TWD một đêm vượt mốc 30 đồng! Mua USD hay giữ coin? Phân tích sâu về xu hướng tỷ giá năm 2025

Mức tăng đột biến trong 10 năm: Tại sao Tài tệ đột nhiên tăng vọt?

Trong 10 năm qua, tỷ giá USD so với Tài tệ dao động trong khoảng 27 đến 34, biến động khoảng 23%. Nếu tính theo tiêu chuẩn tiền tệ toàn cầu, tính ổn định của Tài tệ thực ra khá tốt — đồng Yên Nhật dao động tới 50%, gấp đôi Tài tệ. Tuy nhiên, vào tháng 5 năm nay, “sự ổn định” này đã bị phá vỡ hoàn toàn.

Chỉ trong hai ngày giao dịch ngắn ngủi, Tài tệ đã tăng gần 10%. Ngày 2 tháng 5, tăng 5% trong một ngày, tạo ra mức tăng lớn nhất trong 40 năm, sau đó ngày 5 tháng 5 lại tăng thêm 4.92%, thậm chí trong phiên còn vượt qua ngưỡng tâm lý 30, đạt đỉnh 29.59. Đà tăng đáng kinh ngạc này không chỉ thiết lập mức cao mới trong 15 tháng mà còn kích hoạt khối lượng giao dịch lớn thứ ba trong lịch sử thị trường ngoại hối.

Cần biết rằng, từ đầu năm đến đầu tháng 4, Tài tệ còn đang mất giá 1%. Chỉ trong vòng một tháng, tâm lý thị trường đã có sự đảo chiều kịch tính.

Logic mua USD khi Tài tệ tăng giá nằm ở đâu? Phân tích ba động lực chính

Động lực 1: Chính sách thuế của Trump thổi bùng ngòi nổ

Khi Tổng thống Trump tuyên bố hoãn thực thi thuế đối ứng trong 90 ngày, thị trường lập tức hình thành hai kỳ vọng lớn. Thứ nhất, các nhà mua hàng toàn cầu sẽ tập trung mua sắm, Đài Loan với vai trò nền kinh tế hướng xuất khẩu sẽ hưởng lợi ngắn hạn; thứ hai, IMF bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, cộng thêm hiệu quả nổi bật của thị trường chứng khoán Đài Bắc. Những tin tích cực này đã khiến dòng vốn ngoại đổ vào mạnh mẽ, trở thành động lực thúc đẩy Tài tệ tăng giá.

Đáng chú ý, quy mô đầu tư ròng ra nước ngoài của Đài Loan lên tới 165% GDP, khiến nền kinh tế Đài Loan rất nhạy cảm với biến động tỷ giá. Trong quý 1, thặng dư thương mại đạt 23.57 tỷ USD (tăng 23%), trong đó thặng dư với Mỹ tăng vọt 134% lên 22.09 tỷ USD. Lợi thế thương mại này tự nhiên sẽ hỗ trợ cho việc Tài tệ tăng giá.

Động lực 2: Ngân hàng trung ương rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan

Chương trình “công bằng và đôi bên cùng có lợi” của chính quyền Trump rõ ràng đã đưa “can thiệp tỷ giá” vào tầm ngắm kiểm tra. Điều này có nghĩa là ngân hàng trung ương đã bị hạn chế đáng kể trong hoạt động can thiệp mạnh vào thị trường ngoại hối như trước. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Đài Loan, ông Yang Jinlong, trong tuyên bố ngày 2 tháng 5 đã tránh đề cập đến đàm phán thuế Mỹ-Đài có liên quan đến điều khoản tỷ giá, mà thay vào đó quy trách cho “kỳ vọng của thị trường về việc Mỹ có thể yêu cầu các đối tác thương mại nâng giá đồng tiền”.

Ẩn sau tình cảnh tiến thoái lưỡng nan này là những rủi ro cấu trúc của hệ thống tài chính Đài Loan: ngành bảo hiểm nhân thọ sở hữu tới 1.7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), nhưng lâu nay thiếu các biện pháp phòng hộ tỷ giá đủ mạnh. Trước đây, ngân hàng trung ương có thể kiểm soát hiệu quả việc Tài tệ tăng đột biến, nhưng nay bị giám sát chặt chẽ hơn, khả năng can thiệp đã bị thu hẹp tối đa.

Động lực 3: Các tổ chức tài chính vận hành phòng hộ thụ động

Nghiên cứu mới nhất của UBS chỉ ra rằng, ngoài yếu tố tâm lý thị trường, hoạt động phòng hộ tỷ giá quy mô lớn của các doanh nghiệp và công ty bảo hiểm Đài Loan, cùng với các vị thế chốt lời trong các giao dịch vay mượn bằng Tài tệ đã tập trung, đã dẫn đến biến động tỷ giá lần này. UBS đặc biệt cảnh báo rằng, nếu quy mô phòng hộ ngoại hối trở lại mức xu hướng, có thể gây ra áp lực bán USD khoảng 1000 tỷ USD (tương đương 14% GDP Đài Loan).

Cấp độ dòng vốn này đủ để giải thích tại sao Tài tệ tăng giá vượt xa các đồng tiền châu Á khác — đồng Yên Nhật tăng 1.5%, won Hàn Quốc tăng 3.8%, đô Singapore tăng 1.41%, chỉ riêng Tài tệ tăng vọt theo kiểu tăng vọt trong các đồng tiền châu Á.

Dự đoán xu hướng USD/NTD: Liệu Tài tệ còn tiếp tục tăng không?

Quan điểm định giá: Từ thấp đến hợp lý cao hơn

Chỉ số thực hiệu quả của đồng tiền do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) tính toán, gọi là REER, với giá trị trung bình 100, cao hơn 100 thể hiện đồng tiền bị định giá quá cao, thấp hơn 100 cho thấy rủi ro bị định giá thấp.

Tính đến cuối tháng 3, các đặc điểm chính là:

• Chỉ số USD khoảng 113 → rõ ràng đang bị định giá quá cao
• Chỉ số Tài tệ duy trì quanh 96 → hợp lý nhưng hơi thấp
• Chỉ số Yên Nhật chỉ 73 → rõ ràng đang bị định giá thấp
• Chỉ số won Hàn Quốc chỉ 89 → các nước xuất khẩu châu Á chung đều thấp hơn

Mô hình định giá của UBS cho thấy, Tài tệ đã chuyển từ mức thấp hợp lý sang mức cao hơn so với giá trị thực, cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn. Nói cách khác, Tài tệ đã từ một tài sản bị thị trường bỏ quên, trở thành một tài sản tương đối bị định giá cao.

So sánh lịch sử: Mức tăng giá trong năm nay và trung bình khu vực

Nếu kéo dài chu kỳ quan sát từ biến động bất thường gần một tháng đến từ đầu năm đến nay, sẽ thấy hiện tượng thú vị:

• Tài tệ tăng 8.74%
• Yên Nhật tăng 8.47%
• Won Hàn Quốc tăng 7.17%

Dù Tài tệ đã tăng nhanh trong thời gian ngắn, nhưng xét theo góc nhìn dài hạn, xu hướng của nó gần như đồng bộ với các đồng tiền khu vực. Điều này cho thấy, việc Tài tệ tăng giá không phải là hiện tượng cô lập, mà là biểu hiện tập trung của dòng vốn toàn cầu và sự yếu đi của USD.

** Nhận định chính của báo cáo UBS**

UBS cho rằng xu hướng tăng giá của Tài tệ còn tiếp tục, lý do chính gồm:

1. Thị trường phái sinh ngoại hối thể hiện kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm qua, cho thấy niềm tin vào triển vọng của Tài tệ

2. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau các đợt tăng mạnh trong ngày, thường không xảy ra điều chỉnh ngay lập tức

3. Nhiều chuyên gia dự đoán, khả năng Tài tệ tăng lên 28 USD đổi 1 TWD là rất thấp, nhưng còn khả năng giảm xuống dưới 30 là còn tồn tại

UBS cũng dự đoán, khi chỉ số trọng số thương mại của Tài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn do ngân hàng trung ương chấp nhận), chính thức có thể sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu biến động.

Cơ hội đầu tư mua USD khi Tài tệ tăng giá

Giao dịch ngắn hạn của các nhà ngoại hối kỳ cựu

Nếu bạn tự tin vào khả năng dự đoán biến động tỷ giá, có thể giao dịch trực tiếp trên các nền tảng ngoại hối USD/NTD hoặc các cặp tiền liên quan, bắt lấy các biến động trong vài ngày hoặc thậm chí trong ngày. Một chiến lược khác là nếu đã có sẵn tài sản USD, có thể dùng các hợp đồng kỳ hạn hoặc các sản phẩm phái sinh để phòng hộ, khóa lợi nhuận từ việc Tài tệ tăng giá.

Giao dịch biến động dành cho người mới

Người mới bắt đầu tham gia thị trường ngoại hối muốn bắt kịp cơ hội này, cần ghi nhớ nguyên tắc cốt lõi: thử nghiệm bằng số tiền nhỏ, tuyệt đối không đổ xô tăng thêm vị thế. Nhiều nền tảng giao dịch ngoại hối cung cấp tài khoản mô phỏng để luyện tập, thử nghiệm chiến lược trước khi vào thực tế. Việc đặt mức cắt lỗ hợp lý là cực kỳ quan trọng. Trong môi trường biến động cao, không có cắt lỗ đồng nghĩa với việc tâm lý dễ bị ảnh hưởng, dễ dẫn đến thua lỗ lớn. Nên dùng đòn bẩy thấp khi giao dịch USD/NTD, để dù dự đoán sai cũng không gây thiệt hại lớn cho vốn.

Chiến lược đầu tư dài hạn

Xét từ góc độ dài hạn, mua USD khi Tài tệ tăng giá, nền kinh tế Đài Loan vững mạnh, xuất khẩu bán dẫn vẫn sôi động, Tài tệ có thể dao động trong khoảng 30 đến 30.5. Nhưng điều quan trọng là kiểm soát tỷ trọng ngoại hối trong tổng tài sản khoảng 5-10%, phần còn lại phân bổ vào các tài sản toàn cầu khác để giảm thiểu rủi ro.

Không nên đặt tất cả trứng vào một giỏ. Có thể kết hợp đầu tư cổ phiếu Đài Loan hoặc trái phiếu, dù tỷ giá có biến động lớn, tổng thể danh mục vẫn kiểm soát rủi ro tốt hơn. Đồng thời, luôn theo dõi sát sao các hành động của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và các diễn biến mới trong thương mại Mỹ-Đài, vì chúng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng tỷ giá trong tương lai.

Sự thật đằng sau biến động trong 10 năm: FED chính là người quyết định cuối cùng cho việc Tài tệ tăng giá

Trong 10 năm qua, lịch sử tỷ giá đã tiết lộ một chân lý quan trọng: quyết định chính về việc Tài tệ tăng hay giảm thực ra nằm trong tay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), chứ không phải Ngân hàng Trung ương Đài Loan.

3 giai đoạn nới lỏng định lượng sau khủng hoảng tài chính 2008

Sau khủng hoảng 2008, Fed bắt đầu 3 đợt nới lỏng định lượng (QE). Tháng 12 năm 2013, Fed công bố giảm quy mô QE3, lãi suất thị trường Mỹ tăng, dòng vốn từ các thị trường mới nổi chảy về Mỹ, tỷ giá USD/NTD từ đáy năm 2013 đã tăng lên 33.

Chuyển biến chính sách 2015-2018

Từ 2015 đến giữa 2018, sau các khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc và khủng hoảng nợ châu Âu, Mỹ giảm tốc độ QT và tiếp tục nới lỏng định lượng, khiến Tài tệ bắt đầu mạnh lên.

Chu kỳ tăng lãi suất 2018 và tác động đại dịch 2020

Sau 2018, Mỹ bắt đầu tăng lãi suất, dự định duy trì lãi cao và thu hẹp bảng cân đối, nhưng năm 2020, dịch bệnh bùng phát, FED mở rộng bảng cân đối lên gấp đôi, từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất về 0. Trong đợt nới lỏng cực đoan này, USD mất giá, Tài tệ tăng vọt đến 27 đổi 1 USD.

Chống lạm phát từ 2022 trở đi

Tuy nhiên, từ 2022, lạm phát tại Mỹ vượt kiểm soát, FED bắt đầu tăng lãi suất nhanh chóng, USD tăng giá mạnh, tỷ giá duy trì ở mức cao. Đến tháng 9 năm 2024, FED kết thúc chu kỳ tăng lãi suất cao, bắt đầu hạ lãi suất, tỷ giá mới quay về khoảng 32.

Lịch sử rõ ràng cho thấy, biến động lãi suất của Tài tệ chủ yếu do FED quyết định, còn lãi suất của Đài Loan chỉ biến động nhỏ. Trong tâm trí nhiều người, có một thước đo: USD dưới 30 có thể mua, trên 32 nên bán. Nếu đầu tư dài hạn, điểm tham chiếu này đáng để tham khảo.

Cơ sở để mua USD khi Tài tệ tăng giá hiện nay chính là đây — trong bối cảnh Fed có thể bước vào chu kỳ hạ lãi suất, nắm bắt thời điểm Tài tệ còn mạnh hơn có thể sẽ có lợi hơn so với chờ đợi trong tương lai.