Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang chuyển hướng đã kích thích tâm lý lạc quan của thị trường, Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ đều phục hồi, dưới bóng đen của cuộc khủng hoảng dầu mỏ lần thứ hai, giá dầu vẫn tiếp tục chịu áp lực

Chính sách ấm áp thổi qua, phản ứng thị trường nhiệt liệt

Tuần này, thị trường đón nhận bước ngoặt quan trọng. Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, Williams, đã phát đi tín hiệu diều hâu, ngụ ý việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đang đến gần; Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Jefferson, bắt đầu xóa bỏ lo ngại về bong bóng AI, nhấn mạnh rằng các doanh nghiệp AI hiện tại khác hoàn toàn với thời kỳ bong bóng internet và có khả năng sinh lời thực sự cùng cấu trúc tài chính hợp lý. Những phát biểu của các quan chức này đã xóa bỏ sự không chắc chắn trước đó của thị trường về xu hướng chính sách tiền tệ.

Các nhà giao dịch ngay lập tức hành động, xác suất cắt giảm lãi suất tăng từ mức bảo thủ lên trên 50%, chỉ số sợ hãi VIX giảm 11.32%. Cảm xúc này phản ánh trực tiếp trên giá trị tài sản: Bitcoin phục hồi phần lớn mất mát trong ngày, hiện dao động quanh mức 87,670 USD; Ethereum giảm xuống vùng 2,950 USD do áp lực kỹ thuật.

Vô hình dữ liệu và cược chính sách

Điều thú vị là, đợt phục hồi này đúng vào thời điểm thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng. Cục Thống kê Lao động Mỹ thông báo hủy phát hành CPI tháng 10, CPI tháng 11 và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp đều sẽ được công bố sau cuộc họp chính sách tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang. Thiếu dữ liệu cứng hạn chế, kỳ vọng chính sách của thị trường được tự do thể hiện.

Tuy nhiên, người tiêu dùng lại gửi tín hiệu thất vọng. Khảo sát mới nhất của Đại học Michigan cho thấy, niềm tin tiêu dùng cuối tháng 11 giảm xuống còn 51, chỉ số tình hình hiện tại đạt mức thấp kỷ lục 51.1. Mối lo ngại về giá cả liên tục tăng cao và thu nhập giảm sút ngày càng tăng, kỳ vọng thất nghiệp cá nhân tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2020. Đáng chú ý, kỳ vọng lạm phát trong vòng một năm tới dù giảm liên tiếp tháng thứ ba xuống còn 4.5%, nhưng kỳ vọng lạm phát dài hạn (5-10 năm) vẫn duy trì ở mức 3.4%, cao hơn mức bình thường.

Chứng khoán Mỹ tăng mạnh, áp lực dòng tiền tiền điện tử

Chính sách chuyển hướng của Cục Dự trữ Liên bang đã kích thích thị trường chứng khoán tăng mạnh toàn diện. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq lần lượt tăng 0.98% và 0.88%, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng 0.98%. Trong lĩnh vực công nghệ, Google tăng hơn 3%, Apple tăng hơn 1.9%; nhưng Nvidia giảm 4.3 trong phiên, đóng cửa giảm 1%, phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với các cổ phiếu công nghệ định giá cao.

Ngược lại với sự lạc quan của thị trường chứng khoán, quỹ tiền điện tử lại đối mặt với rút ròng quy mô lớn. Ngân hàng Mỹ (BofA) trích dẫn dữ liệu của EPFR Global cho biết, trong tuần kết thúc ngày 19 tháng 11, các quỹ tiền điện tử ghi nhận rút ròng 2.2 tỷ USD, mức rút ròng lớn nhất trong lịch sử. Hiện tượng này phản ánh hoạt động tái phân bổ của các nhà đầu tư tổ chức giữa các tài sản rủi ro.

Lo ngại cuộc khủng hoảng dầu mỏ thứ hai sau ba ngày giảm giá

Thị trường hàng hóa cơ bản có vẻ yếu ớt. Giá dầu WTI giảm liên tiếp ngày thứ ba, xuống còn 57.9 USD/thùng, giảm 1.33%. Đợt giảm này phản ánh nhiều áp lực: kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu yếu đi, nhu cầu Trung Quốc thiếu động lực, và xu hướng chuyển đổi sang năng lượng mới dài hạn. Một số nhà phân tích so sánh hiện tượng hỗn loạn của thị trường năng lượng với đặc điểm của cuộc khủng hoảng dầu mỏ thứ hai — dù nguyên nhân khác nhau, nhưng mất cân bằng cung cầu và biến động giá đều đang thử thách khả năng chống chịu của nền kinh tế toàn cầu.

Vàng tìm kiếm nơi trú ẩn trong bất ổn, quanh mức 4,064 USD/ounce, giảm nhẹ 0.29%. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4.06%, cho thấy kỳ vọng thị trường về lãi suất dài hạn sẽ tiếp tục giảm.

Chính sách của các ngân hàng trung ương và chính phủ toàn cầu

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) phát đi tín hiệu tăng lãi suất, cho biết đã “gần như” quyết định tăng lãi suất, không cần chờ đợi đàm phán lương vào mùa xuân năm sau. Lãi suất chính sách hiện tại của Nhật là 0.5%, thấp xa so với mức trung tính. Đồng thời, nội các Nhật Bản phê duyệt gói kích thích trị giá 21.3 nghìn tỷ yên để hỗ trợ giá cả và đầu tư vào các lĩnh vực trọng điểm, dự kiến sẽ được Quốc hội phê duyệt trước cuối năm. Các nhà kinh tế đặt câu hỏi về hiệu quả của gói kích thích này, cảnh báo rằng việc tăng cầu trong bối cảnh lạm phát có thể đẩy giá cả lên cao hơn nữa.

Hành động của các doanh nghiệp

Lệnh cấm xuất khẩu chip AI H200 của Nvidia sang Trung Quốc có thể sắp được nới lỏng. Reuters đưa tin, chính quyền Trump đang xem xét lại lệnh cấm này, quan hệ Mỹ-Trung đang dịu đi đã nâng cao khả năng xuất khẩu công nghệ cao. Nếu điều này thành hiện thực, sẽ định hình lại cấu trúc cung ứng chip AI toàn cầu.

AstraZeneca công bố đầu tư 2 tỷ USD mở rộng nhà máy sản xuất tại Maryland, dự kiến tạo ra 2,600 việc làm. Google ra mắt công cụ AI mới BigQuery, tích hợp khả năng học máy và AI sinh ra, nâng cao hiệu quả xử lý dữ liệu và vận hành đại lý thông minh.

Tổng kết thị trường

Thị trường hiện tại đang trong trạng thái giằng co giữa kỳ vọng chính sách tích cực và dữ liệu kinh tế tiêu cực. Các phát biểu diều hâu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang tạm thời kiềm chế đà giảm của các tài sản rủi ro, nhưng niềm tin tiêu dùng thấp kỷ lục, rút ròng quy mô lớn của quỹ tiền điện tử, cùng với giá dầu giảm liên tục trong bối cảnh lo ngại cuộc khủng hoảng dầu mỏ thứ hai, cho thấy đánh giá thực sự về triển vọng kinh tế vẫn còn bi quan. Giá dầu tiếp tục giảm dưới tác động của lo ngại này, phản ánh quá trình điều chỉnh cấu trúc của thị trường năng lượng toàn cầu. Tuần tới, thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ sẽ kéo dài thêm sự bất định này.