2025 năm đồng USD mất giá trỗi dậy mạnh mẽ｜Xu hướng tỷ giá và bố trí giao dịch trong chu kỳ hạ lãi suất

2024年 cuối năm, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất đã được mong đợi từ lâu. Theo biểu đồ điểm mới nhất, mục tiêu lãi suất USD sẽ giảm xuống khoảng 3% trước năm 2026. Điểm ngoặt này có ý nghĩa gì? Nói đơn giản, tiền trở nên rẻ hơn, dòng vốn sẽ tìm kiếm nơi có lợi nhuận cao hơn, áp lực mất giá của đô la Mỹ theo đó cũng gia tăng.

Nhưng thị trường còn phức tạp hơn bạn nghĩ nhiều. Đô la Mỹ vẫn là đồng tiền thanh toán chính toàn cầu, trong thanh toán thương mại quốc tế, dự trữ ngoại hối, định giá hàng hóa lớn đều không thể thiếu nó. Vì vậy, mỗi khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhấn một ngón tay, toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu đều rung chuyển theo. Đối với nhà đầu tư, đây vừa là cơ hội vừa là thử thách.

Động lực khiến USD mất giá: Chính sách lãi suất định hướng xu hướng tỷ giá

Lãi suất là động lực trực tiếp nhất thúc đẩy tỷ giá USD. Lãi suất cao thu hút dòng tiền đổ vào USD, lãi suất thấp sẽ khiến dòng tiền tìm kiếm nơi khác. Nhưng có một điểm mấu chốt: Thị trường luôn đi trước thực tế.

Nhà đầu tư không chỉ nhìn vào các hành động tăng hoặc giảm lãi suất hiện tại, mà phải nghiên cứu xu hướng dự kiến của thị trường. Thị trường tỷ giá USD có hiệu quả cực cao, không đợi đến khi Fed thực sự hạ lãi suất rồi USD mới yếu đi, cũng không đợi đến khi tăng lãi suất xác nhận rồi USD mới tăng giá. Đó là lý do tại sao biểu đồ điểm quan trọng đến vậy — nó phản ánh kỳ vọng chính sách trong tương lai, trong khi thị trường đã định giá trước.

Hiện tại, dự kiến hạ lãi suất đang tạo ra làn sóng mất giá USD. Nhưng cùng lúc, các nền kinh tế lớn như châu Âu, Nhật Bản cũng đang xem xét cắt giảm lãi suất. Điều then chốt ở đây là: ai giảm nhanh, giảm nhiều hơn, sẽ quyết định sức mạnh hoặc yếu của tỷ giá.

Thay đổi cung tiền USD: Sức mạnh ngầm của QE và QT

Nới lỏng định lượng (QE) và thắt chặt định lượng (QT) tưởng như chỉ là thao tác kỹ thuật của ngân hàng trung ương, nhưng thực tế quyết định độ khan hiếm của USD trên thị trường.

Khi Fed thực hiện QE, lượng USD đổ vào thị trường tăng lên, làm giảm giá trị USD. Khi thực hiện QT, USD bị thu hồi, cung giảm xuống. Lý thuyết, QT sẽ hỗ trợ USD tăng giá, nhưng phản ứng của nhà đầu tư thường chậm trễ. Đó chính là lý do tại sao việc theo dõi sát sao các chính sách của Fed cực kỳ quan trọng — thị trường cần thời gian tiêu hóa các tín hiệu này, và các nhà giao dịch thông minh sẽ dự đoán trước.

Động lực ngầm khiến USD mất giá: Xu hướng phi đô la hóa

Trong những năm gần đây, biến số lớn nhất ảnh hưởng đến diễn biến của USD chính là sự đánh giá lại vị thế của đồng tiền này trên toàn cầu.

Mỹ duy trì thâm hụt thương mại dài hạn, nhập khẩu lớn hơn xuất khẩu, điều này ảnh hưởng ngắn hạn đến nhu cầu USD. Vấn đề sâu xa hơn là: Uy tín và ảnh hưởng quốc tế của Mỹ đang bị thử thách.

Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ từ thập niên 70, USD duy trì vị thế siêu cường dựa trên ưu thế chính trị, kinh tế và quân sự của Mỹ. Nhưng ưu thế này đang bị xói mòn. Sự thành lập của khu vực đồng euro, hợp đồng dầu thô bằng nhân dân tệ, sự trỗi dậy của tiền điện tử — tất cả đều thách thức vị thế tuyệt đối của USD. Đặc biệt, từ năm 2022 trở đi, xu hướng phi đô la hóa gia tăng nhanh chóng, nhiều quốc gia bắt đầu mua vàng, giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, cố gắng thanh toán bằng đồng nội tệ.

Làn sóng phi đô la hóa này tạo ra áp lực tiêu cực dài hạn đối với USD. Nếu Mỹ không thể hiệu quả xây dựng lại niềm tin quốc tế, tương lai, khả năng lưu thông của USD sẽ giảm dần, từ đó đẩy mạnh xu hướng mất giá của đồng tiền này.

Nhìn lại lịch sử: Chu kỳ USD 50 năm và các sự kiện quan trọng

Trong nửa thế kỷ qua, chỉ số USD đã trải qua tám chu kỳ chuyển đổi quan trọng. Mỗi chuyển đổi đều gắn liền với một cú sốc kinh tế toàn cầu:

2008, khủng hoảng tài chính: Thị trường hoảng loạn, dòng tiền đổ mạnh vào USD như nơi trú ẩn an toàn, khiến USD tăng giá mạnh.

2020, dịch bệnh: Chính phủ Mỹ bơm tiền lớn để cứu nền kinh tế, USD tạm thời yếu đi. Nhưng khi kinh tế phục hồi, USD nhanh chóng bật lại và trong chu kỳ tăng lãi suất sau đó, còn lập đỉnh mới.

2022-2023, chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt: Fed liên tục nâng lãi, USD so với nhiều đồng tiền khác mạnh mẽ, chỉ số USD vượt qua 114.

2024-2025, bắt đầu hạ lãi suất, sức hấp dẫn của USD bắt đầu suy yếu. Dòng tiền chuyển sang vàng, tiền điện tử và các tài sản chống mất giá khác, áp lực mất giá của USD rõ rệt hơn.

Xu hướng thực tế của tỷ giá USD 2025: dao động ở mức cao hay giảm thẳng?

Dự đoán đơn giản “hạ lãi suất = USD giảm giá” là thiếu thực tế. Thực tế phức tạp hơn nhiều.

Hiện tại, các yếu tố tiêu cực đối với USD vẫn còn nhiều:

• Chính sách thương mại của Mỹ ngày càng quyết đoán, chiến tranh thuế với toàn cầu, làm giảm ý chí kinh doanh, bất lợi cho USD
• Xu hướng phi đô la hóa vẫn tiếp tục, vàng liên tục tăng giá phản ánh niềm tin vào USD đang lung lay
• Rủi ro địa chính trị liên tục bùng phát, bất ổn cao

Dựa trên các yếu tố này, trong vòng một năm tới, khả năng cao chỉ số USD sẽ dao động trong vùng cao, sau đó từ từ giảm, chứ không giảm thẳng một mạch.

Nhưng nhà đầu tư đừng bỏ qua một thực tế: USD về bản chất là “đồng tiền trú ẩn”. Khi khủng hoảng tài chính hoặc rủi ro địa chính trị nghiêm trọng xảy ra, dòng tiền vẫn sẽ chảy về USD. Điều này sẽ tạo ra các đợt bật tăng ngắn hạn.

Ngoài ra, trong các thành phần của chỉ số USD, ngoài Yên Nhật, các đồng tiền chính khác đều đang giảm lãi suất. Ai giảm nhanh hơn, nền kinh tế nào vững mạnh hơn, sẽ quyết định tỷ giá tương đối tăng hay giảm. Ví dụ, nếu Mỹ giảm lãi suất nhanh hơn châu Âu, euro có thể tăng giá, USD yếu đi.

Chiến lược phân bổ tài sản trong thời đại mất giá của USD

Diễn biến của USD không chỉ là trò chơi của các nhà giao dịch ngoại hối, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận đầu tư và phân bổ tài sản của bạn.

Vàng: Khi USD mất giá, nhu cầu vàng sẽ tăng. Vàng tính theo USD, USD mất giá khiến giá vàng bằng các đồng tiền khác rẻ hơn. Đồng thời, hạ lãi suất làm giảm chi phí cơ hội của vàng (vàng không có lãi), thúc đẩy sức hút.

Chứng khoán: Hạ lãi suất sẽ hút dòng tiền vào thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng. Nhưng nếu USD quá yếu, dòng vốn ngoại có thể chuyển sang châu Âu, Nhật Bản hoặc thị trường mới nổi, làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu Mỹ.

Tiền điện tử: USD mất giá làm giảm sức mua của USD, thường có lợi cho các tài sản điện tử. Bitcoin được xem như “vàng kỹ thuật số”, đặc biệt được ưa chuộng trong thời kỳ USD mất giá hoặc bất ổn toàn cầu, vì nó được xem như công cụ chống lạm phát.

Các cặp tiền chính: USD/JPY, Nhật Bản vừa kết thúc chính sách lãi suất siêu thấp, dòng tiền có thể đổ về làm tăng giá Yên. TWD/USD, đồng Đài tệ sẽ tăng giá theo nhưng hạn chế, vì Đài Loan xuất khẩu, tỷ giá tăng không hẳn là điều tốt. EUR/USD, đồng euro tương đối mạnh, nhưng kinh tế châu Âu có dấu hiệu yếu đi, nếu cả hai cùng giảm lãi suất, mức giảm của USD có thể kiểm soát được.

Nắm bắt biến động: Chiến lược giao dịch thực chiến

Biến động tỷ giá USD trực tiếp tạo ra cơ hội giao dịch. Trong ngắn hạn, mỗi dữ liệu quan trọng đều có thể gây ra biến động lớn. Ví dụ, trước và sau các báo cáo CPI hàng tháng, chỉ số USD thường biến động mạnh, đây là sân chơi cho các trader ngắn hạn.

Điều quan trọng là nắm bắt đúng thời điểm thông tin, phân tích kỹ thuật và cơ bản nhanh chóng, rồi quyết đoán vào lệnh mua hoặc bán.

Về dài hạn, xu hướng phi đô la hóa và các yếu tố nền tảng kinh tế Mỹ sẽ quyết định hướng đi của USD. Nhưng trong ngắn hạn, mỗi sự kiện bất ngờ, mỗi dữ liệu kinh tế, mỗi xung đột địa chính trị đều có thể trở thành điểm kích hoạt giao dịch.

Hãy ghi nhớ một triết lý đầu tư: Càng nhiều bất định, càng nhiều cơ hội. Trong bối cảnh USD mất giá, biến động chính là nguồn lợi nhuận, quan trọng là bạn đã sẵn sàng nắm bắt hay chưa.