#通胀压力 Goolsby lần nữa khiến tôi bị kéo trở lại những câu chuyện chu kỳ lặp đi lặp lại của những năm trước. Từ năm 2021 đến 2023, áp lực lạm phát từ "thiên nga đen" biến thành "tê giác xám", rồi từ tê giác xám lại trở thành món nợ nóng trong tay các nhà hoạch định chính sách — tôi đã chứng kiến Fed chuyển từ "lạm phát là tạm thời" sang tăng lãi suất mạnh mẽ, thị trường trải qua những cơn đau dữ dội.

Hiện tại, Goolsby nói dự kiến số lần cắt giảm lãi suất trong năm tới sẽ nhiều hơn mức trung vị dự báo, nghe có vẻ nhẹ nhàng, nhưng logic đằng sau đó thật sự đáng suy ngẫm. Nỗi lo về giá cả của doanh nghiệp và người tiêu dùng vẫn là mối quan tâm chính, thị trường lao động đã hạ nhiệt, nhưng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu — tôi đã thấy tổ hợp này quá nhiều lần. Mỗi lần chính sách từ thắt chặt sang nới lỏng đều là trên sợi dây thép cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định giá cả.

Chu kỳ QE sau năm 2010, sóng gió tỷ giá năm 2015, đợt vỡ bỡn thanh khoản sau đại dịch 2020, rồi đến chu kỳ lạm phát năm 2021, và bây giờ. Lịch sử cho tôi biết rằng, khi ngân hàng trung ương bắt đầu phát đi tín hiệu "không quá hawkish" đồng thời lại lo lắng về "quá sớm nới lỏng mạnh mẽ", thì những biến động thực sự thường mới chỉ bắt đầu. Thị trường dễ dàng hiểu dự đoán cắt giảm lãi suất là tín hiệu tích cực, nhưng thực tế điều này lại cho thấy định giá của các tài sản rủi ro còn mong manh hơn chúng ta nghĩ.

Những dự án và tài sản sống sót qua thời kỳ lãi suất cao lại có thể đối mặt với thử thách mới trong chu kỳ cắt giảm — đó là bài học mà chu kỳ này để lại cho tôi.