2025.12.25日报

Hôm qua là đêm Giáng sinh, tâm lý thị trường vẫn khá tích cực, thị trường Mỹ tiếp tục phục hồi nhẹ, chỉ số S&P 500 lại vượt mức cao lịch sử.

Mặc dù BTC vẫn chưa vượt mốc 90.000 USD, nhưng cũng chưa xuất hiện giảm mạnh, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn còn ổn định.

Điều này rất quan trọng trong kỳ nghỉ lễ thanh khoản kém, không xảy ra sự cố gì đã là tin vui, tiếp theo chỉ còn chờ kết thúc kỳ nghỉ để xem tình hình ra sao.

Theo dữ liệu, tỷ lệ chuyển đổi và khối lượng giao dịch của BTC đều đang giảm, hiện tại chủ yếu là các nhà đầu tư ngắn hạn đang bán ra, các nhà đầu tư sớm phần lớn đang quan sát.

Về mặt dòng tiền, có dấu hiệu rút ròng trong thị trường, hôm qua rút ra 4 tỷ USD, tổng lượng hiện tại là 3.130 tỷ USD.

Trong đó USDT cơ bản ổn định, tăng thêm 0.2 tỷ USD, USDC giảm giá trị 3.34 tỷ USD, cho thấy dòng tiền Mỹ nhạy cảm hơn với kỳ nghỉ Giáng sinh, trong kỳ nghỉ dễ xảy ra rút ròng.

Ngoài ra, đáng chú ý là Wall Street chết nhiều người mua Tom Lee cho biết, chúng ta đang đứng tại điểm giao cắt của ba làn sóng lịch sử.

Làn sóng đầu tiên là nhiên liệu do cắt giảm lãi suất mang lại.

Theo ông, việc Fed chuyển sang cắt giảm lãi suất chính là liều thuốc tinh thần mạnh mẽ cho thị trường.

Chu kỳ tăng lãi suất trong hai năm qua rất khốc liệt, nhưng kinh tế Mỹ vẫn rất bền bỉ. Hiện tại, lạm phát đã được kiểm soát, Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, miễn là kinh tế Mỹ không rơi vào suy thoái lớn, chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ là đòn bẩy thúc đẩy giá tài sản tăng vọt. Thanh khoản đã trở lại, những khoản vốn ngoài thị trường hàng nghìn tỷ sẽ đổ vào thị trường chứng khoán.

Làn sóng thứ hai là “Cách mạng công nghiệp lần thứ tư” do AI thúc đẩy.

Đây cũng là lý do chính trong luận điểm lạc quan của Tom Lee.

Ông cho rằng AI không phải là trò chơi ngắn hạn, mà là cuộc cách mạng năng suất như máy hơi nước, điện, internet.

Trong báo cáo, ông nhấn mạnh AI sẽ nâng cao khả năng sinh lời của doanh nghiệp một cách căn bản.

Trước đây, lợi nhuận của S&P 500 chủ yếu dựa vào toàn cầu hóa và cắt giảm chi phí, tương lai AI qua tự động hóa và nâng cao hiệu quả sẽ giúp lợi nhuận vượt qua giới hạn.

Ông còn dự đoán, đến năm 2030, cổ phiếu công nghệ có thể chiếm hơn một nửa S&P 500.

Nếu đúng như vậy, nhiều mô hình định giá truyền thống có thể sẽ mất hiệu lực.

Làn sóng thứ ba là “Chuyển giao của cải” của thế hệ trẻ.

Đây là yếu tố cấu trúc thường bị thị trường bỏ qua. Tom Lee chỉ ra rằng thế hệ Millennials và Z đang bước vào đỉnh cao thu nhập.

So với thế hệ cha mẹ, thế hệ này là cư dân gốc của internet, quen với đầu tư tài chính, có thiện cảm tự nhiên với cổ phiếu công nghệ.

Những lợi thế về cấu trúc dân số này, cộng với cuộc chuyển giao của cải quy mô lớn trong vài thập kỷ tới, sẽ cung cấp nguồn cầu mua liên tục cho thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, đối với chúng ta, những dự đoán của các ông lớn này chỉ nên xem như tham khảo, xem nhiều lý luận của họ hơn là tin tuyệt đối.

Hiện tại rõ ràng thấy rằng trái phiếu dài hạn của Mỹ đang mạnh lên, đồng USD yếu đi, vàng tiếp tục phá đỉnh mới. Trước Giáng sinh, thanh khoản thiên về các tài sản phòng thủ.

Từ tháng 8, Bitcoin và vàng đã phân kỳ rõ rệt.

Bitcoin mất nửa năm để bắt kịp đà tăng của vàng, nhưng sau tháng 8 bắt đầu yếu dần, đỉnh điểm ngày 8 tháng 10 rồi giảm liên tục.

Có thể thấy, nhà đầu tư bảo thủ thích vàng hơn, còn Bitcoin phù hợp với nhà đầu tư thích mạo hiểm.

Hiện tại, môi trường vĩ mô chung không thuận lợi cho thị trường rủi ro, cộng thêm yếu tố kỳ nghỉ và dòng tiền chuyển hướng sang các tài sản phòng thủ, thị trường rủi ro trong ngắn hạn khó có thể có hiệu suất tốt.