Chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh sắp thay đổi, GBP/USD có thể thoát khỏi xu hướng?

Giảm lãi suất 25 điểm cơ bản gần như đã thành chắc chắn, vẫn còn tồn tại bất đồng nội bộ

Thứ Năm, Ngân hàng Trung ương Anh sẽ công bố quyết định lãi suất tháng 12, thị trường đã khá chắc chắn về khả năng giảm lãi suất của ngân hàng này — khả năng giảm lãi suất vượt quá 90%. Các chuyên gia trong ngành dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh sẽ hạ lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 3.75%, đây sẽ là lần giảm lãi suất thứ tư trong năm nay, đồng thời cũng sẽ lập kỷ lục thấp nhất trong ba năm qua.

Điều đáng chú ý là, lập trường của các thành viên quyết định của ngân hàng trung ương không hoàn toàn đồng nhất. Các nhà kinh tế dự đoán cuộc họp này có thể lại xuất hiện sự chia rẽ 5-4 trong phiếu bầu, trong đó có thể có những thành viên theo phe diều hâu thay đổi ý kiến ủng hộ giảm lãi suất. Sự bất đồng nội bộ này phản ánh những biến chuyển tinh tế trong xu hướng chính sách tiền tệ.

Kết cấu kinh tế yếu đi, cung cấp nền tảng cho điều chỉnh chính sách

Các dữ liệu mới nhất của Anh gần đây đã cung cấp lý do để ngân hàng trung ương xem xét giảm lãi suất. Ngày 12 tháng 12, dữ liệu cho thấy GDP tháng 10 giảm 0.1% so với tháng trước, trái với kỳ vọng tăng trưởng của thị trường, đây là dấu hiệu giảm trưởng âm tháng thứ hai liên tiếp. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp của Anh đã tăng lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2021, cho thấy thị trường lao động rõ ràng yếu đi.

Về mặt lạm phát, tình hình cải thiện rõ rệt hơn. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 được công bố vào thứ Tư với tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước là 3.2%, đây là mức tăng nhỏ nhất trong 8 tháng, thấp hơn dự báo của thị trường là 3.5%. CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) cùng mức tăng 3.2%, cũng thấp hơn dự báo là 3.4%. Phản ứng của thị trường đối với khả năng giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh rất nhạy bén — đồng bảng Anh/USD trong phiên đã giảm hơn 0.8%, có lúc chạm mức thấp tuần là 1.3311; lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Anh cũng giảm hơn 7 điểm cơ bản xuống còn 4.44%.

Các kế hoạch tài chính cuối tháng 11 cũng đã giúp loại bỏ các trở ngại cho điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương. Các biện pháp của Bộ trưởng Tài chính — bao gồm đóng băng giá vé tàu, kéo dài ưu đãi thuế nhiên liệu, giảm chi tiêu năng lượng cho gia đình — dự kiến sẽ giúp kiềm chế lạm phát thêm ít nhất 0.5 điểm phần trăm trong quý II năm tới.

Dữ liệu việc làm của Mỹ yếu đi, xu hướng nới lỏng của Fed ngày càng rõ ràng

Trong khi thị trường chú ý đến Ngân hàng Trung ương Anh, cũng không thể bỏ qua các động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ kém khả quan, với 640.000 việc làm mới, cao hơn dự kiến của thị trường là 450.000, nhưng dữ liệu tháng 10 đã bị điều chỉnh giảm mạnh xuống còn âm 105.000, thấp hơn nhiều so với dự báo trước đó là giảm 25.000. Những biến động mạnh này cho thấy thị trường lao động Mỹ đang chịu áp lực.

Tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 tăng lên 4.6%, cao nhất trong bốn năm, cũng vượt xa dự báo của thị trường là 4.4%. Sức mạnh của thị trường lao động yếu đi đã thu hút sự chú ý của Fed.

Các tín hiệu từ các quan chức của Fed cũng ngày càng mang tính diều hâu. Gần đây, ông Williams, người được xem là “số 3 của Fed”, cho biết tác động của thuế quan đối với lạm phát là mang tính chất một lần, trong khi rủi ro giảm trưởng của thị trường lao động trong những tháng gần đây đã tăng lên. Fed đã ngừng giảm quy mô bảng cân đối và bắt đầu kế hoạch mua lại dự trữ bắt buộc (RMP), toàn bộ chính sách đã nghiêng về phía nới lỏng. Xem xét nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell sẽ kết thúc vào năm tới, thị trường dự đoán rằng Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm tới.

Nguy cơ “bẫy short” của GBP/USD và triển vọng kỹ thuật

Hiện tại, vị thế short GBP đang ở mức cao nhất trong hơn một thập kỷ, phản ánh rằng các nhà đầu tư đã phần nào tiêu hóa kỳ vọng giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh. Một khi Ngân hàng Trung ương Anh phát đi tín hiệu về việc chu kỳ giảm lãi suất sắp kết thúc, thị trường có thể chứng kiến sự bù đắp mạnh mẽ các vị thế short, điều này dự kiến sẽ tạo động lực tăng mạnh cho GBP/USD.

Về mặt kỹ thuật, lực lượng mua và bán của GBP/USD đang ở trạng thái cân bằng. Trên biểu đồ ngày, có hai mức quan trọng cần theo dõi chặt chẽ: 1.3455 là điểm phá vỡ tăng, nếu vượt qua mức này một cách hiệu quả, khả năng mở rộng đà tăng sẽ xuất hiện; 1.3355 là mức cảnh báo giảm, nếu phá vỡ mức này cần cảnh giác với khả năng đảo chiều xu hướng tăng.

Thị trường ngoại hối toàn cầu đang đối mặt với việc định giá lại do các điều chỉnh chính sách của các ngân hàng trung ương, như cặp tỷ giá nhân dân tệ và các đồng tiền phi chính thống khác cũng xuất hiện những biến động dự kiến trong đợt điều chỉnh này, và xu hướng của GBP/USD cũng đang đứng trước ngã rẽ của chính sách.