Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp trở thành tâm điểm thị trường　Sự biến động của số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ có thể gây ra sự liên kết giữa đồng đô la, chứng khoán Mỹ và vàng

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố báo cáo quan trọng đầu tiên sau khi chính phủ mở cửa vào ngày 16 tháng 12, trong đó bao gồm dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 10 và dữ liệu đầy đủ tháng 11. Báo cáo này được xem là dữ liệu kinh tế có ảnh hưởng lớn nhất gần đây, thị trường đang theo dõi chặt chẽ xu hướng của nó.

Mâu thuẫn giữa dự đoán thị trường và điều chỉnh mùa vụ

Thị trường dự kiến, số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 10 sẽ giảm 10.000 người, nhưng dữ liệu tháng 11 kỳ vọng sẽ phục hồi mạnh mẽ lên 130.000 người tăng thêm. Tuy nhiên, các nhà kinh tế của Citigroup đặt câu hỏi về tính xác thực của sự phục hồi này, cho rằng sự phục hồi chủ yếu xuất phát từ yếu tố điều chỉnh mùa vụ, chứ không phải cải thiện thực chất trong nhu cầu lao động. Quan điểm này ám chỉ rằng, sự phục hồi mạnh mẽ trên bề mặt có thể không phản ánh chính xác tình trạng sức khỏe của thị trường việc làm.

Dự đoán cắt giảm lãi suất và sự bất đồng chính sách của Fed

Bản đồ điểm mới nhất của Fed cho thấy, dự kiến chỉ có một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Tuy nhiên, các nhà giao dịch không đặt nhiều niềm tin vào dự đoán này, hiện tại thị trường rộng rãi đặt cược rằng Fed sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trong năm tới, nhiều hơn một lần so với các dự đoán chính thức của Fed. Dữ liệu thời gian thực từ công cụ FedWatch của CME cho thấy, thị trường kỳ vọng lần cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed sẽ diễn ra vào tháng 4 năm 2026, với xác suất khoảng 61%.

George Catrambone, Giám đốc thu nhập cố định của DWS Americas, nói rằng: “Xu hướng lãi suất sẽ phụ thuộc vào xu hướng thị trường lao động, vì vậy tôi sẽ rất chú ý đến dữ liệu phi nông nghiệp vào thứ Ba.” Điều này phản ánh tầm quan trọng của dữ liệu việc làm đối với quyết định chính sách của Fed.

Kevin Flanagan, Giám đốc chiến lược thu nhập cố định của WisdomTree, nhấn mạnh rằng, báo cáo việc làm tuần này có thể bị ảnh hưởng bởi chính phủ đóng cửa, dẫn đến chất lượng dữ liệu hạn chế. Nhà đầu tư nên chuyển sự chú ý sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 12 sẽ được công bố vào ngày 9 tháng 1 năm 2026, vì giá trị tham khảo của báo cáo này có thể cao hơn.

Phản ứng dây chuyền của ba loại tài sản lớn đối với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ

Sức mạnh hoặc yếu của dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ tạo ra ảnh hưởng đối xứng đối với đồng USD, thị trường chứng khoán Mỹ và vàng:

Kịch bản dữ liệu vượt dự kiến: Nếu số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tăng trưởng vượt xa dự kiến thị trường, sẽ củng cố lý do Fed duy trì lãi suất cao, từ đó thúc đẩy đồng USD tăng giá. Đồng thời, môi trường lãi suất cao gây áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ, và vàng, như một tài sản không sinh lãi, cũng sẽ chịu áp lực giảm.

Kịch bản dữ liệu thấp hơn dự kiến: Nếu số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng, sẽ thúc đẩy kỳ vọng thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất, đồng USD sẽ chịu áp lực giảm giá. Ngược lại, thị trường chứng khoán Mỹ có khả năng được định giá lại cao hơn, và vàng cũng sẽ hưởng lợi từ đồng USD yếu đi mà tăng giá.

Theo quan điểm của Morgan Stanley, dự đoán về khả năng cắt giảm lãi suất là tích cực, dự kiến đồng USD sẽ giảm 5% trong nửa đầu năm 2026, cho thấy thị trường vẫn còn dư địa để giảm giá thêm nữa, và có đủ không gian để định giá cho một chu kỳ cắt giảm lãi suất sâu hơn.

Trong khi đó, Citigroup lại có quan điểm trái ngược, cho rằng nền kinh tế Mỹ vẫn còn mạnh mẽ, có khả năng tiếp tục thu hút dòng vốn quốc tế, từ đó hỗ trợ đồng USD. Trong báo cáo của mình, Citigroup nói rằng: “Chu kỳ USD năm 2026 có tiềm năng phục hồi mạnh mẽ,” điều này trái ngược rõ ràng với dự đoán về đồng USD yếu của Morgan Stanley.

Các nhà đầu tư cần nhận thức rằng, kết quả công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ sẽ phần lớn quyết định dự đoán nào trong số các dự đoán của các tổ chức trên sẽ gần với thực tế hơn.