## Tại sao cổ phiếu chip của thị trường Đài Bắc lại chịu áp lực? Nhìn vào PMI ngành sản xuất châu Á để hiểu nguyên nhân giảm mạnh của thị trường Đài Bắc

Trong đợt điều chỉnh cuối năm này, cổ phiếu chip trở thành lĩnh vực chịu thiệt hại nặng nề. Gần đây, cổ phiếu của TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) giảm nhẹ, các ông lớn như UMC, Silicon Power-KY cũng đồng loạt điều chỉnh giảm, thủ phạm đằng sau là gì? Câu trả lời hướng tới một chỉ số quan trọng — **PMI ngành sản xuất châu Á liên tục yếu đi**.

Theo dữ liệu mới nhất, PMI ngành sản xuất chính thức của Trung Quốc liên tục giảm trong hai tháng, xuống còn 48.7, đã phá vỡ mốc 50 của đường phân chia tăng trưởng và suy thoái, lập mức thấp mới năm 2025. Chỉ số ngành sản xuất của Hàn Quốc giảm xuống 49.2, Đài Loan cũng giảm xuống 49.8. Những con số này thể hiện điều gì — **hoạt động công nghiệp đang co lại**, điều này gây tác động trực tiếp đến ngành chip, vốn phụ thuộc lớn vào xuất khẩu.

## Một trong những nguyên nhân khiến thị trường Đài Bắc giảm mạnh: Đơn hàng xuất khẩu giảm nhanh

Tại sao ngành chip đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi dữ liệu PMI? Điều này liên quan đến ba đặc điểm chính:

Thứ nhất là **phụ thuộc lớn vào xuất khẩu**. Các sản phẩm như bộ nhớ, chip logic, IC ô tô, phần lớn dựa vào đơn hàng từ nước ngoài. Khi nhu cầu toàn cầu giảm nhiệt, việc thu hẹp đơn hàng sẽ phản ánh ngay lập tức trên lượng hàng xuất kho.

Thứ hai là **tính dễ tổn thương của chuỗi cung ứng toàn cầu**. Nguyên liệu mua vào, đóng gói, các hoạt động phía trên và phía dưới phân tán khắp nơi, khi ngành sản xuất châu Á yếu đi, việc giao hàng bị trễ và chi phí tăng lên cùng lúc, các nhà máy đúc wafer và các nhà cung cấp dịch vụ đóng gói, kiểm thử sẽ là những đối tượng chịu ảnh hưởng đầu tiên.

Thứ ba là **tính nhạy cảm của đơn hàng và tồn kho**. Khi thị trường thắt chặt, các nhà sản xuất sẽ giảm sản lượng ngay lập tức, lượng tồn kho dư thừa tích tụ sẽ làm giảm biên lợi nhuận, ảnh hưởng đến toàn bộ chuỗi ngành như thiết kế IC, đóng gói, kiểm thử.

## Tình hình thị trường hiện tại: Điều chỉnh ngắn hạn đã rõ, khả năng nhìn xa trung hạn giảm

Ý kiến từ các chuỗi cung ứng là rõ ràng nhất. Nhiều nhà thiết kế IC và các nhà cung cấp dịch vụ đóng gói của Đài Loan tiết lộ rằng, đơn hàng năm 2025 vẫn nằm trong dự kiến, nhưng **triển vọng cho năm 2026 rõ ràng giảm sút**. Các đơn hàng cho MCU ô tô, IC quản lý nguồn, NOR Flash ít hơn nhiều so với các năm trước, thị trường rõ ràng đang thận trọng về nhu cầu trung và dài hạn.

Các nhà phân tích cảnh báo, nếu các chip cấp thấp bị gián đoạn hoặc thiếu hụt, sẽ tác động trực tiếp đến sản xuất ô tô và thiết bị công nghiệp, chuỗi phản ứng này có thể kéo dài cả năm doanh thu.

Các cổ phiếu chip trên thị trường Mỹ cũng chịu áp lực. Nvidia, Intel, AMD và các ông lớn khác gần đây biến động mạnh hơn, thị trường cho rằng nguyên nhân là PMI ngành sản xuất châu Á co lại, cộng thêm đơn hàng chip ô tô và công nghiệp có độ không chắc chắn tăng lên. Việc định giá cổ phiếu bán dẫn năm 2026 có thể ổn định hay không phụ thuộc vào việc ngành chip có thể sớm chạm đáy và phục hồi hay không.

## Nguyên nhân thứ hai khiến thị trường Đài Bắc giảm mạnh: Áp lực cấu trúc xuất hiện

Nhà đầu tư cần chú ý đến ba rủi ro cốt lõi:

**Rủi ro tập trung chuỗi cung ứng** — Các chip công nghệ cao (40-180nm) phụ thuộc vào một số ít nhà cung cấp và khu vực, bất kỳ gián đoạn nào cũng có thể làm tăng biến động thị trường.

**Yếu tố địa chính trị và biến động thương mại** — Căng thẳng Mỹ-Trung tiếp tục leo thang, tình hình khu vực ảnh hưởng đến khả năng dự đoán đơn hàng và lịch trình sản xuất.

**Chưa rõ nhịp độ phục hồi nhu cầu toàn cầu** — Nếu trong nửa đầu năm 2026, đơn hàng không phục hồi như kỳ vọng, sẽ làm chậm quá trình phục hồi giá cổ phiếu và lợi nhuận đầu tư.

## Nhà đầu tư ứng phó thế nào: Cẩn trọng phân bổ thay vì bỏ trứng vào một giỏ

Đợt áp lực chuỗi cung ứng này phản ánh nhu cầu toàn cầu yếu đi. Nếu căng thẳng địa chính trị và thương mại tiếp tục kéo dài, cấu trúc đơn hàng và chuỗi cung ứng có thể sẽ được sắp xếp lại. **Trong ngắn hạn, biến động cao đã trở thành trạng thái bình thường**, nhà đầu tư cần chú ý đến biến động đơn hàng và xu hướng lịch trình sản xuất.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là, xu hướng chuyển đổi cấu trúc công nghệ, nhu cầu AI và trung tâm dữ liệu, cùng với việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng trung và dài hạn vẫn chưa thay đổi. Đối với nhà đầu tư dài hạn, nếu có thể chọn lọc cẩn thận — tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng vững chắc, dự kiến đơn hàng rõ ràng, chuỗi cung ứng linh hoạt — cổ phiếu chip vẫn có thể trở thành động lực tăng trưởng trong 2-3 năm tới.

Nói cách khác, hiện tại không phải thời điểm để dốc hết vốn, mà là thời điểm dự kiến một giai đoạn không ổn định, cần áp dụng tiêu chuẩn chọn cổ phiếu chặt chẽ hơn để đối phó với nguyên nhân giảm mạnh của thị trường Đài Bắc và sự điều chỉnh ngành công nghiệp phía sau.