Triển vọng thị trường vàng năm 2025: Giá vàng còn có khả năng tăng cao hơn không?

2024年進入下半年以後，全球市場波動劇烈，黃金再度成為避險資產的寵兒。從10月份逼近每盎司4,400美元的歷史新高，到隨後的回調整理，這波黃金走勢背後隱藏著什麼邏輯？未來還會繼續上漲？對散戶投資人來說，現在進場是否為時已晚？我們一起來剖析這輪行情。

為什麼黃金在2024-2025年漲得這麼兇？

根據Reuters報導，2024-2025年黃金的漲幅已接近30年來最高，超過2007年的31%和2010年的29%。這波急升背後有三大核心推動力。

政策不確定性激發避險需求

進入2025年，新政策框架下的關稅政策接連出台，市場對經貿前景的擔憂明顯升溫。歷史經驗表明，政策不確定期間黃金通常會在短期內獲得5-10%的提振。這種避險情緒推高了對黃金的需求，成為這波行情的重要引擎。

聯準會的降息預期與實際利率

Fed的降息決策直接影響實際利率。根據公式「實際利率 = 名義利率 - 通貨膨脹率」，當美聯儲降息時，美元走弱，持有黃金的機會成本隨之降低，黃金吸引力便上升。

值得注意的是，9月FOMC會議後金價反而回落，因為市場已提前消化了25個基點的降息預期。鮑威爾將此次降息定位為「風險管理式」而非持續性降息，打消了投資者對後續大幅降息的預期。根據CME利率工具顯示，下次美聯儲在12月會議上降息25個基點的可能性為84.7%。關注聯準會的降息動向，可作為判斷黃金走勢的重要參考。

全球央行持續增持黃金儲備

根據WGC（世界黃金協會）數據，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，環比增長28%。2025年前9個月，央行已累計購金約634噸。在協會發佈的2025年央行黃金儲備調查中，76%的受訪央行認為未來五年將「中度或顯著提高」黃金比例，同時預期美元儲備比例會下降。這反映了國際金融體系中對黃金作為儲備資產的重新評估。

還有哪些因素在推動金價上行？

全球高債務與寬鬆預期

截至2025年，全球債務總額達307兆美元。高企的債務水平限制了各國利率政策的彈性，貨幣政策傾向於保持寬鬆，這間接降低實際利率，提升黃金的相對吸引力。

對美元信心的重估

當美元相對走弱或市場信心下滑時，以美元計價的黃金反而受益，吸引更多資金湧入。

地緣政治緊張局勢

俄烏戰爭延續、中東地區衝突等因素提升了市場對避險資產的需求，容易在短期內引發黃金價格波動。

媒體與社群效應

持續的新聞報道與社群媒體傳播推動了短期資金的集中湧入，加劇了行情的波動性。

值得提醒的是，這些短期因素的累積效應可能帶來劇烈波動，但不一定代表長期趨勢必然延續。對台灣投資人來說，以外幣計價的黃金還需考量美元/台幣匯率變動對收益的影響。

機構對未來黃金價格的看法

儘管近期出現調整，全球主要金融機構對黃金前景依然看好。

摩根大通商品團隊認為近日回調屬於「健康調整」，並將2026年第四季目標價上調至每盎司5055美元。

高盛重申2026年底黃金每盎司4900美元的目標價，對長期走勢信心不減。

美銀則更為樂觀，已將2026年目標價提升至每盎司5,000美元，並表示黃金明年甚至有望沖擊6,000美元大關。

連鎖珠寶品牌如周大福、六福珠寶、潮宏基、周生生等給出的足金首飾參考價格仍保持在1100元/克以上，未見大幅回落，反映出實物黃金市場的穩定性。

綜合來看，支撐黃金價格的中長期因素並未改變。作為全球信任的儲備資產，黃金走勢仍有向上的動能。但實際操作中務必留意美國經濟數據與美聯儲會議前後的波動風險。

散戶現在還能買黃金嗎？

理解了這輪行情的邏輯後，你會發現當前黃金這波行情並未真正結束。無論做中長線還是短線，都仍有機會。但關鍵是要有清晰的策略，而非盲目跟風。尤其是對投資新手，高波動環境下很容易在頂部追高、底部割肉，反復虧損。

對有經驗的短線交易者

波動行情恰恰是短線獲利的最好時機。市場流動性充足，上下波動的邏輯相對清晰，暴漲暴跌時多空力道一目瞭然。掌握經濟日曆追蹤美國經濟數據發佈，能大幅提升交易決策的成功率。

對投資新手想抄短線

務必從小額試單開始，絕不盲目加碼。黃金年平均振幅19.4%，已超過標普500的14.7%。一旦心態崩潰，極易導致資金快速蒸發。先學會用經濟日曆輔助交易，再逐步積累經驗。

對想持有實體黃金的投資者

長期看漲的邏輯成立，但要做好心理準備承受中途的劇烈波動。實體黃金的交易成本較高（通常5%-20%），購買量不應過大。

對想配置黃金組合的投資者

可以納入投資組合，但切忌將全部資金押在黃金上。鑑於其波動率不遜於股票，分散投資策略更為穩健。

對追求最大化收益的投資者

可在長線持有的基礎上，利用價格波動時機進行短線操作。美盤數據前後波動通常最為明顯，但需具備一定的風險控制能力與市場經驗。

投資黃金的幾點提醒：

黃金週期極長，從10年以上尺度看會實現保值增值，但期間可能翻倍也可能腰斬。不要將全部身家壓在單一資產上，分散風險才是長期財富增長的基礎。密切跟蹤美聯儲的政策動向與經濟數據，以及全球央行的儲備動作，這些都是判斷黃金走勢的關鍵指標。