BTC có thực sự có thể đột ngột giảm xuống 24.000 USD không? Rất nhiều người đặt câu hỏi này. Thật lòng mà nói, đó không phải là thị trường — đó là một sự cố. Và nguồn gốc của sự cố này còn khá thú vị.

Hãy bắt đầu từ một hoạt động tài chính của một sàn giao dịch lớn. Nền tảng này đã giới thiệu kế hoạch gửi tiền USDC, lợi nhuận hàng năm 20% APY, nghe có vẻ ổn, nhưng mỗi người chỉ có thể gửi tối đa 5 vạn USD.

Ngay khi thấy mức lãi suất này, những người nhạy bén trên thị trường lập tức nhận ra cơ hội arbitrage. Nhu cầu tăng vọt, theo đó là sự xuất hiện rõ ràng của mức chênh lệch giá giữa USDC và USDT. Đối với stablecoin, lệch giá 0.3%-0.4% đã được xem là bất thường nghiêm trọng.

Các nguồn vốn arbitrage bắt đầu hoạt động. Một số "tiền thông minh" phát hiện ra chênh lệch này, thông qua kênh vay VIP để mượn USDC, rồi từ từ bán ra trên thị trường giao ngay cho những người đang vội vàng gom vốn để hưởng lợi 20%. Đây là con đường arbitrage không rủi ro tiêu chuẩn.

Nhưng câu chuyện chưa dừng lại ở đó.

Có một nhà giao dịch nghĩ đơn giản hơn: "Vì mọi người đều thiếu USDC, tôi cứ bán BTC trên cặp BTC/USDC là xong rồi phải không?" Ý tưởng không sai, nhưng thực thi lại gặp vấn đề.

Anh ta đã đặt lệnh bán theo giá thị trường. Vấn đề là cặp BTC/USDC vốn đã có tính thanh khoản cực thấp. Kết quả là, một lệnh bán theo giá thị trường trị giá vài chục nghìn USD đổ xuống, giá lập tức sụp về mức 24.000 USD.

Tất nhiên, mức giá này chỉ xuất hiện trong tích tắc. Các robot arbitrage và thuật toán của các nhà tạo lập thị trường phản ứng cực nhanh, ngay lập tức "ôm hàng" và đẩy giá trở lại.

Vì vậy, những gì bạn thấy không phải là sự sụt giảm đột ngột của BTC, mà là một cơn bão hoàn hảo của ba yếu tố: cặp giao dịch thanh khoản thấp + lệnh thị trường + sự méo mó của cung cầu do các hoạt động kích thích, tạo thành một "sự sụp đổ giá trong chớp nhoáng".

Hiểu rõ chuỗi logic của loại sự kiện này, sau này gặp lại sẽ dễ dàng nhận ra nguyên nhân đằng sau. Trong thị trường giao dịch, những biến động đáng kinh ngạc trong chốc lát thường đều có câu chuyện vi mô đằng sau đó.