Chuỗi giảm nhiệt lạm phát bắt đầu hoạt động, tại sao bảng Anh lại trở thành "điều kiện" để Ngân hàng Trung ương cắt giảm lãi suất?

Dữ liệu phát tín hiệu: Kinh tế Anh chậm lại mở khóa cắt giảm lãi suất

Vào thứ Năm (18 tháng 12) theo giờ London, Ngân hàng Trung ương Anh sẽ công bố quyết định lãi suất tháng 12. Theo sự đồng thuận rộng rãi của thị trường, hơn 90% khả năng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ công bố giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3.75%, đây sẽ là lần điều chỉnh giảm thứ tư kể từ đầu năm 2024, đồng thời cũng sẽ tạo ra mức lãi suất thấp nhất trong vòng ba năm. Nhiều tổ chức phân tích dự đoán, Ngân hàng Trung ương Anh sẽ tiếp tục khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất trước tháng 4 năm sau.

Lý do chính đằng sau dự đoán này dựa trên dữ liệu kinh tế được công bố dồn dập trong tuần qua. Vào ngày 12 tháng 12, dữ liệu GDP tháng 10 của Anh gây bất ngờ — giảm 0.1% so với tháng trước, trái ngược với dự báo tăng 0.1%, đây là dấu hiệu suy thoái lần thứ hai liên tiếp trong hai tháng. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp của Anh tăng vọt lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2021, càng khẳng định sự yếu đi của động lực tăng trưởng kinh tế.

Điều quan trọng hơn, dữ liệu CPI tháng 11 được công bố vào thứ Tư (17 tháng 12) đã phá vỡ lo ngại về lạm phát của thị trường. Theo năm, CPI tổng thể tăng lên 3.2%, mức tăng nhỏ nhất trong 8 tháng, thấp hơn nhiều so với dự kiến 3.5%; CPI cốt lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng cũng đạt 3.2%, thấp hơn dự kiến 3.4%. Sau khi dữ liệu lạm phát được công bố, đồng bảng Anh/USD ngay lập tức giảm mạnh, mất hơn 0.8% trong ngày xuống còn 1.3311, mức thấp nhất trong gần một tuần. Tương ứng, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Anh giảm hơn 7 điểm cơ bản xuống còn 4.44%.

Hộ trợ chính sách: Kích thích tài chính hỗ trợ giảm áp lực lạm phát

Dự thảo ngân sách của Bộ Tài chính Anh công bố vào cuối tháng 11 đã tiếp tục xóa bỏ các rào cản cho đường đi của việc cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương. Các chính sách của Bộ trưởng Tài chính Rees-Mogg — bao gồm giữ giá vé tàu không đổi, kéo dài ưu đãi thuế nhiên liệu, giảm chi tiêu năng lượng gia đình — dự kiến sẽ giúp giảm lạm phát tối đa 0.5 điểm phần trăm trong quý II năm sau. Điều này cho thấy sự phối hợp cao giữa hỗ trợ có định hướng từ phía tài chính và hướng đi cắt giảm lãi suất từ phía tiền tệ.

Chia rẽ nội bộ của Ngân hàng Trung ương vẫn chưa tan, nhưng tín hiệu chuyển hướng ngày càng rõ

Đáng chú ý, các nhà kinh tế dự đoán cuộc họp có thể lại chứng kiến cuộc bỏ phiếu chia rẽ 5-4, phản ánh sự bất đồng thực sự trong quyết định của Ngân hàng Trung ương Anh về tốc độ cắt giảm lãi suất. Phía diều hâu luôn giữ ý kiến hoài nghi về việc cắt giảm quá sớm, nhưng xét dữ liệu kinh tế mới nhất đủ “cứng”, có thể có một số thành viên diều hâu thay đổi lập trường, chuyển sang ủng hộ cắt giảm lãi suất.

Dữ liệu lạm phát Mỹ đến, phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu ngày càng rõ rệt

Trong khi đó, thị trường quốc tế cũng đón nhận các mốc quan trọng. Ở Mỹ, dữ liệu CPI tháng 11 sắp được công bố, dự kiến tăng trưởng hàng năm là 3.1%, cao hơn chút so với mức 3% của tháng trước. Đáng chú ý, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đều cho rằng lạm phát do thuế quan gây ra là một cú sốc nhất thời. Người được gọi là “người thứ ba của Fed” - Williams gần đây đã phát đi tín hiệu dovish, nhấn mạnh rằng lạm phát do thuế quan là hiện tượng mang tính giai đoạn, trong khi rủi ro giảm của thị trường lao động Mỹ trong những tháng gần đây đã mở rộng.

Về mặt dữ liệu, ngày 16 tháng 12, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 công bố với mức tăng 64,000 việc làm, cao hơn dự kiến 45,000, nhưng không thể che giấu dữ liệu tháng 10 trước đó quá ảm đạm — giảm 105,000 so với tháng trước, vượt xa dự kiến giảm 25,000. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 mới nhất là 4.6%, cao hơn dự kiến 4.4%, mức cao nhất trong bốn năm, cho thấy rõ sự yếu đi của thị trường lao động.

Fed đã ngừng giảm quy mô bảng cân đối kế toán và bắt đầu kế hoạch mua lại dự trữ (RMP), toàn bộ chính sách tiền tệ hướng tới nới lỏng hơn. Xem xét đến việc Chủ tịch Powell hết nhiệm kỳ vào năm tới, và Trump dự kiến công bố ứng cử viên chủ tịch mới vào tháng 1 năm 2026, thị trường dự đoán Fed sẽ còn giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm tới.

Làm thế nào để đồng bảng Anh thoát khỏi thế bế tắc? Có thể sẽ xuất hiện các đợt “short squeeze”

Với cặp GBP/USD, tình hình hiện tại khá tinh tế. Các nhà đầu tư đã phản ánh quá trình cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh vào giá cả, quy mô vị thế short GBP của các quỹ quản lý tài sản đã đạt mức cao nhất trong hơn một thập kỷ. Một khi Ngân hàng Trung ương Anh gửi tín hiệu chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp kết thúc, có thể sẽ xuất hiện các đợt “short squeeze” cực kỳ mạnh mẽ, từ đó tạo đà tăng mạnh cho GBP/USD.

Chương trình phân hóa chính sách tiền tệ toàn cầu này cũng sẽ gián tiếp ảnh hưởng đến tỷ giá Nhân dân tệ/Anh, khi đồng bảng Anh tăng giá so với USD, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh thu hẹp, thì tỷ giá Nhân dân tệ/Anh cũng có thể điều chỉnh.

Phân tích kỹ thuật: Các mức quan trọng quyết định xu hướng mua bán

Biểu đồ ngày cho thấy, GBP/USD đang ở ngã rẽ của phe mua và bán. Hai mức quan trọng cần theo dõi chặt chẽ: nếu vượt lên trên 1.3455, khả năng mở rộng đà tăng sẽ rõ ràng hơn; ngược lại, nếu phá xuống dưới 1.3355, cần đề phòng khả năng đảo chiều tăng.