả hai phía. Nhà tạo lập thị trường cung cấp lệnh, người mua thị trường thực hiện khớp lệnh, vòng lặp này duy trì thanh khoản.

Nhà tạo lập thị trường hoạt động như thế nào? Cơ chế vận hành

Nguyên lý hoạt động cơ bản

Một nhà tạo lập thị trường thường thực hiện các bước sau:

1. Đặt lệnh hai chiều: Mua Bitcoin ở 100.000 USD, bán ở 100.010 USD. Khoảng chênh lệch 10 USD này thể hiện biên lợi nhuận gộp.

2. Quản lý lệnh nhanh chóng: Nếu một nhà đầu tư chấp nhận mức giá bán 100.010 USD và mua Bitcoin, nhà tạo lập thị trường sẽ ngay lập tức đặt các lệnh mới để cập nhật sổ lệnh. Quá trình này tích tụ qua hàng nghìn giao dịch.

3. Cân đối rủi ro: Nhà tạo lập không chỉ giao dịch mà còn cân đối các vị thế giữa các sàn khác nhau, giảm thiểu tồn kho tích cực.

4. Sử dụng thuật toán: Các nhà tạo lập thị trường ngày nay sử dụng các thuật toán giao dịch tần suất cao (HFT) và bot để xử lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây. Các hệ thống này điều chỉnh đề nghị dựa trên điều kiện thị trường theo thời gian thực.

Thị trường tiền điện tử 24/7 thanh khoản

Khác với các sàn truyền thống, thị trường tiền điện tử hoạt động 24/7. Các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản ngay cả trong giờ thấp điểm, ngăn chặn các biến động giá quá mức. Khi token mới được niêm yết, họ cũng hỗ trợ cung cấp thanh khoản ban đầu.

Các lợi ích của nhà tạo lập thị trường đối với các sàn giao dịch tiền điện tử

1. Tăng thanh khoản

Các nhà tạo lập liên tục đặt lệnh mua bán, giúp các sàn có khối lượng giao dịch đủ lớn và sổ lệnh sâu. Ví dụ, một người muốn bán 10 Bitcoin sẽ thấy không có phản ứng giá tiêu cực khi bán toàn bộ.

2. Giảm biến động

Các nhà tạo lập điều chỉnh liên tục chênh lệch mua bán để cân bằng giá. Đặc biệt trong các thị trường altcoin có khối lượng thấp, họ ngăn chặn các biến động dữ dội. Trong thị trường giảm, họ mua vào, trong thị trường tăng, họ cung cấp tồn kho bán ra.

3. Giảm chi phí giao dịch

Chênh lệch mua bán hẹp giúp giảm chi phí cho thương nhân. Khám phá giá hiệu quả giúp xác định giá trị tài sản dựa trên cung cầu thực tế.

4. Tăng khối lượng giao dịch và doanh thu sàn

Thị trường thanh khoản thu hút nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Nhiều giao dịch hơn đồng nghĩa với phí giao dịch cao hơn. Các sàn hợp tác với nhà tạo lập để hỗ trợ niêm yết token mới.

Các công ty nhà tạo lập hàng đầu năm 2025

Trong thị trường tiền điện tử, có một số tên tuổi nổi bật về thanh khoản và ổn định:

Wintermute

Wintermute quản lý hơn 300 loại tài sản trị giá khoảng 237 triệu USD trên hơn 30 blockchain. Cung cấp thanh khoản trên hơn 50 sàn toàn cầu, tính đến tháng 11/2024, tổng khối lượng giao dịch tích lũy đạt khoảng 6 nghìn tỷ USD.

Điểm mạnh: Phạm vi sàn rộng, chiến lược thuật toán tiên tiến, uy tín ngành cao. Điểm yếu: Cạnh tranh cao, ít tập trung vào token nhỏ.

GSR

Với hơn 10 năm kinh nghiệm giao dịch tiền điện tử, GSR là nhà đầu tư đa tầng, đầu tư vào hơn 100 dự án blockchain và giao thức. Cung cấp thanh khoản trên hơn 60 sàn.

Điểm mạnh: Hỗ trợ thanh khoản sâu, kinh nghiệm lâu dài, tập trung vào ra mắt token. Điểm yếu: Thường hướng tới các dự án lớn, chi phí cao cho dự án nhỏ.

Amber Group

Quản lý khoảng 1,5 tỷ USD vốn giao dịch cho hơn 2.000 khách hàng tổ chức. Tổng khối lượng giao dịch vượt 1 nghìn tỷ USD.

Điểm mạnh: Dịch vụ dựa trên trí tuệ nhân tạo, gói tài chính toàn diện, chú trọng quản lý rủi ro. Điểm yếu: Yêu cầu đầu vào cao, ít phù hợp với các dự án mới phát triển.

Keyrock

Hoạt động từ 2017, quản lý hơn 550.000 giao dịch mỗi ngày trên hơn 1.300 thị trường và 85 sàn. Cung cấp dịch vụ giao dịch thuật toán, OTC, thị trường quyền chọn.

Điểm mạnh: Chuyên về tối ưu hóa thanh khoản, giải pháp tùy chỉnh theo quy định, dựa trên dữ liệu. Điểm yếu: Nguồn lực hạn chế so với các đối thủ lớn, ít tên tuổi hơn trong ngành.

DWF Labs

Quản lý hơn 700 dự án, hợp tác với hơn 20% trong top 100 dự án theo CoinMarketCap. Giao dịch trên hơn 60 sàn lớn, cả thị trường spot và phái sinh.

Điểm mạnh: Cung cấp thanh khoản thị trường, giải pháp OTC cạnh tranh, đầu tư vào dự án giai đoạn đầu. Điểm yếu: Chỉ tập trung vào dự án và sàn tier-1, quy trình đánh giá nghiêm ngặt.

Rủi ro đối mặt của các nhà tạo lập thị trường

Dù có lợi nhuận, hoạt động của nhà tạo lập thị trường cũng mang nhiều thách thức:

Rủi ro biến động thị trường

Giá biến động nhanh trong thị trường tiền điện tử có thể gây thiệt hại cho các nhà tạo lập vị thế lớn. Nếu thị trường di chuyển quá nhanh, họ không thể điều chỉnh lệnh kịp thời.

Rủi ro tồn kho

Cần giữ lượng lớn tiền điện tử để cung cấp thanh khoản. Khi giá giảm mạnh, thiệt hại lớn là không thể tránh khỏi.

Rủi ro công nghệ

Lỗi hệ thống, tấn công mạng hoặc trễ hệ thống có thể làm gián đoạn chiến lược giao dịch và gây thiệt hại tài chính.

Rủi ro pháp lý

Các quy định về tiền điện tử khác nhau theo quốc gia. Một số khu vực có thể coi hoạt động của nhà tạo lập thị trường là thao túng. Chi phí tuân thủ toàn cầu cao.

Kết luận: Các nhà tiên phong của thị trường tiền điện tử

Các nhà tạo lập thị trường là lớp nền quan trọng đảm bảo hiệu quả và ổn định của giao dịch tiền điện tử. Họ hỗ trợ thanh khoản, khám phá giá và sức khỏe thị trường. Dù đối mặt rủi ro, các công ty này đóng vai trò then chốt trong quá trình trưởng thành của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Khi hoạt động giao dịch tiền điện tử tiếp tục phát triển, chất lượng và dịch vụ của các nhà tạo lập thị trường sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng cạnh tranh và khả năng tiếp cận của các sàn. Nhà đầu tư cần hiểu rõ vai trò của họ trong việc định hình thị trường để có quyết định sáng suốt.