Gần đây, một hoạt động phát hành stablecoin sinh lợi cao của một sàn giao dịch hàng đầu đã gây ra một sự cố thị trường điển hình. Chuỗi sự kiện này thực sự khá thú vị, đáng để phân tích.

Điểm bắt đầu của sự kiện như sau: nền tảng ra mắt sản phẩm đầu tư stablecoin, lợi suất hàng năm lên tới 20%, nhưng hạn mức chỉ 50.000 USD. Điều kiện hấp dẫn này đã thu hút một lượng lớn người dùng đổ xô vào, đổi USDT lấy đồng tiền mới để tranh giành hạn mức này. Cung cấp đột nhiên trở nên khan hiếm, khiến stablecoin này trong ngắn hạn bị thặng dư giá 0.39% — đối với một đồng tiền vốn dĩ nên giữ giá ổn định, đây đã là biến động khá mạnh.

Những nhà đầu cơ nhanh nhạy đã ngay lập tức nhận ra cơ hội. Có người vay đồng stablecoin này qua tài khoản VIP, sau đó bán từng phần cho các người dùng đầu tư, ăn chênh lệch giá trung gian. Mọi thứ ban đầu đều nằm trong tầm kiểm soát.

Nhưng điểm ngoặt đã xuất hiện. Một nhà giao dịch có thể muốn dùng BTC để đổi lấy stablecoin này nhanh chóng kiếm lời, kết quả là đã gặp vấn đề trong việc chọn cặp giao dịch — anh ta chọn cặp BTC thay vì cặp USDT chính thống. Thêm vào đó, một thao tác sơ suất đã biến lệnh nhỏ dự kiến thành một lệnh thị trường khổng lồ. Do tính thanh khoản của cặp này cực kỳ mỏng, chỉ có vài chục nghìn USD độ sâu, lập tức bị đẩy giá lên đến 24.000 USD — một mức giá phi lý.

Tuy nhiên, câu chuyện không đi vào bi kịch. Robot arbitrage phản ứng nhanh chóng, ăn hết toàn bộ lệnh trong tích tắc và thực hiện chênh lệch giá, khiến giá lập tức phục hồi. Quá trình sụp đổ nhanh chỉ kéo dài vài giây, cặp BTC/USDT chính thậm chí gần như không bị ảnh hưởng.

Bài học rút ra từ sự kiện này rất rõ ràng: những đợt giảm giá lớn thực sự khó xảy ra trên các cặp nhỏ vì thanh khoản sẽ ngay lập tức được các lực lượng arbitrage lấp đầy. Lần tới gặp giá cực đoan, đừng quá hoảng loạn, hãy kiểm tra kỹ cặp giao dịch và độ sâu trước đã.