Một bài viết giải thích rõ về Chỉ số USD (DXY): Tại sao cần chú ý đến hướng dòng vốn toàn cầu?

Mỹ kim thực sự quan trọng đến vậy sao?

Nếu bạn đã theo dõi tin tức, chắc chắn đã nghe qua những câu nói như: “Chỉ số USD lại lập đỉnh mới” “Đồng USD tiếp tục mạnh lên”. Nhưng điều đó thực sự có ý nghĩa gì? Tại sao một “chỉ số” không thể sờ mó thấy được lại có thể ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối, thậm chí là các tài sản USD bạn đang nắm giữ?

Thực ra lý do rất đơn giản — Chỉ số USD giống như “nhiệt kế” của thị trường tài chính toàn cầu. Bởi vì USD là đồng tiền giao dịch phổ biến nhất thế giới, tất cả các hàng hóa quốc tế, năng lượng, vàng, thậm chí các khoản đầu tư toàn cầu đều tính theo USD. Khi chỉ số USD biến động, tất nhiên sẽ tạo ra một loạt các phản ứng dây chuyền.

Chỉ số USD (DXY) thực sự là gì?

Nói nó là một “giá cả” thì không đúng, mà đúng hơn là một “chỉ số sức mạnh tương đối”.

Hãy tưởng tượng:

• S&P 500 theo dõi hiệu suất cổ phiếu của 500 công ty lớn của Mỹ
• Chỉ số USD theo dõi hiệu suất tổng hợp của USD so với sáu đồng tiền chính

Sáu đồng tiền này là:

• Euro (EUR): chiếm tỷ trọng 57.6%, trọng số lớn nhất
• Yên Nhật (JPY): chiếm 13.6%
• Bảng Anh (GBP): chiếm 11.9%
• Đô la Canada (CAD): chiếm 9.1%
• Krone Thụy Điển (SEK): chiếm 4.2%
• Franc Thụy Sỹ (CHF): chiếm 3.6%

Nói đơn giản, chỉ số USD chính là thước đo xem USD so với các đồng tiền quốc tế khác có tăng giá hay giảm giá. Giá trị càng cao, USD càng mạnh; giá trị càng thấp, USD càng yếu.

Sự tăng giảm của chỉ số USD ảnh hưởng thế nào đến đầu tư của bạn?

Khi chỉ số USD tăng

Lúc này USD tăng giá, tóm lại là: “USD mạnh, dòng tiền chảy về Mỹ”.

Điều này sẽ gây ra tác động gì?

• Các hàng hóa tính bằng USD như vàng, dầu thô sẽ có vẻ rẻ hơn (vì USD có giá trị hơn)
• Các nhà đầu tư toàn cầu rút vốn khỏi thị trường mới nổi, chuyển sang thị trường Mỹ và trái phiếu Mỹ
• Thị trường chứng khoán Mỹ có thể hưởng lợi (dòng tiền chảy vào), nhưng các doanh nghiệp xuất khẩu của Mỹ có thể bị thiệt hại (sản phẩm đắt hơn, cạnh tranh giảm)

Đối với các nền kinh tế xuất khẩu như Đài Loan:

• Hàng hóa Đài Loan trở nên đắt hơn, dễ mất đơn hàng
• Đồng Đài tệ chịu áp lực giảm giá
• Thị trường mới nổi cũng sẽ đối mặt với áp lực tăng nợ USD

Khi chỉ số USD giảm

USD yếu đi, các đồng tiền khác tương đối tăng giá, tâm lý thị trường sẽ thế nào?

• Nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, rút vốn khỏi trái phiếu Mỹ
• Tiền nóng đổ vào thị trường chứng khoán châu Á và các thị trường mới nổi
• Thị trường chứng khoán Đài Loan đón cơ hội dòng tiền ròng chảy vào
• Đồng Đài tệ tăng giá, hàng nhập khẩu rẻ hơn

Nhưng cần chú ý một điểm: Nếu bạn đang sở hữu tài sản USD (chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ, tiền gửi USD), thì khi USD giảm giá, khi đổi về Tệ sẽ ít hơn, đó chính là rủi ro “hối lỗ”.

Những yếu tố nào thúc đẩy biến động của chỉ số USD?

1. Chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed)

Yếu tố tác động trực tiếp nhất chính là quyết định lãi suất của Fed.

• Tăng lãi suất → Lãi suất USD cao hơn → Thu hút dòng vốn toàn cầu → Chỉ số USD tăng
• Giảm lãi suất → Dòng vốn rút khỏi Mỹ → Chỉ số USD giảm

Đây cũng là lý do mỗi lần họp của Fed, thị trường thường có biến động lớn.

2. Dữ liệu kinh tế Mỹ

Số việc làm phi nông nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp, dữ liệu CPI lạm phát, tăng trưởng GDP — tất cả đều là các chỉ số niềm tin.

Dữ liệu kinh tế mạnh → Thị trường lạc quan về USD → Chỉ số USD tăng Dữ liệu yếu → Thị trường mất niềm tin → Chỉ số USD giảm

3. Chính trị và tâm lý phòng vệ rủi ro

Chiến tranh, bất ổn chính trị, xung đột khu vực… các sự kiện này sẽ kích hoạt tâm lý phòng vệ toàn cầu. Và USD, với vai trò là tài sản an toàn nhất, thường sẽ tăng giá trong các thời điểm khủng hoảng. Điều này cũng giải thích vì sao đôi khi “lộn xộn càng nhiều, USD càng mạnh”.

4. Hiệu suất của các đồng tiền khác

Đừng quên, chỉ số USD là so sánh “USD vs sáu đồng tiền ngoại” theo tỷ lệ tương đối.

Ngay cả khi USD không biến động, nhưng nếu Euro, Yên Nhật do các yếu tố kinh tế hoặc chính sách của các quốc gia yếu đi hoặc nới lỏng chính sách, thì chỉ số USD cũng sẽ tăng theo.

Chỉ số USD tương tác thế nào với các tài sản khác?

Chỉ số USD và Vàng

Đây là mối quan hệ “cân bằng” kinh điển:

• USD tăng giá → Giá vàng tính bằng USD tăng → Giá vàng giảm
• USD giảm giá → Giá vàng tính bằng USD giảm → Giá vàng tăng

Tuy nhiên, giá vàng còn bị ảnh hưởng bởi lạm phát, chiến tranh, giá dầu, nên không thể chỉ dựa vào USD.

Chỉ số USD và Chứng khoán Mỹ

Mối quan hệ khá phức tạp, vì phụ thuộc vào logic kinh tế đằng sau:

• Có lúc USD tăng giá → Dòng tiền chảy vào Mỹ → Chứng khoán Mỹ tăng
• Nhưng nếu USD tăng quá mạnh → Gây áp lực lên xuất khẩu doanh nghiệp Mỹ → Kéo tụt thị trường chứng khoán

Ví dụ năm 2020, tháng 3, thị trường chứng khoán toàn cầu sụp đổ, chỉ số USD tăng vọt lên 103 (do nhu cầu trú ẩn an toàn). Nhưng sau đó, dịch bệnh lan rộng và Fed in tiền ồ ạt, USD nhanh chóng giảm xuống còn 93.78. Nên cần xem xét bối cảnh thị trường tại thời điểm đó để đánh giá đúng.

Chỉ số USD và thị trường chứng khoán, đồng Đài tệ, đồng USD của Đài Loan

Quy luật chung là:

• USD tăng giá → Dòng tiền chảy về Mỹ → Áp lực giảm giá Đài tệ → Thị trường chứng khoán Đài Loan chịu áp lực
• USD giảm giá → Dòng tiền đổ vào châu Á → Đài tệ tăng giá → Thị trường chứng khoán Đài Loan có thể hưởng lợi

Nhưng đây không phải là quy luật cứng nhắc. Đôi khi toàn cầu đều lạc quan, thị trường Mỹ, Đài, USD cùng tăng; hoặc khi có sự kiện đột biến (black swan), mọi người hoảng loạn, thị trường chứng khoán, ngoại hối, trái phiếu đều cùng giảm.

Chỉ số USD và Chỉ số trọng số thương mại của USD: cái nào chính xác hơn?

Hai khái niệm này dễ bị nhầm lẫn, nhưng thực chất có sự khác biệt căn bản.

Chỉ số USD (DXY)

• Phổ biến nhất, được truyền thông nhắc đến nhiều nhất
• Do ICE (Sở Giao dịch Liên minh Châu Âu) xây dựng
• Chỉ gồm sáu đồng tiền chính
• Euro chiếm tỷ trọng lớn nhất (57.6%), mang tính hướng về châu Âu Mỹ

Chỉ số trọng số thương mại của USD

• Chính Fed tham khảo chính
• Bao gồm hơn 20 đồng tiền
• Gồm các đồng tiền của thị trường mới nổi châu Á (Nhân dân tệ, Won Hàn, Đài tệ, Baht Thái, v.v.)
• Phản ánh chính xác hơn tỷ lệ thương mại thực tế của Mỹ với các đối tác, phù hợp hơn với tình hình thị trường toàn cầu

Nói đơn giản: Chỉ số USD là chỉ số truyền thống, giúp nhanh chóng nắm bắt tâm lý chung. Nhưng nếu bạn làm phân tích vĩ mô hoặc giao dịch ngoại hối, muốn hiểu rõ chính sách của Fed, thì chỉ số trọng số thương mại sẽ là tham khảo sâu hơn.

Cách hiểu cách tính của chỉ số USD?

Chỉ số USD tính theo phương pháp trung bình trọng số hình học. Nguyên lý là:

• Dựa vào tỷ giá của từng đồng tiền so với USD
• Nhân theo tỷ trọng của đồng tiền đó (ví dụ Euro 57.6% thì thành -0.576 lũy thừa)
• Điều chỉnh bằng một hằng số cố định 50.14348112 để chỉ số gốc (năm 1985) bằng 100

Kết quả là một chỉ số tương đối:

• 100 = bằng mức gốc, không tăng không giảm
• 76 = giảm 24% so với gốc, USD yếu đi
• 176 = tăng 76% so với gốc, USD mạnh lên

Vì vậy, chỉ số USD càng cao → USD càng mạnh; càng thấp → USD càng yếu trên thị trường quốc tế.

Nhà đầu tư nên áp dụng kiến thức này như thế nào?

Việc nắm bắt biến động của chỉ số USD giúp bạn:

1. Đánh giá giá trị tài sản: Khi USD tăng, giá trị USD của cổ phiếu, trái phiếu Mỹ sẽ tăng, nhưng đổi về Tệ có thể bị giảm do tỷ giá
2. Dự đoán hướng tỷ giá: Chỉ số USD tăng, Tệ thường giảm; chỉ số giảm, Tệ thường tăng
3. Nắm bắt cơ hội đầu tư: Khi USD yếu, là thời điểm mua vào các thị trường mới nổi; khi USD mạnh, là thời điểm mua vàng giá thấp
4. Quản lý rủi ro tỷ giá: Khi nắm giữ tài sản USD, cần theo dõi chỉ số USD để tránh thiệt hại do biến động tỷ giá

Dù bạn làm trong lĩnh vực ngoại hối, đầu tư chứng khoán Mỹ, hay đơn giản muốn dự đoán xu hướng Đài tệ, việc hiểu rõ biến động của chỉ số USD là kỹ năng cơ bản không thể bỏ qua. Nó như một chiếc la bàn dòng chảy vốn toàn cầu, theo dõi biến động của nó giúp bạn nhìn rõ hơn các lý do thị trường.