Ngày trước ngày bầu cử bốn thẩm phán của Mỹ: Tại sao khối lượng giao dịch trong bốn ngày này lại bùng nổ, và giá cổ phiếu lại dao động mạnh?

Mỗi quý kết thúc, thị trường chứng khoán Mỹ luôn diễn ra một “trò chơi lớn về giá”. Khối lượng giao dịch đột ngột tăng vọt, biến động giá cổ phiếu vượt xa dự đoán, các nhà tạo lập thị trường rải rác dòng vốn… Nếu bạn cũng nhận thấy những hiện tượng bất thường này, chúc mừng, bạn đang trải qua sức mạnh của ngày “Bốn Pháp sư” của Mỹ.

Ngày Bốn Pháp sư: Ngày thanh toán đồng bộ của ba loại sản phẩm phái sinh

Ngày Bốn Pháp sư của Mỹ, chỉ là thời điểm tập trung thanh toán của bốn loại sản phẩm tài chính phái sinh chính của thị trường Mỹ — hợp đồng tương lai cổ phiếu, quyền chọn cổ phiếu, hợp đồng tương lai chỉ số và quyền chọn chỉ số đều đáo hạn cùng ngày.

Tại sao gọi là “Ngày Pháp sư”? Bởi vì giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay trước ngày thanh toán luôn dần hội tụ, giống như bị một “sức mạnh ma thuật” vô hình kéo về cùng một điểm. Những biến động giá này, thường gây ra những dao động dữ dội, vì vậy mới có tên gọi này.

Ngày Bốn Pháp sư của Mỹ diễn ra 4 lần mỗi năm, lần lượt vào thứ Sáu của tuần thứ 3 các tháng 3, 6, 9, 12. Thời điểm năm 2024 lần lượt là:

• Quý 1: 15 tháng 3 (thứ Sáu)
• Quý 2: 21 tháng 6 (thứ Sáu)
• Quý 3: 20 tháng 9 (thứ Sáu)
• Quý 4: 20 tháng 12 (thứ Sáu)

Tại sao khối lượng giao dịch ngày Bốn Pháp sư bùng nổ, giá biến động bất thường?

Ngày này sẽ xảy ra những gì? Tóm lại là ba hiện tượng:

1. Khối lượng giao dịch tăng vọt, biên độ dao động mở rộng Ngày Bốn Pháp sư thường có khối lượng gấp hơn 2 lần bình thường, gần như là 4 ngày có khối lượng giao dịch lớn nhất trong năm.

2. Tâm lý thị trường hưng phấn, tỷ lệ chuyển nhượng tăng vọt Các nhà đầu tư hợp đồng tương lai, quyền chọn phải thanh toán trong ngày này, dòng vốn đổ vào thị trường ồ ạt, cảm xúc hoảng loạn cũng tăng theo.

3. Giá cổ phiếu lệch khỏi cơ bản Trong ngày này, yếu tố thúc đẩy giá không còn dựa vào các yếu tố cơ bản hay kỹ thuật của doanh nghiệp, mà hoàn toàn là cuộc đấu tranh về tín dụng.

Logic đằng sau là: Hợp đồng tương lai mua là “giá trong tương lai”. Nếu kỳ vọng thị trường tăng, giá hợp đồng tương lai sẽ cao hơn giá giao ngay; nếu kỳ vọng giảm, giá hợp đồng tương lai sẽ thấp hơn giá giao ngay. Khi ngày thanh toán đến gần, chênh lệch giữa hợp đồng tương lai và giá giao ngay sẽ dần thu hẹp, thậm chí trong giờ cuối cùng, giá trung bình của giá giao ngay có thể trở thành chuẩn để tính toán thanh toán — giai đoạn này gọi là “Giờ Bốn Pháp sư”.

Các nhà tạo lập thị trường cũng lợi dụng cơ chế này. Lượng vốn lớn sẽ đẩy giá cổ phiếu về mức có lợi nhất cho họ trước ngày thanh toán. Những cổ phiếu bị “quá bán” sẽ bị đẩy tăng giá, cổ phiếu “quá mua” sẽ bị đẩy xuống, nhằm đảm bảo các sản phẩm phái sinh có thể thanh toán ở mức giá lý tưởng nhất.

Thực tế thị trường ngày Bốn Pháp sư

Theo thống kê, kể từ năm 1994, phần lớn thị trường chứng khoán Mỹ xu hướng tăng trưởng. Do đó, chiến lược quen thuộc của các nhà tạo lập là: đẩy giá giao ngay lên cao trong ngày Bốn Pháp sư. Nhưng hậu quả là: những cổ phiếu bị đẩy quá cao, 88% trong số đó sẽ giảm trong vòng một tuần sau đó, chỉ số S&P 500 trung bình cũng giảm khoảng 1.2%.

Nói cách khác, mức tăng trong vài giờ trước ngày Bốn Pháp sư thường là “tăng ảo”, không có nền tảng cơ bản hỗ trợ, chỉ là kết quả của cuộc đấu tranh về tín dụng.

Tuy nhiên cũng có ngoại lệ. Nếu năm đó thị trường trong xu hướng giảm, chiến lược đẩy giá của các nhà tạo lập có thể thất bại; hoặc nếu có quá nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn “ăn theo”, sẽ đẩy giá các nhà tạo lập vào thế bị ép, khiến giá biến động bất thường.

Ảnh hưởng thực tế của ngày Bốn Pháp sư đối với các nhà đầu tư khác nhau

Nhà đầu tư dài hạn: Ảnh hưởng hạn chế Nếu bạn là nhà đầu tư dựa trên yếu tố cơ bản, giữ cổ phiếu trên 5 năm, không cần quan tâm đến ngày Bốn Pháp sư. Giá cổ phiếu có thể dao động ngắn hạn, nhưng về dài hạn vẫn sẽ trở về yếu tố cơ bản, biến động trong ngày này chỉ là nhiễu.

Nhà giao dịch ngắn hạn: Cơ hội và rủi ro song hành Nhà giao dịch ngắn hạn, đặc biệt là các nhà giao dịch dựa trên tín dụng, ngày Bốn Pháp sư là chiến trường không thể bỏ qua. Trong vòng một tuần trước và sau ngày Bốn Pháp sư, biến động giá thường dữ dội hơn bình thường nhiều.

• Nếu bạn dự đoán “quá bán sẽ bật trở lại”, có thể tận dụng để mua vào
• Nếu bạn dự đoán “quá mua sẽ giảm”, có thể bán khống để kiếm lời
• Nhưng nhớ rõ: đây là cuộc chơi về tín dụng thuần túy, không liên quan đến yếu tố cơ bản, phải tuân thủ kỷ luật chặt chẽ, tuyệt đối không “làm liều”

Những điều nhà đầu tư cần chú ý trong năm 2024 ngày Bốn Pháp sư?

Thị trường chứng khoán Mỹ hiện vẫn trong xu hướng tăng dựa trên đà của AI, dự kiến trong ngắn hạn chưa có dấu hiệu đảo chiều rõ rệt. Do đó, theo quy luật, ngày Bốn Pháp sư năm 2024 dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng, nhưng điều kiện tiên quyết là thị trường không xảy ra sự kiện đen lớn.

Nhà đầu tư có thể theo dõi sát sao 4 mốc thời gian này, nhưng quan trọng nhất là:

• Dùng đòn bẩy cẩn thận, tránh bị dao động mạnh buộc phải đóng lệnh
• Nếu đang nắm giữ các sản phẩm phái sinh, chuyển vị thế sớm là an toàn nhất, tránh tình trạng thanh khoản thấp, chi phí giao dịch tăng vọt vào phút chót
• Phân biệt rõ bạn là nhà đầu tư dài hạn hay ngắn hạn, ứng phó theo chiến lược phù hợp

Ngày Bốn Pháp sư không phải là phép thuật thần bí gì, chỉ là hành động tập thể của các thị trường trong thời điểm nhất định. Hiểu rõ cơ chế vận hành của nó, bạn có thể biến rủi ro thành cơ hội.