英鎊/美元突破1.3244創一月新高 英國預算案能否撐起升勢？

**Chính sách tăng cường và diễn biến thị trường ngoại hối**

Thủ tướng Anh Rishi Sunak công bố dự thảo ngân sách mùa thu vào thứ Tư, phản ứng của thị trường rất sôi động. Ngân sách tập trung vào việc tăng thuế này dự kiến sẽ mang lại khoảng 26 tỷ bảng Anh thuế bổ sung, gấp đôi khoản dự phòng tài chính lên 22 tỷ bảng, vượt xa dự kiến ban đầu là 15 tỷ bảng. Khi ngân sách đi vào thực thi, thị trường chứng khoán, trái phiếu và ngoại hối của Anh đều đồng loạt tăng — chỉ số FTSE 100 tăng 0.85%, đồng bảng Anh so với đô la Mỹ còn tăng mạnh 120 điểm lên 1.3244, mức cao nhất trong gần một tháng; giá trái phiếu Anh cũng tăng, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4.42%.

Chuyến đi tăng giá của đồng bảng Anh/đô la Mỹ kéo dài năm ngày liên tiếp đã khiến thị trường đặt câu hỏi — liệu đợt phục hồi này có phải là điểm đảo chiều của tỷ giá hay không? Tuy nhiên, Morgan Stanley lại đưa ra cảnh báo lạnh lùng. Ngân hàng này cho rằng, đồng bảng Anh có thể chỉ là đợt tăng cuối cùng do ngân sách bù đắp rủi ro, và đã tuyên bố kết thúc quan điểm lạc quan về đồng bảng. Morgan Stanley chỉ ra rằng, mối liên hệ giữa đồng bảng/đô la Mỹ và thị trường chứng khoán đã giảm xuống còn bằng 0, và trong ngắn hạn, thiếu các yếu tố thúc đẩy nội tại tích cực, điều này gây ảnh hưởng tiêu cực thực chất đến sức hấp dẫn của cặp tiền tệ này.

**Chính sách trong bối cảnh kinh tế khó khăn**

Cần lưu ý rằng, bối cảnh ra đời của ngân sách này không mấy khả quan. Kinh tế Anh đang đối mặt với nhiều thách thức như tăng trưởng yếu, lạm phát cao, thiếu đầu tư và năng suất trì trệ. Mặc dù dự phòng tài chính đã được cải thiện, quy mô ngân sách còn hạn chế, và tác động đến tăng trưởng kinh tế còn nghi vấn.

Báo cáo mới nhất của Văn phòng Ngân sách Quốc gia Anh còn khiến người ta lo ngại hơn — tổ chức này đã hạ dự báo tăng trưởng sau năm 2026, với tốc độ tăng tiềm năng bị điều chỉnh giảm xuống còn 1.0%, phản ánh rõ ràng về những điểm yếu trong đầu tư vốn, tiến bộ công nghệ và năng suất lao động của Anh. Điều này cho thấy, ngay cả khi thực hiện các biện pháp tăng thuế, triển vọng tăng trưởng trung hạn của Anh vẫn đối mặt với nhiều áp lực.

**Chính sách của Ngân hàng Trung ương và đồng USD yếu đi cùng tác động kép**

Thị trường xem dự thảo ngân sách này như là bước đệm cho việc Ngân hàng Trung ương Anh sẽ giảm lãi suất trong tương lai. Với không gian chính sách mở rộng và thâm hụt ngân sách được cải thiện, Ngân hàng Trung ương Anh có nhiều dư địa điều chỉnh chính sách hơn. Hiện tại, lạm phát của Anh đã giảm xuống còn 3.6%, dù chưa đạt mục tiêu 2% và còn cần thời gian (dự kiến đến năm 2027), nhưng kỳ vọng giảm lãi suất đang dần hình thành.

Điều đáng chú ý là, đà tăng gần đây của đồng bảng/đô la Mỹ không thể bỏ qua sự yếu đi của chính đồng USD. Thị trường dự đoán xác suất Fed giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên 85%, và đặt cược rằng trong vòng một năm tới, Fed sẽ giảm lãi suất thêm 3 lần nữa. Trong bối cảnh này, sức mạnh của đồng bảng so với đô la Mỹ là điều dễ hiểu.

**Phân tích kỹ thuật: Khu vực 1.3200-1.3240 trở thành điểm mấu chốt**

Biểu đồ ngày cho thấy, đồng bảng/đô la Mỹ đã vượt qua mức 1.3200, và duy trì đà tăng liên tiếp 5 ngày, chỉ số AO phản ánh động lực tăng đang tích tụ. Nếu tỷ giá có thể được giữ vững trong vùng 1.3200-1.3240, khả năng tiếp tục hướng tới mức kháng cự quanh 1.3400 là rõ ràng hơn. Mặc dù không loại trừ khả năng đã xuất hiện điểm đảo chiều trung hạn, nhưng cảnh báo của Morgan Stanley khiến nhà đầu tư cần suy nghĩ kỹ — liệu các yếu tố chính sách có đủ để duy trì đà tăng dài hạn của đồng bảng hay chỉ là phản ứng tạm thời?