Chứng khoán Châu Á năm 2024: Cơ hội mà không ai nhìn thấy

Si Benjamin Graham levantara la cabeza hoy, vería exactamente lo que predijo: khi thị trường giảm 40%, 50% hoặc nhiều hơn kể từ đỉnh, đó là lúc những cơ hội thực sự xuất hiện. Và đó chính xác là những gì đang xảy ra với các thị trường tài chính châu Á ngay bây giờ.

Câu Chuyện Hiện Tại: Khi Các Con Số Đau Đớn

Các con số rất rõ ràng. Từ cuối năm 2021, các sàn giao dịch chính của châu Á (Thượng Hải, Hồng Kông và Thâm Quyến) đã bốc hơi khoảng 6 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường. Chúng ta không nói về những điều chỉnh nhỏ. Chúng ta nói về những đợt giảm mạnh:

• China A50: -44,01%
• Hang Seng: -47,13%
• Shenzhen 100: -51,56%

Nguyên nhân gây ra sự sụp đổ này là gì? Một cơn bão hoàn hảo:

Chính sách Zero Covid kết thúc trong thảm họa kinh tế. Các lệnh trừng phạt công nghệ và sự gia tăng quy định đối với các tập đoàn công nghệ lớn. Ngành bất động sản bị tàn phá (hãy nhớ rằng đây là động lực của nền kinh tế Trung Quốc). Sự chậm lại toàn cầu làm giảm nhu cầu bên ngoài. Chiến tranh thương mại với Mỹ, đặc biệt là trong lĩnh vực bán dẫn cao cấp.

Kết quả: Trung Quốc đã ngừng tăng trưởng hai chữ số và các vấn đề cấu trúc ngày càng rõ ràng hơn.

Trung Quốc Đang Làm Gì Về Điều Này?

Điều thú vị đây. Các chính quyền Trung Quốc cuối cùng đã hành động. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã công bố giảm 50 điểm cơ bản trong Hệ số dự trữ bắt buộc, giải phóng khoảng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (khoảng 139,45 nghìn tỷ đô la) để bơm thanh khoản.

Nhưng biện pháp quan trọng nhất vẫn đang được thảo luận: một gói cứu trợ thị trường chứng khoán gần 2 nghìn tỷ nhân dân tệ (278,90 nghìn tỷ đô la) sẽ mua cổ phiếu trực tiếp để ngăn chặn dòng tiền rút khỏi thị trường.

Ngoài ra, ngân hàng trung ương đã giữ lãi suất ở mức thấp nhất là 3,45% kể từ cuối năm 2021. Tất cả đều cho thấy Bắc Kinh sẵn sàng làm mọi thứ để kích hoạt lại các thị trường tài chính châu Á.

Quy Mô Thực Của Thị Trường Chứng Khoán Châu Á

Hãy nói về các con số lớn. Vốn hóa thị trường của khu vực châu Á rất ấn tượng:

• Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải: 7,357 nghìn tỷ USD (lớn nhất châu Á)
• Tokyo (Nhật Bản): 5,586 nghìn tỷ USD
• Thâm Quyến: 4,934 nghìn tỷ USD
• Hồng Kông: 4,567 nghìn tỷ USD

Ba trung tâm chứng khoán Trung Quốc cộng lại khoảng 16,9 nghìn tỷ đô la. Để có bối cảnh, Trung Quốc tổng thể có hơn 6.800 công ty. Ấn Độ, với sàn Bombay, cho phép tiếp cận hơn 5.500 công ty.

Đây không phải là chợ nhỏ trong khu phố. Chúng ta đang nói về các hệ sinh thái tài chính châu Á có tầm ảnh hưởng toàn cầu.

Các Đối Thủ Cạnh Tranh: Nhật Bản, Ấn Độ và Các Nước Phát Triển Mới

Nhật Bản từng là niềm tự hào của châu Á vào những năm 80 (đạt tới 40% vốn hóa thị trường toàn cầu năm 1989). Ngày nay, Nhật Bản đứng thứ hai khu vực sau Thượng Hải, nhưng tăng trưởng đã chững lại.

Ấn Độ thì khác. Nền kinh tế thứ năm thế giới đang phát triển, thu hút đầu tư nước ngoài trước đây đổ vào Trung Quốc. Indonesia, Việt Nam, Thái Lan và Philippines cũng nằm trong tầm ngắm của các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế.

Nhưng điểm mấu chốt là: thị trường tài chính châu Á vẫn do Trung Quốc dẫn dắt, và những gì xảy ra ở đó sẽ quyết định phần còn lại.

Thời Gian Giao Dịch: Không Phải Ma Thuật, Mà Là Địa Lý

Nếu bạn sống ở Madrid và muốn giao dịch các sàn này theo thời gian thực, bạn cần thức từ 1:00 sáng đến 9:00 sáng. Thượng Hải, Thâm Quyến và Hồng Kông nằm trong múi giờ GMT+8, trong khi Tokyo là GMT+9.

Điều quan trọng là “khoảng thời gian chồng chéo châu Á”: từ 2:30 sáng đến 8:00 sáng (giờ Madrid), bốn thị trường chính mở cửa cùng lúc. Đây là khung giờ vàng để giao dịch vì khối lượng và thanh khoản đạt đỉnh.

Phân Tích Kỹ Thuật: Thị Trường Chứng Khoán Châu Á Đi Về Đâu?

China A50: Chờ Đợi Phá Vỡ

Chỉ số China A50 vẫn trong xu hướng giảm kể từ tháng 2 năm 2021 (đỉnh cao lịch sử 20.603,10 USD). Hiện tại, chỉ số đang giao dịch ở mức 11.160,60 USD, thấp hơn trung bình động 50 tuần 9,6% (12.232,90 USD).

RSI đang ở vùng củng cố giảm, dưới mức trung bình (50). Để xu hướng đảo chiều, cần: một sự phá vỡ rõ ràng và bền vững của trung bình động, sự thay đổi hướng của RSI về vùng quá mua, và xác nhận mua theo khối lượng.

Các mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi: 10.169,20 USD (đáy của năm 2018), 8.343,90 USD (đáy của năm 2015).

Hang Seng: Trong Vùng Trung Gian

Chỉ số Hang Seng (theo dõi hơn 80 công ty của Hồng Kông) hoạt động tương tự như A50. Hiện đang giao dịch ở mức 16.077,25 HK$, thấp hơn cả đường xu hướng lẫn trung bình 50 tuần.

Câu hỏi lớn nhất: liệu chỉ số này giữ mức này hay giảm về 10.676,29 HK$? RSI vẫn trong xu hướng giảm. Các mức kháng cự ở 18.278,80 HK$ và 24.988,57 HK$ (cái sau khá xa, chờ đợi những thay đổi thực sự trong nền kinh tế Trung Quốc).

Shenzhen 100: Chỉ Số Bị Tổn Thương Nặng Nhất

Với mức giảm 51,56%, chỉ số này gần như rơi vào vùng quá bán. RSI gần như ở mức thấp nhất (30). Giao dịch ở mức 3.838,76 nhân dân tệ, thấp hơn trung bình 50 tuần 16,8%.

Các mức quan trọng sắp tới: 4.534,22 nhân dân tệ (đỉnh của năm 2010) và 2.902,32 nhân dân tệ (đáy của năm 2018). Nếu các biện pháp kích thích phát huy tác dụng, đây chính là chỉ số có khả năng bật tăng mạnh nhất.

Bối Cảnh Toàn Cầu: Ai Đang Chi Phối Thị Trường Tài Chính?

Mỹ vẫn chi phối với 58,4% toàn bộ thị trường vốn toàn cầu (dữ liệu 2022). Thống trị này là kết quả của sự tăng trưởng trong thế kỷ 20 và sức mạnh của các thể chế của họ.

Các thị trường tài chính châu Á quan trọng nhất (Nhật Bản, Trung Quốc, Úc) chỉ chiếm khoảng 12,2% vốn hóa toàn cầu. Khoảng cách rất lớn, nhưng hãy nhớ rằng Nhật Bản gần như ngang bằng cách đây chưa đầy 35 năm.

Đô la Mỹ vẫn giữ vị thế là đồng tiền dự trữ toàn cầu, nhưng điều đó không có nghĩa là các thị trường châu Á sẽ không phục hồi.

Có Nên Đầu Tư Vào Thị Trường Chứng Khoán Châu Á?

Tùy thuộc vào cách bạn thực hiện. Các tập đoàn lớn của Trung Quốc cạnh tranh về quy mô với Amazon và Walmart:

• State Grid (dịch vụ cơ bản): 530 nghìn tỷ USD doanh thu hàng năm
• China National Petroleum: đối thủ trực tiếp của Sinopec
• JD.com (thương mại điện tử): 156 nghìn tỷ USD, cạnh tranh với Alibaba
• BYD (ô tô): dẫn đầu trong sản xuất ô tô

Vấn đề là: nhiều công ty này bị hạn chế đối với nhà đầu tư nước ngoài nhỏ lẻ, đặc biệt là các công ty nhà nước.

Các Lựa Chọn Thực Tế

Cổ phiếu ADR: Bạn có thể mua cổ phiếu của Alibaba, JD.com, Tencent, Pinduoduo và BYD qua các nền tảng chứng khoán phương Tây bằng cách sử dụng Giao dịch Ghi nhận Tiện ích Mỹ (American Depositary Receipts).

Phái sinh (CFD trên các chỉ số): Nếu bạn thích đầu cơ mà không sở hữu tài sản cơ sở, có thể dùng Hợp đồng chênh lệch trên China A50, Hang Seng hoặc Shenzhen 100 qua các nền tảng chuyên về thị trường tài chính châu Á.

Những Thách Thức Không Thể Bỏ Qua

Khu vực này đối mặt với các trở ngại thực sự có thể hạn chế tăng trưởng trong tương lai:

Chính trị địa chiến lược: Căng thẳng tại Bán đảo Triều Tiên, Biển Đông, eo biển Đài Loan. Bất kỳ leo thang nào cũng có thể biến thành xung đột thương mại hoặc quân sự.

Dân số học: Trung Quốc già đi, tỷ lệ sinh thấp, lao động khan hiếm. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến tiềm năng tăng trưởng.

Biến đổi khí hậu: Khu vực dễ bị các sự kiện cực đoan, và đầu tư vào năng lượng tái tạo là bắt buộc, không phải tùy chọn.

Vai trò của Nhà nước: Khác với phương Tây, nhà nước Trung Quốc kiểm soát phần lớn nền kinh tế. Điều này có thể hạn chế tăng trưởng tư nhân trong tương lai.

Câu Hỏi Quan Trọng: Bây Giờ Phải Là Gì?

Nền kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 5,2% trong quý 4 năm 2023, thấp hơn kỳ vọng nhưng không đến mức sụp đổ. Các biện pháp kích thích đã bắt đầu có hiệu lực. Các sàn châu Á đang bị tàn phá, nhưng đó chính xác là thời điểm Graham đã đề xuất để hành động.

Chìa khóa là theo dõi ba điều:

1. Chính sách kích thích tiền tệ: PBOC có tiếp tục giảm lãi suất không?
2. Chính sách tài khóa: Gói 2 nghìn tỷ nhân dân tệ có thực sự được thực thi không?
3. Thay đổi quy định: Các chính quyền có nới lỏng kiểm soát về công nghệ và bất động sản không?

Nếu bất kỳ trong ba điều này thay đổi theo hướng có lợi, các thị trường tài chính châu Á có thể gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực. Thị trường châu Á, sau nhiều năm bị đánh bập, đang sẵn sàng cho một đợt phục hồi lớn. Điều còn thiếu là xác nhận rằng Bắc Kinh nghiêm túc với các biện pháp kích thích.

Bây giờ là lúc bạn quyết định: chờ giá tăng 50% rồi mới vào, hay tận dụng thời điểm này khi chưa ai tin vào sự phục hồi?