BlackRock dự đoán quan trọng: Cục Dự trữ Liên bang hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2026, thị trường tiền mã hóa sẽ phân bổ như thế nào?

Toàn cầu công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock, các chiến lược gia Amanda Lynam và Dominique Bly gần đây đã chỉ ra rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể chỉ thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất hạn chế vào năm 2026.

Tập đoàn tài chính quản lý tới 14 nghìn tỷ USD tài sản này cho rằng, trừ khi thị trường lao động Mỹ có sự suy giảm rõ rệt, khả năng cắt giảm lãi suất của Fed sẽ rất hạn chế.

Điều này có nghĩa là kể từ cuối năm 2025, chính sách tiền tệ của các nền kinh tế phát triển lớn đã chuyển từ “kết hợp nới lỏng cùng chiều” sang giai đoạn mới của “đa tốc độ song song” với các đường đi và nhịp độ khác nhau. Đối với thị trường tiền mã hóa đặc biệt chú trọng đến dòng tiền vĩ mô, đây là một tín hiệu cần xem xét nghiêm túc.

01 Góc nhìn của các ông lớn: Tại sao khả năng cắt giảm lãi suất bị hạn chế?

Quan điểm của tập đoàn quản lý tài sản toàn cầu BlackRock được công bố vào ngày 24/12/2025 đã đặt ra một tông điệu thận trọng cho môi trường lãi suất trong tương lai. Phán đoán cốt lõi là, sau khi Fed đã giảm lãi suất tổng cộng 175 điểm cơ bản trong chu kỳ này, có thể đang tiến gần đến mức lãi suất trung tính.

Logic của phán đoán này dựa trên dữ liệu thị trường lao động vẫn duy trì mạnh mẽ, điều này có thể hạn chế Fed thực hiện các chính sách nới lỏng mạnh mẽ hơn.

Trong năm 2025, Fed đã thực hiện 3 lần cắt giảm liên tiếp, đưa phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống còn 3.50% đến 3.75%. Các nhà phân tích của BlackRock cho rằng, trừ khi thị trường việc làm đột ngột xấu đi rõ rệt, mức lãi suất này đã đủ “trung tính”, ít khả năng còn dư địa để cắt giảm thêm.

02 Cấu trúc bất đồng: Kỳ vọng của thị trường và các tổ chức khác nhau

Dự báo thận trọng của BlackRock không phải là trường hợp cá biệt, mà phản ánh một quan điểm phổ biến. Thực tế, có sự khác biệt rõ rệt giữa kỳ vọng của thị trường và các nhà hoạch định chính sách về lộ trình cắt giảm lãi suất vào năm 2026.

Hiện tại, phần lớn các ngân hàng đầu tư như Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 2 lần vào năm 2026, tổng cộng 50 điểm cơ bản. Tuy nhiên, cũng có các tổ chức có quan điểm cực đoan hơn: JPMorgan và Deutsche Bank dự đoán chỉ giảm 25 điểm cơ bản; HSBC và Standard Chartered dự báo sẽ không cắt giảm lãi suất trong cả năm.

Sự bất đồng này cũng rõ rệt trong nội bộ Fed. Trong cuộc họp quyết định lãi suất tháng 12/2025, đã có 3 phiếu phản đối, mức cao nhất kể từ năm 2019, cho thấy các nhà hoạch định chính sách gặp khó khăn trong việc cân bằng giữa rủi ro suy thoái kinh tế và áp lực lạm phát gia tăng.

03 Tình hình thị trường: Giá tài sản mã hóa dưới kỳ vọng dòng tiền thắt chặt

Khi kỳ vọng vĩ mô trở nên thận trọng, thị trường tiền mã hóa cũng thể hiện sự biến động tương ứng. Theo dữ liệu của Gate, tính đến ngày 25/12/2025, thị trường đang trải qua một đợt điều chỉnh chung.

Dẫn đầu xu hướng thị trường, giá Bitcoin (BTC) đã giảm xuống dưới ngưỡng 88,000 USD, còn 87,698.4 USD. Ethereum (ETH) cũng không thoát khỏi, giá tạm thời giảm xuống dưới 2,900 USD, hiện đã phục hồi nhẹ lên mức 2,934.59 USD.

Không chỉ các đồng tiền chính, nhiều lĩnh vực trong thị trường mã hóa đã giảm trong 24 giờ qua. Trong đó, lĩnh vực NFT giảm mạnh nhất, hơn 9%; lĩnh vực DeFi giảm 2.22%; Layer2 giảm 2.30%.

04 Logic sâu xa: Tình thế tiến thoái lưỡng nan của kinh tế

Tại sao Fed khó thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất lớn? Nguyên nhân căn bản nằm ở tình thế tiến thoái lưỡng nan của nền kinh tế Mỹ: trong khi cần chú ý đến rủi ro suy giảm của thị trường lao động, thì rủi ro lạm phát vẫn còn nổi bật.

Dự báo kinh tế mới nhất của Fed cho thấy, dự kiến tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2026 sẽ từ 1.7% của năm nay tăng lên 2.3%, đồng thời tỷ lệ lạm phát PCE cốt lõi dự kiến là 2.5%, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của chính sách.

Chủ tịch Fed Atlanta Bostic cảnh báo rằng, các yếu tố thuận lợi hiện tại của nền kinh tế có thể tiếp tục tạo áp lực tăng lạm phát, dự kiến đến cuối năm 2026, tỷ lệ lạm phát vẫn sẽ cao hơn 2.5%.

05 Chiến lược mã hóa trong bối cảnh nới lỏng hạn chế

Đối mặt với khả năng hạn chế của các đợt cắt giảm lãi suất, logic thúc đẩy của thị trường mã hóa đang thay đổi. Các nhà đầu tư không thể chỉ dựa vào chính sách nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ để thúc đẩy giá tài sản tăng nữa. Điều này đánh dấu rằng thị trường mã hóa đang chuyển từ dòng tiền dựa vào thanh khoản, sang giai đoạn mới do các yếu tố cơ bản như đổi mới công nghệ, ứng dụng thực tế chi phối.

Trong môi trường như vậy, ngay cả chính sách nới lỏng tiền tệ nhẹ nhàng cũng có thể hỗ trợ định giá tài sản mã hóa bằng cách giảm chi phí cơ hội giữ các tài sản không sinh lợi như Bitcoin. Các quỹ tổ chức có thể tìm kiếm các tài sản thay thế có lợi nhuận cao hơn trong bối cảnh lợi suất các sản phẩm cố định truyền thống giảm, từ đó có lợi cho thị trường mã hóa.

Đối với nhà đầu tư, có thể xem xét các chiến lược sau:

• Tập trung vào yếu tố cơ bản: ưu tiên các dự án blockchain có giá trị thực, phát triển cộng đồng sôi động.
• Đa dạng hóa danh mục: tránh quá tập trung vào một đồng tiền mã hóa chính, cân nhắc phân bổ vào các loại tài sản số khác nhau.
• Theo dõi các câu chuyện độc lập: tìm kiếm các dự án hưởng lợi từ sự phát triển công nghệ hoặc mở rộng hệ sinh thái của chính mình, thay vì chỉ dựa vào dòng tiền vĩ mô.

Một chu kỳ phân hóa chính sách tiền tệ toàn cầu đã hình thành. Fed sau các đợt cắt giảm liên tiếp đang trở nên thận trọng, Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ vững lập trường trung tính, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục thúc đẩy tăng lãi suất thận trọng.

Đối với các nhà tham gia thị trường mã hóa, việc hiểu các dự đoán của các ông lớn như BlackRock về chính sách vĩ mô không nhằm dự đoán chính xác từng biến động lãi suất, mà để nắm bắt xu hướng chung của môi trường dòng tiền.

Khi giai đoạn thanh khoản nới lỏng tối đa có thể đã qua, phần thưởng của thị trường sẽ dành nhiều hơn cho những đổi mới dựa trên công nghệ vững chắc và nhu cầu thực, chứ không chỉ dựa vào chênh lệch dòng tiền.