Dự đoán xu hướng đồng euro năm 2024: Giải thích logic chính về việc tỷ giá tăng trước rồi giảm

Từ dự báo năm 2023 nhìn về xu hướng đồng Euro năm 2024

2023, hiệu suất của đồng Euro so với đô la Mỹ cả năm không mạnh như kỳ vọng, chỉ tăng 0.36%. Phản ánh của hiệu suất khá nhạt nhòa này ẩn chứa những cuộc chơi chính sách phức tạp — sự khác biệt trong nhịp độ tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương Mỹ và châu Âu cùng sự phân hóa của tình hình kinh tế.

Từ đầu năm 2024, cấu trúc thị trường đã có những thay đổi. Chìa khóa dự báo xu hướng của đồng Euro nằm ở việc hiểu tại sao trong quý IV năm ngoái, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed lại dẫn đến việc đồng Euro tăng giá so với đô la Mỹ, trong khi năm nay lại chuyển sang xu hướng giảm.

Dựa trên dữ liệu MacroMicro, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và Đức gần đây đều tăng sau khi các tín hiệu chính sách được công bố, phản ánh sự đánh giá lại của thị trường về nhịp độ cắt giảm lãi suất của hai ngân hàng trung ương lớn.

Ba yếu tố chính quyết định xu hướng của đồng Euro so với đô la Mỹ năm 2024

Địa chính trị và hiệu ứng năm bầu cử

Một rủi ro trọng tâm trong năm 2024 là cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong năm bầu cử, đồng USD thường thể hiện sức mạnh, nhưng sức mạnh này không phân bổ đều trong suần cả năm.

Xem lại xu hướng năm 2016, khi Trump thắng cử: đồng Euro so với đô la Mỹ trong phần lớn thời gian giảm giá. Tuy nhiên, sau ngày 8 tháng 11, khi Trump đắc cử, tỷ giá bắt đầu giảm nhanh, rồi trong cả năm 2017 lại tăng mạnh. Logic đằng sau quy luật này là — trong thời gian bầu cử, các ứng viên thường đề xuất các chính sách kinh tế tích cực, khiến thị trường kỳ vọng vào đô la Mỹ theo chiều hướng tích cực đơn chiều. Nhưng khi kết quả bầu cử rõ ràng, những kỳ vọng quá lạc quan này sẽ được điều chỉnh.

Có số liệu thống kê cho thấy, ngoại trừ các năm xảy ra khủng hoảng tài chính, chỉ số USD trong năm bầu cử Mỹ thường mạnh hơn năm trước đó.

Một điểm cần chú ý nữa là mở rộng khu vực đồng Euro. Bulgaria đang tìm cách gia nhập khu vực đồng Euro vào năm 2025, nhưng mức độ kinh tế của họ rõ ràng thấp hơn các thành viên trung tâm như Đức, Pháp. Việc các quốc gia này gia nhập có thể làm suy yếu tính toàn diện của nền kinh tế khu vực đồng Euro, gây ra những tác động tiêu cực tiềm năng đến tỷ giá đồng Euro.

So sánh thực tế các yếu tố kinh tế cơ bản

Xét theo chu kỳ kinh tế, dữ liệu đến tháng 12 năm 2023 cho thấy cả Mỹ và khu vực đồng Euro đều có dấu hiệu phục hồi, nhưng theo hướng khác nhau: khu vực đồng Euro đang phục hồi sau suy thoái, còn Mỹ chưa từng rơi vào vùng suy thoái. Điều này có nghĩa là về triển vọng kinh tế tổng thể, Mỹ đang dẫn đầu khu vực đồng Euro.

Chênh lệch về dữ liệu lạm phát cũng rất quan trọng. Lạm phát của Mỹ vẫn cao hơn khu vực đồng Euro, điều này quyết định giới hạn chính sách của các ngân hàng trung ương. Fed có thể giảm lãi suất ít hơn do tính dai dẳng của lạm phát, khiến lợi suất đô la Mỹ duy trì ở mức cao tương đối. Theo khảo sát của Reuters gần đây, trong số 38 nhà phân tích, có 26 người cho rằng rủi ro lạm phát tăng mạnh trong sáu tháng tới của khu vực đồng Euro là thấp, điều này càng chứng minh khả năng khu vực đồng Euro sẽ đối mặt với chu kỳ cắt giảm lãi suất nhanh hơn.

Hiệu suất của ngành sản xuất cũng đang phân hóa. Dữ liệu PMI cho thấy ngành sản xuất của Mỹ hơi mạnh hơn khu vực đồng Euro, phản ánh các động lực khác nhau về nhu cầu.

So sánh rõ ràng về nhịp độ chính sách của các ngân hàng trung ương

Dự kiến hiện tại, Fed sẽ cắt giảm lãi suất 150 điểm cơ bản trong năm 2024, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu chỉ là 75 điểm cơ bản. Về mặt lý thuyết, điều này có lợi cho đồng Euro (lợi suất cắt giảm nhỏ hơn), nhưng điểm mấu chốt là thời điểm cắt giảm.

Dựa trên khảo sát của Reuters với các nhà kinh tế học:

• Trong số 62 nhà kinh tế dự báo, có dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ lần đầu tiên cắt giảm lãi suất vào cuối quý II (38 người dự đoán tháng 6, 21 người dự đoán tháng 4)
• Xác suất cắt giảm lãi suất lần đầu của Mỹ trong tháng 3 vượt quá 50%

Điều này có nghĩa là trong nửa đầu năm, nhịp độ cắt giảm của Fed có thể dẫn trước Ngân hàng Trung ương châu Âu, từ đó hỗ trợ đồng Euro mạnh hơn. Tuy nhiên, theo diễn biến dữ liệu kinh tế, quy mô cắt giảm chung có thể thu hẹp lại.

Các giai đoạn dự báo xu hướng đồng Euro năm 2024

Giai đoạn đầu năm: Khoảng thời gian đồng Euro so với đô la Mỹ tăng nhẹ

Trong quý I đến quý II, kỳ vọng Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn so với Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn chiếm ưu thế. Trong khoảng cách thời gian chính sách này, đồng Euro dự kiến sẽ có khả năng tăng giá tương đối. Các tín hiệu mua theo phân tích kỹ thuật tuần cũng ủng hộ nhận định này.

Các nhà đầu tư có thể duy trì chiến lược lạc quan về đồng Euro so với đô la Mỹ trong giai đoạn này.

Giai đoạn cuối năm: Cơ hội phục hồi của đô la trong bối cảnh kỳ vọng bầu cử

Vào nửa cuối năm, cuộc đua tranh tổng thống Mỹ trở nên gay cấn. Các cam kết của ứng viên thường vượt quá khả năng của các nền tảng kinh tế, điều này sẽ tạo ra sự quá lạc quan trong giao dịch đô la trong ngắn hạn.

Cùng lúc đó, trong nửa cuối năm, có rủi ro lạm phát tăng trở lại tại Mỹ, điều này sẽ làm chậm lại quá trình cắt giảm lãi suất của Fed, tạo hỗ trợ cho đô la. Trong giai đoạn này, áp lực giảm giá của đồng Euro so với đô la Mỹ sẽ rõ ràng hơn, các nhà đầu tư nên chuyển sang chiến lược bán ra.

Dự kiến, mức giảm trong nửa cuối năm có thể lớn hơn mức tăng của nửa đầu năm.

Cuối năm đến đầu năm sau: Chú ý đến sự đảo chiều sau khi kỳ vọng lạc quan vỡ vụn

Sau khi cuộc bầu cử kết thúc, các cam kết của tổng thống mới trong chiến dịch tranh cử khó có thể được thực hiện toàn diện, thị trường sẽ bắt đầu phản ánh kỳ vọng thất vọng. Đồng đô la sẽ điều chỉnh sau khi hết đà tăng do các yếu tố tích cực, trong khi đồng Euro so với đô la Mỹ sẽ có cơ hội tăng giá mới.

Các nhà đầu tư nên bắt đầu xây dựng vị thế mua đồng Euro từ cuối năm.

Các chiến lược đầu tư thực tiễn dự báo xu hướng đồng Euro năm 2024

Dựa trên phân tích đa chiều nêu trên, chiến lược cụ thể dự báo đồng Euro có thể tóm tắt thành ba giai đoạn:

Giai đoạn 1 (nửa đầu năm): Trong khoảng thời gian Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất trước Ngân hàng Trung ương châu Âu, khuyến nghị duy trì chiến lược lạc quan về đồng Euro so với đô la Mỹ. Dự kiến Fed sẽ cắt giảm vào tháng 3, còn Ngân hàng Trung ương châu Âu đến tháng 6, khoảng cách chính sách này tạo nền tảng cho đồng Euro tăng giá.

Giai đoạn 2 (nửa cuối năm): Trong giai đoạn chạy đua bầu cử, kỳ vọng tích cực về đô la Mỹ sẽ chiếm ưu thế, đồng thời rủi ro lạm phát tăng trở lại sẽ xuất hiện, khuyến nghị chuyển sang chiến lược bán đồng Euro so với đô la Mỹ. Mức giảm dự kiến trong giai đoạn này sẽ lớn hơn rõ rệt so với mức tăng của nửa đầu năm.

Giai đoạn 3 (cuối năm - đầu năm sau): Sau khi cuộc bầu cử kết thúc, các cam kết chính sách không thể thực hiện hết, đồng đô la Mỹ sẽ bắt đầu yếu đi sau đà tăng, khuyến nghị chuẩn bị vị thế mua dài hạn đồng Euro để đón đà tăng mới.

Tóm lại

Dựa trên nền tảng dự báo xu hướng đồng Euro năm 2023, dự báo năm 2024 sẽ theo mô hình “đầu tăng, giữa giảm, cuối tăng” theo ba giai đoạn. Thời gian đầu năm, sự chênh lệch chính sách hỗ trợ đồng Euro; cuối năm, bầu cử Mỹ tạo đà phục hồi của đô la; còn dự báo chính sách cuối năm sẽ điều chỉnh, mở ra cơ hội tăng giá cho đồng Euro trong năm tới.

Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến chính sách của Fed và Ngân hàng Trung ương châu Âu, tiến trình bầu cử Mỹ cùng các dữ liệu lạm phát để điều chỉnh chiến lược phù hợp, nắm bắt cơ hội giao dịch trong từng giai đoạn.