Dự đoán xu hướng giá vàng năm 2025: Mua ròng của Ngân hàng Trung ương, bất định chính sách và hỗ trợ dài hạn

Thị trường vàng trong giai đoạn 2024–2025 đang thu hút sự chú ý. Từ việc vượt mốc 4.300 USD/oz vào tháng 10 năm ngoái để lập kỷ lục lịch sử, đến những điều chỉnh gần đây, câu hỏi đặt ra là đằng sau đợt tăng giá này là những logic thị trường nào? Đối với các nhà đầu tư có ý định tham gia, việc hiểu các yếu tố thúc đẩy chính của xu hướng giá vàng là vô cùng quan trọng.

Các tổ chức trong ngành vẫn lạc quan về triển vọng giá vàng

Trong những biến động gần đây của thị trường, các ngân hàng lớn toàn cầu vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của vàng.

Đội ngũ hàng hóa của JPMorgan cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại là một “sự điều chỉnh lành mạnh của thị trường” và đã nâng mục tiêu giá quý IV năm 2026 lên 5.055 USD/oz. Goldman Sachs duy trì mục tiêu 4.900 USD vào cuối năm 2026, thể hiện niềm tin vào xu hướng trung hạn của vàng. Ngân hàng Mỹ (Bank of America) còn tích cực hơn, sau khi nâng mục tiêu năm 2026 lên 5.000 USD, gần đây các nhà phân tích còn cho rằng vàng có thể thách thức mốc 6.000 USD trong tương lai.

Những dự báo này phản ánh thái độ tích cực của các nhà đầu tư tổ chức về các yếu tố cơ bản hỗ trợ xu hướng giá vàng. Trong khi đó, giá vàng bán lẻ tại các thương hiệu trang sức lớn như Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji tại Trung Quốc vẫn duy trì trên 1.100 nhân dân tệ/gram, không có dấu hiệu giảm rõ rệt, điều này cũng chứng minh kỳ vọng chung của thị trường.

Ba yếu tố cốt lõi thúc đẩy vàng tăng giá

Chính sách không chắc chắn gây ra tâm lý phòng ngừa rủi ro

Từ đầu năm 2025, các chính sách thuế quan liên tiếp được công bố đã kích hoạt đà tăng của vàng. Khi thị trường bất ổn, nhà đầu tư thường chuyển hướng sang vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong giai đoạn căng thẳng thương mại Trung-Mỹ năm 2018, vàng thường tăng 5–10% trong ngắn hạn trong thời kỳ hỗn loạn chính sách.

Dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed và động thái lãi suất thực tế

Chính sách tiền tệ của Fed ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát), và giá vàng có mối quan hệ nghịch chiều với lãi suất thực — khi lãi suất giảm, sức hấp dẫn của vàng tăng lên. Điều này xuất phát từ việc chi phí cơ hội giữ vàng giảm.

Sau cuộc họp FOMC tháng 9, giá vàng lại giảm do: mức cắt giảm 25 điểm cơ bản hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường và đã được thị trường tiêu hóa. Thêm vào đó, Powell đã định vị việc cắt giảm này là “quản lý rủi ro” chứ không phải tín hiệu duy trì cắt giảm liên tục, khiến kỳ vọng về các đợt cắt giảm tiếp theo chuyển sang trạng thái chờ đợi. Theo theo dõi của CME về các công cụ lãi suất, xác suất Fed cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 là 84.7%, các biến động này là các chỉ số quan trọng để dự đoán xu hướng giá vàng.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục tăng dự trữ vàng

Dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới cho thấy, trong quý 3 năm 2024, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 220 tấn vàng, tăng 28% so với quý trước. Trong 9 tháng đầu năm 2024, các ngân hàng trung ương đã mua tổng cộng khoảng 634 tấn vàng, dù thấp hơn so với cùng kỳ năm trước nhưng vẫn ở mức cao.

Điều đáng chú ý hơn nữa là trong khảo sát dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương do Hiệp hội phát hành tháng 6, có tới 76% ngân hàng trung ương được khảo sát cho rằng trong 5 năm tới sẽ “tăng trung bình hoặc đáng kể” tỷ lệ vàng dự trữ, đồng thời đa số dự kiến tỷ lệ dự trữ USD sẽ giảm. Điều này phản ánh vị thế chiến lược của vàng trong hệ thống tài chính toàn cầu đang được củng cố.

Các yếu tố hỗ trợ trung dài hạn không thể bỏ qua

Ngoài ba yếu tố chính nêu trên, còn có các yếu tố khác hỗ trợ đà tăng dài hạn của vàng:

Môi trường nợ cao toàn cầu hạn chế chính sách linh hoạt

Dữ liệu của IMF cho thấy, tính đến năm 2024, tổng nợ toàn cầu đạt 307 nghìn tỷ USD. Mức nợ cao buộc các ngân hàng trung ương các quốc gia phải duy trì chính sách nới lỏng, từ đó kéo giảm lãi suất thực, gián tiếp có lợi cho vàng.

Biến động niềm tin vào USD

Khi đồng USD yếu đi hoặc thị trường mất niềm tin, vàng tính theo USD sẽ hưởng lợi tương đối, dễ thu hút dòng vốn chảy vào.

Rủi ro địa chính trị liên tục diễn ra

Chiến tranh Nga-Ukraine, tình hình Trung Đông và các sự kiện khác liên tục gia tăng nhu cầu về tài sản trú ẩn, tạo điều kiện ngắn hạn cho vàng biến động.

Hiệu ứng truyền thông và cộng đồng

Các tin tức liên tục và dư luận cộng đồng có thể kích hoạt dòng vốn ngắn hạn, làm tăng biên độ biến động. Cần lưu ý rằng, các yếu tố này có thể gây ra biến động mạnh trong ngắn hạn, nhưng không nhất thiết phản ánh xu hướng dài hạn. Đối với nhà đầu tư tại Đài Loan, biến động tỷ giá USD/NTD cũng sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận quy đổi.

Chiến lược tham gia của các nhà đầu tư khác nhau

Nhà giao dịch ngắn hạn có kinh nghiệm

Thị trường biến động mang lại cơ hội cho giao dịch kỹ thuật, thanh khoản thị trường dồi dào, xu hướng tăng giảm dễ dự đoán hơn. Tuy nhiên, đòi hỏi khả năng quản lý rủi ro tốt và nhạy bén với lịch kinh tế — đặc biệt theo dõi các dữ liệu kinh tế của Mỹ.

Người mới bắt đầu tham gia thị trường

Nếu muốn thực hiện các giao dịch ngắn hạn trong biến động, cần bắt đầu từ quy mô nhỏ, tránh đổ quá nhiều vốn một lúc. Khi tâm lý mất kiểm soát, dễ dẫn đến thua lỗ lớn. Nên sử dụng các công cụ theo dõi lịch kinh tế để hỗ trợ quyết định giao dịch.

Nhà đầu tư dài hạn

Nếu dự định mua vàng vật chất để giữ giá trị, cần chuẩn bị tâm lý chấp nhận biến động mạnh. Trung bình, vàng có biên độ dao động hàng năm là 19.4%, cao hơn so với S&P 500 là 14.7%, và phải tính đến chi phí giao dịch từ 5–20%. Không nên tập trung toàn bộ vốn vào một mối, mà phân bổ đa dạng.

Chiến lược tối ưu danh mục

Có thể kết hợp giữ dài hạn với các chiến lược chênh lệch ngắn hạn, đặc biệt là trong các giai đoạn biến động lớn trước và sau các dữ liệu của Mỹ. Tuy nhiên, chiến lược này đòi hỏi kinh nghiệm giao dịch và khả năng kiểm soát rủi ro nhất định.

Các gợi ý quan trọng về xu hướng giá vàng

Vàng có chu kỳ dài, trên quy mô 10 năm có thể giữ giá trị hoặc tăng trưởng, nhưng cũng có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa trong ngắn hạn. Đà tăng của năm 2024–2025 gần mức cao nhất trong 30 năm (vượt qua mức 31% của 2007 và 29% của 2010), phản ánh sự cộng hưởng của các yếu tố dài hạn, nhưng cũng cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

Tổng thể, các yếu tố cơ bản hỗ trợ xu hướng giá vàng vẫn chưa thay đổi: các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, lãi suất thực thấp, rủi ro địa chính trị còn tồn tại. Thời điểm hiện tại vừa có cơ hội, vừa có rủi ro, điều quan trọng là lựa chọn chiến lược phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro và thời gian đầu tư của bản thân, tránh theo đuổi theo đám đông một cách mù quáng.