Chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ bắt đầu, xu hướng của HKD so với nhân dân tệ so sánh năm 2022 và hiện tại

Nhân dân tệ đang trải qua chu kỳ chuyển đổi

Từ năm 2025 trở đi, hiệu suất của tỷ giá nhân dân tệ đã thể hiện một xu hướng hoàn toàn khác biệt. Tỷ giá USD so với nhân dân tệ từ mức cao đầu năm đã dần điều chỉnh, vào giữa tháng 12 còn liên tiếp vượt qua các mốc quan trọng như 7.05, 7.04, tạo ra mức cao mới trong gần 14 tháng. Sự chuyển biến này đằng sau là một chu kỳ mới có thể kéo dài đến mười năm đang âm thầm hình thành.

Nhìn lại ba năm qua, nhân dân tệ liên tục trong xu hướng mất giá. Đặc biệt từ tháng 5 năm 2023, tỷ giá USD so với nhân dân tệ đã đứng vững trên mốc 7.0, kỳ vọng của thị trường về nhân dân tệ rõ ràng yếu đi. Nhưng đến ngày hôm nay, tình hình này đang được đảo ngược.

Ngược lại, so sánh với diễn biến của đồng HKD so với nhân dân tệ trong năm 2022, vấn đề rõ ràng hơn. Năm đó, nhân dân tệ trải qua mức mất giá lớn nhất trong những năm gần đây, giảm khoảng 8% trong cả năm. Còn sự phục hồi năm nay lại chính xác chứng minh cho sự chuyển đổi của chu kỳ thị trường.

Ba trụ cột hỗ trợ cho sự mạnh lên của nhân dân tệ trong tương lai

Các tổ chức thị trường đều lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của nhân dân tệ. Ngân hàng Deutsche dự đoán tỷ giá nhân dân tệ so với USD sẽ tăng lên 7.0 vào cuối năm 2025, và tiếp tục tăng lên 6.7 vào năm 2026; Goldman Sachs còn dự đoán táo bạo hơn, nhân dân tệ trong vòng 12 tháng tới có khả năng vượt qua mốc 7.0, tốc độ có thể vượt xa dự đoán của thị trường.

Những dự đoán lạc quan này dựa trên ba yếu tố then chốt:

Sức bền của xuất khẩu Trung Quốc tiếp tục thể hiện. Mặc dù môi trường thương mại toàn cầu phức tạp, xuất khẩu của Trung Quốc vẫn duy trì hiệu suất ổn định, điều này cung cấp nền tảng nhu cầu vững chắc cho nhân dân tệ.

Tư nhân nước ngoài tái phân bổ tài sản nhân dân tệ. Trong hai năm qua, dòng vốn nước ngoài chảy ra, nhưng khi giá trị nhân dân tệ được phục hồi, các nhà đầu tư quốc tế đang dần điều chỉnh lại phân bổ. Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy, tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ thấp hơn trung bình 12% so với mức trung bình của mười năm, mức thấp so với USD còn đạt tới 15%, điều này tạo sức hấp dẫn cho dòng vốn nước ngoài quay trở lại.

Cấu trúc yếu của chỉ số USD. Chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu, mặc dù có biến động ngắn hạn, nhưng về trung và dài hạn, USD đang đối mặt với áp lực. Sau khi Fed hạ lãi suất vào tháng 12, chỉ số USD chạm mức thấp nhất là 97.869, dự báo rằng xu hướng yếu của USD có thể trở thành trạng thái mới.

Quan hệ thương mại Trung-Mỹ quyết định xu hướng ngắn hạn

Tuy nhiên, tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ gần đây trở thành biến số then chốt. Trong cuộc đàm phán tại Kuala Lumpur đầu tháng 12, hai bên đã đạt được thỏa thuận ngừng chiến thương mại mới — Mỹ sẽ giảm thuế liên quan đến fentanyl từ 20% xuống 10%, tạm hoãn mức thuế bổ sung 24% trong các biện pháp trả đũa, kéo dài đến tháng 11 năm 2026. Đồng thời, hai quốc gia cũng đồng ý tạm hoãn các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và phí cảng, mở rộng mua nông sản.

Nhưng tính ổn định của thỏa thuận này còn nghi vấn. Thỏa thuận ngừng chiến tương tự đạt được tại Geneva tháng 5 năm nay đã nhanh chóng đổ vỡ. Nếu căng thẳng Trung-Mỹ lại gia tăng, tỷ giá nhân dân tệ sẽ chịu áp lực giảm mới. Do đó, xu hướng tương lai của quan hệ thương mại Trung-Mỹ trở thành yếu tố ngoại cảnh quan trọng nhất để dự đoán tỷ giá USD so với nhân dân tệ.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương và các yếu tố cơ bản kinh tế không thể bỏ qua

Về nội bộ, định hướng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cực kỳ quan trọng. Hiện tại, ngân hàng trung ương thiên về chính sách nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu ớt. Các biện pháp như hạ lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc dù có thể gây áp lực giảm giá trong ngắn hạn, nhưng nếu phối hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ để giữ vững đà tăng trưởng, về dài hạn sẽ thúc đẩy nhân dân tệ.

Dữ liệu kinh tế của Trung Quốc cũng cần theo dõi chặt chẽ. Hiệu suất của GDP, PMI, CPI, đầu tư tài sản cố định và các chỉ số khác trực tiếp quyết định ý định dòng vốn nước ngoài chảy vào. Khi kinh tế tăng trưởng ổn định, dòng vốn nước ngoài liên tục đổ vào, nhân dân tệ tự nhiên mạnh lên; ngược lại, khi dòng vốn giảm hoặc chuyển hướng, nhân dân tệ sẽ đối mặt với áp lực mất giá.

Ngoài ra, tiến trình quốc tế hóa nhân dân tệ cũng đóng vai trò hỗ trợ dài hạn. Tỷ trọng sử dụng nhân dân tệ trong thanh toán thương mại toàn cầu tăng, cùng với các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với các quốc gia khác, đều xây dựng nền tảng dài hạn cho nhân dân tệ.

Liệu nhân dân tệ hiện tại có thể tham gia?

Đối với nhà đầu tư, các cặp tiền liên quan đến nhân dân tệ hiện tại thực sự có cơ hội giao dịch, nhưng quan trọng là nắm bắt nhịp độ. Trong ngắn hạn, dự kiến nhân dân tệ duy trì xu hướng mạnh lên, nhưng phạm vi dao động hạn chế. Khả năng nhanh chóng vượt qua mức 7.0 trước cuối năm 2025 là thấp.

Tiếp theo, cần chú ý ba biến số chính: xu hướng của chỉ số USD, tín hiệu điều chỉnh trung gian của nhân dân tệ, và mức độ cũng như nhịp độ thúc đẩy chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc. Chỉ khi kết hợp ba yếu tố này để đánh giá tổng thể, mới có thể nắm bắt cơ hội chính xác hơn.

Logic đầu tư sâu: Theo dõi bốn chiều hướng của xu hướng nhân dân tệ

Muốn kiếm lợi dài hạn, nhà đầu tư nên theo dõi hệ thống bốn khía cạnh về xu hướng nhân dân tệ:

Thứ nhất, chu kỳ nới lỏng hay thắt chặt của chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương. Hạ lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ sẽ làm tăng cung tiền, gây áp lực giảm giá; ngược lại, tăng lãi suất hoặc nâng cao tỷ lệ dự trữ sẽ thắt chặt thanh khoản, hỗ trợ đồng tiền mạnh lên. Dựa trên dữ liệu của mười năm qua, chu kỳ chính sách thường tạo thành xu hướng tỷ giá kéo dài đến mười năm.

Thứ hai, mối liên hệ giữa tăng trưởng kinh tế và dòng vốn ngoại. Khi kinh tế Trung Quốc vượt trội hơn các thị trường mới nổi khác hoặc tăng trưởng ổn định dự kiến, dòng vốn ngoại liên tục chảy vào, nhu cầu nhân dân tệ tăng; ngược lại, khi dòng vốn giảm hoặc chuyển hướng, nhân dân tệ sẽ đối mặt với áp lực mất giá.

Thứ ba, sự liên kết giữa chỉ số USD và chính sách của Fed. USD và nhân dân tệ thường có xu hướng biến động ngược chiều. Các tín hiệu hạ hoặc tăng lãi suất của Fed thường là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến xu hướng USD, từ đó ảnh hưởng đến hiệu suất của nhân dân tệ.

Thứ tư, hướng dẫn của chính sách tỷ giá chính thức. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông qua báo giá trung bình hàng ngày và các công cụ phản chu kỳ, để điều hướng tỷ giá theo hướng linh hoạt. Mặc dù ảnh hưởng ngắn hạn rõ ràng, nhưng xu hướng trung và dài hạn vẫn do thị trường quyết định.

Đặc điểm biến động riêng của nhân dân tệ ngoài khơi

Cần chú ý rằng nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) và trong nước (CNY) có sự khác biệt rõ rệt. CNH được giao dịch tại Hồng Kông, Singapore và các nơi khác, không bị hạn chế về vốn, nhạy cảm hơn với tâm lý thị trường toàn cầu, thường biến động lớn hơn. CNY do Ngân hàng Nhân dân quản lý, biến động tương đối ổn định.

Năm 2025, nhân dân tệ ngoài khơi thể hiện rõ đặc điểm này. Đầu năm, do ảnh hưởng của chính sách thuế của Mỹ, đã giảm xuống dưới 7.36, nhưng gần đây, khi không khí Trung-Mỹ cải thiện và kỳ vọng hạ lãi suất của Fed tăng lên, đã phục hồi hơn 4%. Khả năng phản ứng nhanh này khiến CNH trở thành một cửa sổ quan sát kỳ vọng thực của thị trường quan trọng.

Tổng thể dự báo và kết luận

So sánh diễn biến của HKD so với nhân dân tệ năm 2022 và năm nay, nhân dân tệ đã bắt đầu một chu kỳ tăng giá mới. Chu kỳ này có thể kéo dài đến mười năm, mặc dù trong quá trình đó, do biến động của USD và các sự kiện bất ngờ, sẽ có những dao động ngắn hạn và trung hạn, nhưng hướng đi chung đã được xác lập.

Điều quan trọng là nhà đầu tư cần đưa các yếu tố vĩ mô vào khung phân tích. Thị trường ngoại hối liên quan đến nhiều dữ liệu công khai minh bạch, cùng với khối lượng giao dịch lớn, khả năng giao dịch hai chiều thuận tiện, so với các loại tài sản khác, có tính công bằng cao hơn. Chỉ cần nắm vững bốn chiều hướng theo dõi này, hiểu rõ chu kỳ chính sách, chu kỳ kinh tế và chu kỳ USD tương tác, sẽ nâng cao đáng kể khả năng kiếm lời.

Hiện tại, nhân dân tệ đang ở điểm chuyển đổi từ giảm giá sang tăng giá, đây là cơ hội dài hạn hiếm có cho các nhà đầu tư sẵn sàng nghiên cứu kỹ lưỡng.