Yên Nhật lại đang giảm giá nữa rồi.

Các ông lớn tài chính như JPMorgan, Ngân hàng Paris của Pháp gần đây đồng loạt dự đoán, đến cuối năm 2026, USD so với JPY có thể vượt qua mốc 165. Tính ra, đó là giảm thêm 10% so với hiện tại. Nghe có vẻ đáng sợ, nhưng logic đằng sau thực ra rất rõ ràng—Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự có chút không chịu nổi nữa rồi.

Vấn đề nằm ở đâu? Chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật liên tục đảo ngược. Một bên là Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường diều hâu, lãi suất cao; bên kia là tốc độ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không theo kịp, lần tăng lãi suất tiếp theo phải đợi đến tháng 9 mới thực hiện. Kết quả là, các giao dịch chênh lệch lợi nhuận dựa trên vay JPY để mua các tài sản sinh lợi cao lại bùng phát trở lại, nhà đầu tư dùng khoản vay JPY gần như miễn phí để khai thác toàn cầu. Thêm vào đó, các nhà đầu tư cá nhân và doanh nghiệp trong nước Nhật đang đổ vốn ra ngoài một cách điên cuồng, khiến khả năng JPY bật lại gần như là không thể.

Điều đáng buồn hơn nữa là lãi suất thực vẫn đang ở trong vùng âm, lạm phát vượt quá mục tiêu 2%, áp lực trái phiếu chính phủ cực lớn. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dù muốn can thiệp cũng bị các nhà phân tích nói thẳng—việc nói suông và thao tác làm mượt không thể cứu nổi JPY, đây là vấn đề mang tính cấu trúc, không phải vấn đề kỹ thuật.

Điều thú vị ở đây là: quy mô dòng chảy vốn ra ngoài Nhật Bản đã đạt mức cao nhất trong mười năm, riêng năm nay đã có 9.4 nghìn tỷ yên vốn rút ra. Những khoản tiền này đi đâu rồi? Trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản… Nhưng vấn đề là, liệu có phần nào trong số đó âm thầm chảy vào các tài sản tiền điện tử không?

Hãy nghĩ về logic này: Trong môi trường ưa rủi ro, tiền điện tử như một tài sản có độ biến động cao, tiềm năng lớn, đối với các nhà đầu tư Nhật Bản muốn giữ giá trị và tăng trưởng, thực sự rất hấp dẫn. Đặc biệt là các đồng coin hàng đầu như BTC, ETH, có độ thanh khoản và khối lượng giao dịch đủ lớn, rất dễ trở thành lựa chọn phòng tránh rủi ro của người nắm giữ yên Nhật. Đây không phải là suy đoán vu vơ, mà dựa trên quy luật lịch sử—mỗi lần khủng hoảng tiền tệ vĩ mô, dòng tiền đều tìm kiếm lối thoát mới.

Nhưng tình hình của Fed lại gây áp lực lên thị trường tiền điện tử. Nếu đồng USD tiếp tục mạnh lên, sẽ gián tiếp đè nặng lên các tài sản tiền điện tử tính theo USD—đây là xu hướng ngược thường thấy của giá coin. Tuy nhiên, nếu dòng vốn Nhật Bản liên tục chảy vào có thể tạo ra đủ độ chống đỡ, tình hình có thể sẽ đảo chiều. Cuộc đấu tranh giữa hai lực lượng này chính là dòng chảy ngầm của thị trường tiền điện tử gần đây.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bất lực, nhà đầu tư tuyệt vọng, dòng vốn ra ngoài Nhật Bản… Những yếu tố này cộng lại, thực sự có thể thúc đẩy dòng vốn mới chảy vào thị trường tiền điện tử. Bạn nghĩ sao? Liệu nguy cơ giảm giá của yên Nhật có thực sự gây ra làn sóng vốn Nhật Bản đổ vào tiền điện tử không?