Giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm vào ngày cổ tức? Hiểu rõ ý nghĩa ngày cổ tức để nắm bắt cơ hội đầu tư

Nói về cổ phiếu trả cổ tức cao, nhiều người đầu tiên nghĩ đến “đại gia chứng khoán” Buffett. Nhà đầu tư huyền thoại này dành hơn 50% tài sản của mình để đầu tư vào các cổ phiếu trả cổ tức cao, thể hiện sự đam mê với các công ty ổn định chia cổ tức. Không ít nhà đầu tư cũng bắt đầu bắt chước, xem cổ phiếu trả cổ tức cao là tài sản cốt lõi trong phân bổ danh mục.

Nhưng một khi liên quan đến ngày cổ tức, các nhà đầu tư mới thường bị hai thắc mắc làm phiền: Ngày cổ tức chắc chắn sẽ làm giảm giá cổ phiếu không? Ý nghĩa của ngày cổ tức là gì? Thời điểm vào thị trường như thế nào là phù hợp?

Ý nghĩa của ngày cổ tức là gì? Giảm giá cổ phiếu có thực sự không thể tránh khỏi?

Trước tiên cần hiểu, ngày cổ tức chính thức là ngày công ty ngừng quyền nhận cổ tức. Vào ngày này, những người đã nắm giữ cổ phiếu có quyền nhận cổ tức bằng tiền mặt, còn sau ngày này, người mua vào sẽ không thể tham gia chia cổ tức lần này.

Về lý thuyết, vì dòng tiền đã chảy ra khỏi công ty, giá cổ phiếu tự nhiên sẽ giảm. Nhưng điểm mấu chốt là: giảm giá cổ phiếu vào ngày cổ tức không phải lúc nào cũng xảy ra.

Điều này là do giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Ví dụ, công ty Coca-Cola, một doanh nghiệp có lịch sử chia cổ tức lâu dài, vào ngày cổ tức 14/9/2023 và 30/11/2023, giá cổ phiếu thậm chí còn tăng nhẹ, chứ không giảm như dự đoán. Apple còn thể hiện rõ hơn — ngày cổ tức 10/11/2023, giá cổ phiếu từ 182 USD tăng lên 186 USD, tăng hơn 4%.

Sự khác biệt giữa giá lý thuyết và giá thực tế chính là ở đây. Giả sử một công ty lợi nhuận mỗi cổ phiếu 3 USD/năm, P/E là 10 lần, thì giá lý thuyết là 30 USD. Nếu công ty tích lũy 5 USD tiền mặt vượt mức trên mỗi cổ phiếu, tổng giá trị định giá là 35 USD. Sau khi tuyên bố trả cổ tức 4 USD mỗi cổ phiếu, về lý thuyết, giá cổ phiếu sẽ giảm từ 35 USD xuống còn 31 USD.

Nhưng thực tế thường khác — tâm lý lạc quan của nhà đầu tư về triển vọng công ty, cảm xúc chung của thị trường, kết quả kinh doanh của công ty, tất cả đều có thể đẩy giá cổ phiếu hồi phục hoặc thậm chí tăng lên.

Cách tính cổ phần phát hành thêm

Nếu liên quan đến phát hành thêm chứ không phải trả cổ tức, tính toán sẽ phức tạp hơn. Công thức là:

Giá cổ phiếu sau phát hành = (Giá cổ phiếu trước phát hành - Giá phát hành ) / (1 + Tỷ lệ phát hành )

Ví dụ, giá cổ phiếu ban đầu 10 đồng, giá phát hành 5 đồng, tỷ lệ 2:1 (mỗi 2 cổ phiếu phát hành thêm 1 cổ), thì giá sau phát hành = (10-5) / (2+1) ≈ 1.67 đồng.

Mua cổ phiếu trước hoặc sau ngày cổ tức: có đáng không?

Đây mới là vấn đề nhà đầu tư thực sự quan tâm. Cần hiểu hai khái niệm then chốt:

Tăng quyền (填權): Giá cổ phiếu sau ngày cổ tức dần hồi phục, cuối cùng trở lại mức trước khi chia cổ tức. Điều này cho thấy nhà đầu tư lạc quan về tương lai của công ty.

Giảm quyền (貼權): Giá cổ phiếu liên tục trì trệ, mãi không hồi phục. Thường mang ý nghĩa nhà đầu tư lo ngại về kết quả kinh doanh hoặc môi trường thị trường.

Việc mua cổ phiếu vào ngày cổ tức có hợp lý không phụ thuộc vào ba yếu tố sau:

1. Xu hướng giá cổ phiếu trước ngày cổ tức
Nếu giá cổ phiếu đã tăng mạnh trước ngày cổ tức, nhiều nhà đầu tư sẽ chốt lời sớm, đặc biệt để tránh thuế cao. Lúc này, việc vào thị trường có thể gặp áp lực bán lớn, không phải thời điểm tốt nhất.

2. Xu hướng sau cổ tức dựa trên lịch sử chia cổ tức
Dữ liệu cho thấy, sau ngày cổ tức, cổ phiếu có xu hướng giảm nhiều hơn là tăng. Đối với nhà giao dịch ngắn hạn, mua vào rồi gặp lỗ là rủi ro cao. Nhưng nếu giá cổ phiếu giảm về mức hỗ trợ kỹ thuật và có dấu hiệu ổn định, đó lại là điểm vào tốt.

3. Tình hình cơ bản của công ty và chu kỳ nắm giữ
Đối với các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, ngành dẫn đầu (như Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson), việc chia cổ tức chủ yếu là điều chỉnh cơ cấu giá cổ phiếu, chứ không làm giảm giá trị. Ngược lại, điều này còn tạo cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn mua vào với giá thấp hơn để tích lũy tài sản chất lượng. Nắm giữ lâu dài các công ty này, mua vào sau ngày cổ tức thường là lựa chọn hợp lý hơn.

Chi phí tiềm ẩn khi tham gia cổ phiếu trả cổ tức

Ngoài biến động giá cổ phiếu, còn có hai chi phí cần chú ý:

Chi phí thuế cổ tức
Trong tài khoản cá nhân có thuế, bạn phải nộp thuế cho cổ tức nhận được. Trong ví dụ trên, nếu mua vào với 35 USD trước ngày cổ tức, khi giá cổ phiếu giảm xuống còn 31 USD vào ngày cổ tức, bạn đã chịu lỗ chưa thực hiện, đồng thời còn phải nộp thuế 4 USD cổ tức. Chỉ khi bạn tin rằng giá cổ phiếu sẽ phục hồi nhanh hoặc tái đầu tư cổ tức, giao dịch này mới có ý nghĩa.

Lưu ý: Trong tài khoản không chịu thuế (như IRA, 401K của Mỹ), không gặp vấn đề này.

Chi phí giao dịch
Ví dụ thị trường Đài Loan, phí giao dịch là 0.1425% giá cổ phiếu nhân với tỷ lệ chiết khấu (thường 50-60%). Khi bán ra còn phải nộp thuế giao dịch: cổ phiếu thường 0.3%, ETF 0.1%. Những chi phí nhỏ này, trong giao dịch tần suất cao, sẽ tích tụ dần.

Làm thế nào để ứng phó với biến động ngày cổ tức?

Với nhà đầu tư dài hạn: Chọn các công ty có nền tảng tốt, mua vào ngày cổ tức rồi nắm giữ lâu dài, không cần quá chú ý đến biến động ngắn hạn. Giá trị nội tại của công ty không bị giảm do chia cổ tức.

Với nhà giao dịch ngắn hạn: Thật sự có cơ hội biến động quanh ngày cổ tức, nhưng cần thận trọng trong thao tác. Khi giá chạm hỗ trợ kỹ thuật, có dấu hiệu ổn định, có thể tham gia một cách hợp lý, chứ không nên mua đuổi hoặc mua ở mức giá cao.

Khuyến nghị cốt lõi: Dù theo chiến lược nào, cũng cần hiểu rõ logic đằng sau ý nghĩa của ngày cổ tức — nó về bản chất là một sự chảy ra dòng tiền, chứ không phải là sự giảm giá trị. Giá cổ phiếu tăng hay giảm phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường về triển vọng tương lai của công ty.