Hướng dẫn giao dịch trên các sàn châu Á: Cơ hội và rủi ro năm 2024

Sự khôn ngoan của Graham về định giá tài sản trở nên đặc biệt có ý nghĩa khi chúng ta xem xét các thị trường chứng khoán châu Á hiện tại. Giá thấp hơn, rủi ro thấp hơn; giá cao hơn, mức độ phơi nhiễm lớn hơn. Theo góc nhìn này, các thị trường chính của Đông Á mang lại một sức hấp dẫn đặc biệt trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Phân tích này cung cấp cho bạn các yếu tố then chốt để hiểu về các thị trường chứng khoán châu Á, đánh giá tình hình thị trường của chúng và dự báo chiến lược đầu tư cho năm tới.

Tổng quan hiện tại về các thị trường chứng khoán châu Á

Trọng tâm của các thị trường tài chính châu Á hiện nay tập trung vào những thách thức cả về chu kỳ và cấu trúc mà nền kinh tế Trung Quốc đang đối mặt, cũng như các biện pháp mà chính quyền của họ sẽ thực hiện để đảo ngược tình hình hiện tại.

Về vốn hóa thị trường chứng khoán, ba thị trường chứng khoán lớn nhất của Trung Quốc —Thượng Hải, Hồng Kông và Thâm Quyến— đã trải qua sự mất giá trị gần 6 nghìn tỷ đô la kể từ đỉnh cao năm 2021. Kết quả nói lên tất cả:

• Chỉ số China A50: giảm 44,01%
• Chỉ số Hang Seng: giảm 47,13%
• Chỉ số Thâm Quyến 100: giảm 51,56%

Sự suy giảm này phản ánh nhiều yếu tố đồng thời: thất bại của chính sách không COVID, thắt chặt quy định đối với các tập đoàn công nghệ, khủng hoảng bất động sản ảnh hưởng đến trung tâm của nền kinh tế, thu hẹp nhu cầu ngoại thương và các hạn chế thương mại của Mỹ đối với các bán dẫn cao cấp dành cho Trung Quốc.

Kết quả rõ ràng là: nền kinh tế Trung Quốc đã từ bỏ quỹ đạo tăng trưởng hai chữ số, và các rào cản cấu trúc ngày càng rõ ràng hơn. Đầu tư trực tiếp nước ngoài giảm, sản xuất được phân bổ lại sang các nền kinh tế mới nổi như Ấn Độ, Việt Nam và Indonesia, dân số già đi nhanh chóng với tỷ lệ sinh thấp kỷ lục, dự báo suy giảm dân số và áp lực trên thị trường lao động.

Phản ứng chính sách kinh tế

Trước thực tế này, ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBOC) đã công bố giảm 50 điểm cơ bản trong Hệ số dự trữ bắt buộc đối với các tổ chức ngân hàng, một động thái giải phóng khoảng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương khoảng 139.450 triệu đô la) để bơm vào nền kinh tế.

Tuy nhiên, biện pháp chiến lược hơn vẫn đang trong quá trình đàm phán là một gói cứu trợ thị trường chứng khoán trị giá khoảng 2 nghìn tỷ nhân dân tệ (278.900 triệu đô la), được tài trợ qua các tài khoản bên ngoài của các doanh nghiệp nhà nước như một thành phần của quỹ ổn định nhằm mua các chứng khoán nội địa và ngăn chặn dòng bán tháo mà chúng ta thấy trên các sàn chứng khoán châu Á.

Song song đó, chính quyền tiền tệ đã duy trì lãi suất cho vay ưu đãi 12 tháng ở mức thấp kỷ lục 3,45%, bắt đầu từ cuối năm 2021.

Ngoài ra, Trung Quốc hiện đang chịu áp lực giảm phát thể hiện rõ qua sự suy yếu trong tiêu dùng nội địa. Các biện pháp đã thực hiện là các biện pháp kích thích thanh khoản truyền thống, nhưng sự chậm trễ và thiếu phối hợp trong một chương trình toàn diện đặt ra câu hỏi về khả năng đủ của chúng để kích hoạt lại hoạt động kinh tế. Trong khi các thị trường tài chính châu Á theo dõi diễn biến, các số liệu chính thức cho thấy GDP của Trung Quốc đã tăng trưởng 5,2% trong quý 4 năm 2023, thấp hơn dự báo một chút nhưng vẫn còn xa so với mức tăng trưởng bùng nổ của các thập kỷ trước.

Các chiều cạnh cơ bản của thị trường châu Á

Các thị trường tài chính châu Á bao gồm toàn bộ các sàn giao dịch và thị trường vốn hoạt động tại các quốc gia châu Á, đặc biệt trong khu vực Châu Á-Thái Bình Dương. Lục địa này, lớn nhất và đông dân nhất thế giới, đã trải qua sự dịch chuyển dần dần của trung tâm kinh tế toàn cầu về phía mình, tạo ra các cơ hội đáng kể cho các nhà đầu tư quan tâm đến các thị trường chứng khoán châu Á.

Các nền kinh tế quan trọng nhất theo quy mô gồm:

Trung Quốc —đại cường kinh tế thứ hai toàn cầu— sở hữu ba trung tâm chứng khoán lớn nhất châu Á: Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải (lớn nhất toàn khu vực), Sở Giao dịch Hồng Kông (HKEX) và Sở Giao dịch Thâm Quyến. Các trung tâm này có hơn 6.800 công ty niêm yết, mặc dù có các điều kiện đặc thù dành cho nhà đầu tư nước ngoài.

Ấn Độ —đại diện thứ năm về quy mô kinh tế toàn cầu— có nhiều thị trường vốn, trong đó Sàn Giao dịch Chứng khoán Bombay là trung tâm chính, cung cấp quyền truy cập cho hơn 5.500 công ty.

Tiếp theo, là các nền kinh tế trung bình đã được củng cố: Hàn Quốc, Úc, Đài Loan, Singapore và New Zealand.

Các thị trường mới nổi năng động cũng rất quan trọng: Indonesia, Thái Lan, Philippines, Việt Nam và Malaysia, đã tăng trưởng kinh tế trong những thập kỷ gần đây với các kết quả không đồng nhất.

Thể tích vốn hóa trên các sàn chứng khoán châu Á

Theo dữ liệu thị trường năm 2023, các trung tâm chứng khoán lớn nhất châu Á theo vốn hóa là:

• Thượng Hải: 7.357 nghìn tỷ đô la (dẫn đầu không thể tranh cãi)
• Tokyo (Nhật Bản): 5.586 nghìn tỷ
• Thâm Quyến: 4.934 nghìn tỷ
• Hồng Kông: 4.567 nghìn tỷ

Tổng vốn hóa của các sàn chứng khoán châu Á Trung Quốc đạt 16.860 nghìn tỷ đô la, tiếp theo là các thị trường của Ấn Độ, Hàn Quốc, Úc và Đài Loan. Sự tập trung này phản ánh tầm quan trọng của Trung Quốc như một động lực tài chính khu vực.

Thời gian hoạt động và đồng bộ các phiên

Đối với những người giao dịch từ châu Âu, việc hiểu rõ lịch trình hoạt động của các sàn chứng khoán châu Á là điều tối quan trọng. Lấy Madrid làm mốc (múi giờ CET/GMT+1):

• Tokyo (GMT+9): chênh lệch 8 giờ
• Thượng Hải, Thâm Quyến, Hồng Kông (GMT+8): chênh lệch 7 giờ

Nếu bạn sống ở Madrid và muốn giao dịch các sàn chứng khoán châu Á này theo thời gian thực, bạn cần hoạt động từ 1:00 sáng (mở cửa Tokyo) đến 9:00 sáng (đóng cửa Hồng Kông).

Sự trùng khớp thời gian giữa bốn thị trường chính của châu Á diễn ra từ 2:30 sáng đến 8:00 sáng, thời điểm này đảm bảo khối lượng và thanh khoản tối đa. Giao điểm thời gian châu Á này tạo thành một cửa sổ chiến lược các cơ hội giao dịch với khối lượng lớn.

Phân tích kỹ thuật các chỉ số chính

Chỉ số China A50

Chỉ số này theo dõi 50 cổ phiếu loại A của Thượng Hải và Thâm Quyến, được chọn dựa trên vốn hóa thị trường, đại diện cho các tập đoàn lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất của Trung Quốc đại lục.

China A50 duy trì xu hướng giảm từ tháng 2 năm 2021 (đỉnh cao: 20.603,10$). Hiện tại, chỉ số đang giao dịch ở mức 11.160,60$, thấp hơn khoảng 9,6% so với trung bình động theo cấp số nhân 50 tuần (12.232,90$). Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) dao động giảm dưới vùng trung bình, cho thấy sự củng cố giảm giá.

Các mức kỹ thuật quan trọng: 8.343,90$ (đáy năm 2015), 10.169,20$ (đáy năm 2018), 15.435,50$ (đỉnh năm 2015). Để có các đợt tăng giá bền vững, cần phải phá vỡ rõ ràng xu hướng và cấu hình lại các chỉ số động lượng.

Chỉ số Hang Seng

Tính theo trọng số vốn hóa, theo dõi các công ty chính của Hồng Kông, chiếm 65% tổng vốn hóa với hơn 80 công ty đa ngành. Chỉ số này có các đặc điểm tương tự China A50: đang giao dịch dưới đường xu hướng giảm, RSI củng cố giảm, mức hiện tại 16.077,25 HK$. Các mức kháng cự gần nhất là 18.278,80 HK$ và 24.988,57 HK$.

Chỉ số Thâm Quyến 100

Đo lường 100 cổ phiếu loại A chính của Thâm Quyến, hoạt động trong xu hướng giảm từ tháng 2 năm 2021 (đỉnh: 8.234,00 nhân dân tệ). Hiện tại, chỉ số đang giao dịch ở mức 3.838,76 nhân dân tệ, thấp hơn 16,8% so với trung bình 50 tuần. RSI gần vùng quá bán (30). Các mức hỗ trợ quan trọng là 2.902,32 nhân dân tệ (2018) và 4.534,22 nhân dân tệ (2010).

Dù hiệu suất hiện tại tiêu cực, vẫn còn tiềm năng trong các sàn chứng khoán châu Á này, tùy thuộc vào sự cải thiện hoạt động kinh tế và các chính sách thuận lợi.

Thách thức cấu trúc của khu vực

Khu vực Châu Á-Thái Bình Dương đối mặt với bốn thách thức cơ bản:

1. Bất ổn địa chính trị: Khu vực là trung tâm của nhiều điểm nóng (Bán đảo Triều Tiên, Biển Đông, Eo biển Đài Loan, biên giới Ấn Độ-Trung), với nguy cơ leo thang thương mại hoặc quân sự có thể đe dọa sự ổn định và hợp tác.

2. Chậm lại tăng trưởng kinh tế: Dự kiến Trung Quốc sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng chậm hơn, gây ra các tác động phụ đối với các nền kinh tế phụ thuộc vào thương mại, đầu tư và du lịch khu vực. Sự phục hồi sau COVID vẫn đang tiếp diễn.

3. Chuyển đổi dân số nhanh chóng: Dân số già đi, đô thị hóa mạnh mẽ, di cư và thay đổi vai trò xã hội của giới trẻ tạo ra áp lực đối với an sinh xã hội, môi trường, khả năng cung ứng lao động và mất cân đối về năng lực lao động.

4. Nhạy cảm với biến đổi khí hậu: Khu vực sẽ phải đối mặt với các tác động ngày càng tăng của các sự kiện cực đoan, đa dạng sinh học bị đe dọa và an ninh lương thực. Đồng thời, khu vực này đóng góp khoảng 50% lượng khí nhà kính toàn cầu, đòi hỏi cân bằng giữa phát triển và bền vững năng lượng.

Bối cảnh thống trị của các thị trường toàn cầu

Chủ đạo tuyệt đối vẫn thuộc về Hoa Kỳ, chiếm 58,4% vốn hóa thị trường chứng khoán toàn cầu năm 2022. Sức mạnh này xuất phát từ sự tăng trưởng kéo dài của thế kỷ 20, sức mạnh thể chế và việc duy trì đồng đô la như đồng tiền dự trữ toàn cầu.

Các thị trường châu Á chính (Nhật Bản, Trung Quốc, Úc) cùng nhau chiếm khoảng 12,2%. Mặc dù khoảng cách còn lớn, nhưng cần nhớ rằng Nhật Bản đã đạt 40% thị phần vào năm 1989 — thậm chí còn cao hơn Mỹ — trước khi giảm sút kéo dài. Trong trường hợp của Trung Quốc, thành tích đến nay rất đáng chú ý, nhưng vai trò trung tâm của nhà nước trong nền kinh tế có thể hạn chế các cơ hội tăng trưởng trong tương lai, ảnh hưởng đến triển vọng của các thị trường chứng khoán châu Á.

Các lựa chọn đầu tư vào thị trường châu Á

Cổ phiếu trực tiếp

Đầu tư cổ phiếu trực tiếp: Các tập đoàn lớn của Trung Quốc cạnh tranh về quy mô với các tập đoàn phương Tây. State Grid (dịch vụ thiết yếu), China National Petroleum và Sinopec (nguyên liệu năng lượng) dẫn đầu về doanh thu. Các khoản mua này gặp hạn chế đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ nước ngoài.

Các lựa chọn dễ tiếp cận hơn bao gồm các công ty trong lĩnh vực kinh tế số và sản xuất: JD.com (thương mại điện tử, 156 nghìn tỷ đô la doanh thu), Alibaba, Tencent, Pinduoduo, Vipshop và BYD (ô tô). Các cổ phiếu này có thể mua qua các ADR trên các sàn phương Tây.

Các sản phẩm phái sinh và thay thế

Để giao dịch gián tiếp, có các công cụ phái sinh như Hợp đồng chênh lệch (CFD), cho phép đầu cơ mà không cần sở hữu tài sản cơ sở. Các công cụ này được giao dịch trên các nền tảng được quản lý, cung cấp khả năng tiếp xúc với các chỉ số, cổ phiếu và cặp tiền tệ châu Á.

Kết luận: Theo dõi chính sách

Nếu mục tiêu của bạn là tham gia vào các thị trường tài chính châu Á —đặc biệt là Trung Quốc—, chiến lược ưu tiên là theo dõi liên tục các thông báo liên quan đến các biện pháp kích thích tiền tệ, tài khóa và quy định. Đây là chỉ số bạn cần chú ý một cách hệ thống. Thời điểm vào thị trường sẽ phụ thuộc vào các tín hiệu thay đổi xu hướng trong chính sách của chính phủ và xác nhận kỹ thuật về các sự đảo chiều giảm giá.