Ngày bù bớt 4 có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ như thế nào?

Mỗi năm đều có bốn ngày, nhà đầu tư luôn nhíu mày khi bàn luận về ngày này — đó chính là ngày Bốn Phù Thủy huyền thoại. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ bị buộc phải đóng vị thế trong những ngày này, các nhà giao dịch ngắn hạn lại như cá gặp nước, các nhà cái còn chuẩn bị dao mổ. Nhưng ngày bốn phù thủy này thực sự có ma lực gì? Tại sao nó lại khiến thị trường toàn cầu chao đảo?

Bản chất của ngày Bốn Phù Thủy: Cuộc đối đầu cuối cùng giữa sản phẩm phái sinh và thị trường giao ngay

Ngày Bốn Phù Thủy là gì? Nói đơn giản, đó là ngày các bốn loại sản phẩm tài chính phái sinh lớn nhất của Mỹ cùng đến hạn thanh toán. Bốn loại này gồm hợp đồng tương lai cổ phiếu, quyền chọn cổ phiếu, hợp đồng tương lai chỉ số và quyền chọn chỉ số.

Tên gọi “Phù Thủy” xuất phát từ một hiện tượng tài chính: khi hợp đồng tương lai sắp đến kỳ giao hàng, giá của nó sẽ bị một lực vô hình (người trong ngành gọi là “sức mạnh phù thủy”) kéo mạnh về phía giá thị trường giao ngay. Điều này không dựa trên các yếu tố cơ bản của kinh tế, mà hoàn toàn dựa vào nhu cầu kỹ thuật — các sản phẩm phái sinh phải phù hợp với tài sản cơ sở.

Tại sao ngày Bốn Phù Thủy lại xảy ra bốn lần? Bởi vì các sản phẩm phái sinh của Mỹ áp dụng chế độ thanh toán theo quý, mỗi quý kết thúc đều có một lần giao hàng tập trung. Do đó, vào thứ Sáu của tuần thứ ba tháng 3, 6, 9, 12 hàng năm, bốn ngày này trở thành “thời khắc quỷ dữ” của thị trường tài chính.

Lịch trình ngày Bốn Phù Thủy 2024

Nhà đầu tư cần ghi nhớ bốn ngày này để chuẩn bị cho những biến động dữ dội có thể xảy ra:

Danh sách đầy đủ ngày Bốn Phù Thủy 2024

• Quý 1: 15 tháng 3 (thứ Sáu)
• Quý 2: 21 tháng 6 (thứ Sáu)
• Quý 3: 20 tháng 9 (thứ Sáu)
• Quý 4: 20 tháng 12 (thứ Sáu)

Đối với nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy, bốn ngày này đặc biệt nguy hiểm. Cơ chế dừng lỗ của sàn giao dịch sẽ kích hoạt nhanh hơn trong môi trường biến động cao, dễ dẫn đến bị buộc phải đóng vị thế.

Tại sao ngày Bốn Phù Thủy lại gây ra cơn điên loạn trên thị trường

Vào ngày Bốn Phù Thủy sẽ xuất hiện ba hiện tượng điển hình: khối lượng giao dịch tăng vọt, độ biến động tăng lên mức cao nhất trong năm, giá cổ phiếu và các yếu tố cơ bản lệch lạc nghiêm trọng.

Logic đằng sau rất đơn giản nhưng tàn nhẫn. Người mua hợp đồng tương lai và quyền chọn mua là đang mua “lời hứa trong tương lai”. Nếu thị trường dự đoán xu hướng tích cực, giá hợp đồng tương lai sẽ cao hơn giá thị trường giao ngay; ngược lại thì thấp hơn. Nhưng khi đến ngày thanh toán, “chênh lệch” này sẽ dần thu hẹp về zero. Để hoàn tất quá trình này, các nhà tham gia thị trường sẽ tạo ra khối lượng giao dịch lớn trong vòng một giờ cuối cùng (gọi là “giờ Bốn Phù Thủy”).

Điều quan trọng nhất là, giá thanh toán được dựa trên giá trung bình của thị trường giao ngay trong giờ cuối cùng của ngày Bốn Phù Thủy. Điều này có nghĩa là ai kiểm soát được giá trong giờ cuối cùng, người đó sẽ quyết định giá giao hàng của các sản phẩm phái sinh — từ đó quyết định lợi nhuận hay lỗ của chính mình.

Các nhà cái lúc này hành động cực kỳ chủ động. Những tổ chức nắm giữ lượng lớn hợp đồng tương lai sẽ huy động vốn để đẩy giá cổ phiếu theo hướng có lợi cho mình trong thị trường giao ngay. Nếu họ dự đoán tăng, họ sẽ cố gắng kéo giá lên; nếu dự đoán giảm, họ sẽ đẩy giá xuống. Mục đích cuối cùng là khiến giá giao ngay nằm trong vùng có lợi nhất cho họ.

Nhà lẻ cũng nhận ra quy luật này. Khi thấy các nhà cái di chuyển, ngày càng nhiều người cố gắng “ăn theo” các nhà cái, khiến khối lượng giao dịch trong ngày Bốn Phù Thủy thường là trong số bốn ngày có khối lượng cao nhất trong năm.

Theo thống kê, do thị trường Mỹ từ năm 1994 duy trì xu hướng tăng dài hạn, các nhà cái phần lớn đều chọn kiểm soát thị trường theo chiều hướng tăng trong các ngày Bốn Phù Thủy. Kết quả là gì? 88% cổ phiếu bị đẩy giá lên cao trong ngày này sẽ giảm trở lại trong vòng một tuần sau đó; chỉ số S&P 500 trung bình giảm 1.2% sau ngày Bốn Phù Thủy.

Tại sao lại xuất hiện quy luật “đẩy giá cao rồi giảm” này

Việc đẩy giá quá cao trong ngày Bốn Phù Thủy hoàn toàn không dựa trên kết quả kinh doanh hay tâm lý thị trường, mà là trò chơi về tâm lý và tiền bạc. Các nhà cái để hợp đồng phái sinh kết thúc với giá cao hơn sẽ cố gắng kéo giá cổ phiếu lên trong thị trường giao ngay — nhưng mức giá này thường cao hơn giá trị hợp lý của cổ phiếu.

Sau khi kết thúc thanh toán, mục đích của các nhà cái đã đạt được. Không có thêm lực mua mới để đẩy giá lên nữa, ngược lại, nhà đầu tư nhỏ lẻ và quỹ phòng hộ sẽ dần chốt lời, khiến giá cổ phiếu tự nhiên giảm về mức phù hợp với các yếu tố cơ bản. Đó chính là lý do tại sao ngày Bốn Phù Thủy không phải là rủi ro, mà là một bữa tiệc về tâm lý và tiền bạc.

Tất nhiên cũng có ngoại lệ. Trong các năm thị trường giảm, các nhà cái dự đoán giảm, ngày Bốn Phù Thủy lại xuất hiện hiện tượng giảm quá mức rồi bật lại. Cũng có những trường hợp hiếm hoi nhà đầu tư nhỏ lẻ quá tham lam, khiến các nhà cái bị thua lỗ ngược — gọi là “bùng nổ nhà cái” trong thuật ngữ thị trường.

Ảnh hưởng của ngày Bốn Phù Thủy đối với các nhà đầu tư khác nhau

Đối với nhà đầu tư dài hạn mua và giữ trong mười năm, biến động trong ngày Bốn Phù Thủy là tiếng ồn có thể bỏ qua. Giá cổ phiếu cuối cùng rồi cũng sẽ trở về với các yếu tố cơ bản, các đợt tăng hoặc giảm kỹ thuật trong ngày chỉ là hiện tượng tạm thời.

Nhưng đối với các nhà giao dịch dựa trên yếu tố tiền bạc và ngắn hạn, ngày Bốn Phù Thủy là bốn ngày giao dịch quan trọng nhất trong năm. Hành vi kiểm soát của các nhà cái, điều chỉnh vị thế của các tổ chức, cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ — tất cả đạt đỉnh trong ngày này. Vì vậy, biến động giá trong vòng một tuần trước và sau ngày Bốn Phù Thủy thường lớn hơn nhiều so với bình thường.

Chiến lược của các nhà giao dịch ngắn hạn là: nếu dự đoán cổ phiếu bị giảm quá mức, có thể mua vào gần ngày Bốn Phù Thủy để chờ nhà cái kéo giá lên; nếu dự đoán cổ phiếu tăng quá cao, có thể bán khống để chờ giảm sau đó. Nhưng điều kiện tiên quyết là phải tuân thủ kỷ luật chặt chẽ — những biến động này không liên quan đến yếu tố cơ bản, nếu dự đoán sai thì không nên cố gắng gồng lỗ, phải thoát lệnh ngay lập tức.

Năm 2024, ngày Bốn Phù Thủy có bối cảnh đặc biệt

Hiện tại, thị trường Mỹ vẫn chịu ảnh hưởng của làn sóng công nghệ AI, xu hướng chung vẫn là tăng trưởng. Dự đoán các ngày Bốn Phù Thủy trong năm 2024 sẽ tiếp tục xu hướng tăng, mỗi kỳ thanh toán đều có khả năng kiểm soát thị trường theo chiều hướng tăng — trừ khi có biến cố lớn xảy ra.

Cùng với đó, đối với nhà đầu tư nắm giữ hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn, ngày Bốn Phù Thủy không chỉ mang ý nghĩa biến động cực đoan, mà còn là thời điểm hợp đồng sắp đáo hạn. Nếu không phải là nhà giao dịch ngắn hạn chuyên nghiệp, nên chuyển vị thế hoặc thoát lệnh trước ngày này. Càng gần ngày kết thúc, thanh khoản càng kém, chi phí giao dịch càng cao, và tổn thất trượt giá khi chuyển vị thế cũng lớn hơn.

Tổng kết lại, ngày Bốn Phù Thủy là gì? Đó là một đợt bùng nổ trong cấu trúc vi mô của thị trường, là cuộc đối đầu cuối cùng giữa nhà cái và nhà đầu tư nhỏ lẻ, cũng là thử thách kỷ luật đầu tư. Hiểu rõ, tôn trọng, nhưng đừng để nó mê hoặc — đó mới là thái độ của nhà đầu tư chuyên nghiệp.