Hướng Dẫn Toàn Diện: Cổ Phiếu Thường, Ưu Đãi và Units – Nên Chọn Loại Nào?

Trong thị trường chứng khoán, nhà đầu tư đối mặt với nhiều lựa chọn vượt xa việc đơn thuần mua bán. Hiểu rõ sự khác biệt giữa cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi, cũng như các Units, là điều thiết yếu để xây dựng chiến lược đầu tư phù hợp với mục tiêu của bạn. Bài viết này làm rõ từng loại, trình bày đặc điểm, quyền lợi và hạn chế của chúng để bạn có thể đưa ra quyết định thông minh hơn.

Nền tảng: Cổ phiếu là gì?

[Cổ phiếu]( đại diện cho phần chia của vốn điều lệ của một công ty. Khi bạn đầu tư vào cổ phiếu, bạn trở thành cổ đông của công ty – tỷ lệ sở hữu càng lớn, ảnh hưởng của bạn càng cao. Các công ty phát hành cổ phiếu để huy động vốn nhằm mở rộng kinh doanh, đầu tư nghiên cứu hoặc tài trợ các dự án chiến lược.

Xét từ góc độ nhà đầu tư, cổ phiếu mang lại hai dạng lợi nhuận: tăng giá trị (khi công ty phát triển) và cổ tức (phần lợi nhuận phân phối cho cổ đông). Khác với trái phiếu, mang lại lợi nhuận cố định, hiệu suất của cổ phiếu thay đổi theo tình hình tài chính và hoạt động của doanh nghiệp.

Quyền lợi, Rủi ro và Cơ hội

Là cổ đông, bạn có các quyền đặc biệt. Bạn có quyền biểu quyết tại các cuộc họp đại hội (tùy theo loại cổ phiếu) và nhận cổ tức theo chính sách phân phối của công ty. Tuy nhiên, cổ phiếu là khoản đầu tư biến động – lợi nhuận của bạn có thể lớn hoặc âm, phụ thuộc vào biến động thị trường.

So với các công cụ tài chính khác, cổ phiếu nổi bật về tính thanh khoản trên các sàn giao dịch. Một cổ đông có thể chuyển đổi vị thế của mình thành tiền một cách tương đối nhanh, trong khi một số trái phiếu dài hạn cần thời gian để bán.

Cổ phiếu Thường (ON): Quyền quyết định

Cổ phiếu thường cho phép chủ sở hữu quyền biểu quyết tại các cuộc họp đại hội. Đặc điểm này làm chúng đặc biệt cho những ai muốn ảnh hưởng đến quyết định của doanh nghiệp. Trên thị trường Việt Nam, cổ phiếu thường được nhận diện qua ký hiệu số “3” cuối mã giao dịch (PETR3, VALE3, ITUB3).

Quyền lợi của Cổ đông Thường

Bầu cử tại đại hội: Tỷ lệ sở hữu cổ phiếu thường càng lớn, quyền ảnh hưởng của bạn càng cao trong các quyết định của công ty.

Nhận cổ tức: Như mọi cổ đông, bạn có quyền nhận phần lợi nhuận phân phối, theo chính sách của ban quản trị.

Quyền mua thêm cổ phiếu (phân phối): Khi phát hành cổ phiếu mới, công ty ưu tiên cổ đông thường để duy trì tỷ lệ sở hữu của họ.

Thưởng cổ phiếu: Công ty có thể phân phối cổ phiếu mới cho cổ đông theo tỷ lệ sở hữu trước đó, tăng phần vốn mà không tốn thêm chi phí.

Ưu điểm và Hạn chế

Ưu điểm lớn nhất là quyền tham gia quyết định. Tuy nhiên, để ảnh hưởng đáng kể, cần lượng cổ phiếu đáng kể. Như mọi khoản đầu tư biến động, cổ phiếu cũng chịu rủi ro về biến động giá và khả năng mất vốn. Cổ tức cũng thay đổi theo hiệu quả hoạt động của công ty – không có cam kết phân phối cố định như trái phiếu.

Cổ phiếu Ưu đãi (PN): Ưu tiên tài chính

Cổ phiếu ưu đãi ưu tiên về lợi nhuận tài chính hơn quyền biểu quyết. Thường thì, chúng không có quyền biểu quyết hoặc chỉ có quyền hạn chế. Ngược lại, chúng đảm bảo quyền ưu tiên nhận cổ tức và hoàn trả vốn trong trường hợp thanh lý.

Tại Việt Nam, chúng được nhận diện qua ký hiệu số “4” hoặc “5” (PETR4, SANB4, BBDC4). Nhiều điều lệ công ty quy định mức cổ tức bổ sung cho cổ phiếu ưu đãi. Ví dụ, Ngân hàng Santander Brasil phân phối thêm 10% cổ tức cho cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi so với cổ phiếu thường.

Quyền lợi đặc biệt

Ưu tiên cổ tức: Trong trường hợp lợi nhuận không đủ phân phối cho toàn bộ cổ đông, cổ đông ưu đãi được thanh toán trước.

Ưu tiên hoàn trả vốn: Trong các trường hợp thanh lý, cổ đông ưu đãi được hoàn vốn trước các cổ đông khác.

Quyền biểu quyết hạn chế: Tùy theo điều lệ, cổ đông ưu đãi có thể chỉ biểu quyết trong các tình huống đặc biệt hoặc không có quyền biểu quyết.

Phân phối thêm và thưởng cổ phiếu: Giống cổ đông thường, họ tham gia các đợt phát hành theo tỷ lệ sở hữu.

Điểm mạnh và điểm yếu

An toàn tài chính là điểm thu hút lớn của cổ phiếu ưu đãi. Nhiều nhà đầu tư thích tính thanh khoản và dự đoán lợi nhuận hơn quyền ảnh hưởng chính trị trong công ty. Thường thì, cổ phiếu ưu đãi có tính thanh khoản cao hơn cổ phiếu thường trên sàn. Nhược điểm là không có quyền biểu quyết – bạn không thể ảnh hưởng đến các quyết định chiến lược, điều này có thể gây thiệt hại trong các quyết định ảnh hưởng đến giá trị đầu tư.

Units: Gói hỗn hợp

Units hoạt động như các chứng chỉ kết hợp cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi trong một tài sản duy nhất. Một Unit điển hình có thể gồm 1 cổ phiếu thường và 4 cổ phiếu ưu đãi. Khi mua một Unit, nhà đầu tư có thể tiếp xúc với cả hai loại mà không cần thực hiện các giao dịch riêng biệt.

Cấu trúc này tích hợp đặc điểm của cả hai loại: quyền biểu quyết (qua cổ phiếu ON) và ưu tiên tài chính (qua cổ phiếu PN). Tỷ lệ cụ thể sẽ do công ty phát hành quy định.

Ưu điểm của cấu trúc Units

Đa dạng hóa đơn giản: Chỉ qua một giao dịch, bạn có thể tiếp cận các loại cổ phiếu khác nhau.

Tính thanh khoản tiềm năng: Trong các công ty cổ phiếu thường ít giao dịch, Units có thể cung cấp khối lượng giao dịch lớn hơn.

Tiếp cận kết hợp: Bạn vừa có quyền biểu quyết, vừa hưởng lợi ích tài chính ưu đãi.

Hạn chế

Không linh hoạt là điểm yếu chính. Nhà đầu tư không thể chọn tỷ lệ giữa ON và PN – thành phần này được quy định cứng bởi công ty. Thêm nữa, chuyển đổi Units thành cổ phiếu riêng lẻ có thể phát sinh chi phí vận hành.

Ví dụ thực tế trên thị trường: Santander (SANB11) cung cấp 1 cổ phiếu thường + 4 cổ phiếu ưu đãi theo mỗi Unit. Klabin (KLBN11) theo cấu trúc tương tự. Sanepar (SAPR11) cũng áp dụng mô hình này.

So sánh quyết định: ON vs PN vs Units

Để chọn loại phù hợp nhất, hãy xem xét hồ sơ nhà đầu tư và mục tiêu của bạn:

Cổ phiếu Thường phù hợp cho người muốn ảnh hưởng tích cực trong quản trị và chấp nhận biến động. Có tính thanh khoản thấp hơn, nhưng cung cấp quyền quyết định.

Cổ phiếu Ưu đãi phù hợp cho nhà đầu tư tập trung vào ổn định và lợi nhuận dự đoán được. Thường có tính thanh khoản cao hơn và ưu tiên cổ tức, bù đắp cho việc không có quyền biểu quyết.

Units phù hợp cho người muốn tiếp xúc cân bằng mà không gặp rắc rối vận hành. Đặc biệt hữu ích khi cổ phiếu riêng lẻ có ít giao dịch.

Tag Along: Mạng lưới bảo vệ cổ đông thiểu số

Tag Along là quyền bảo vệ cổ đông thiểu số trong trường hợp bán cổ phần kiểm soát công ty. Nếu các cổ đông kiểm soát bán cổ phần với mức giá nhất định, cổ đông thiểu số có quyền “theo chân” giao dịch theo cùng điều kiện.

Cơ chế này giúp tránh việc các nhà quản lý mới tái cấu trúc công ty gây thiệt hại cho cổ đông nhỏ hơn. Giả sử bạn không đồng ý với thay đổi quyền kiểm soát – Tag Along đảm bảo cơ hội thoái vốn mà không bị thiệt hại không công bằng.

Tuy nhiên, không phải tất cả cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi đều có bảo vệ 100%. Công ty Truyền tải Điện lực miền Nam (TRPL3) chỉ cung cấp 80% Tag Along cho cổ phiếu thường và 0% cho cổ phiếu ưu đãi. Điều này khiến cổ đông ưu đãi phải đối mặt với rủi ro đáng kể trong các kịch bản thay đổi kiểm soát.

Kết luận

Cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi là những con đường khác nhau trong cùng một hệ sinh thái doanh nghiệp. Trong khi ON cung cấp quyền biểu quyết, PN ưu tiên lợi nhuận tài chính. Units kết hợp các đặc điểm này trong các gói tiện lợi cho nhà đầu tư tìm kiếm sự đơn giản.

Việc lựa chọn giữa các loại này cần dựa trên khung thời gian đầu tư, khả năng chịu rủi ro và mục tiêu tài chính của bạn. Nhà đầu tư dài hạn và muốn tăng trưởng có thể ưu tiên cổ phiếu thường. Người tìm kiếm thu nhập thụ động và an toàn thường thích cổ phiếu ưu đãi. Units là lựa chọn cân bằng khi tính thanh khoản của từng loại riêng lẻ còn hạn chế.

Hiểu rõ các công cụ này – kể cả các cơ chế bảo vệ như Tag Along – là điều cần thiết để phù hợp chiến lược đầu tư với mục tiêu phát triển. Thị trường chứng khoán thưởng cho những ai nghiên cứu, lập kế hoạch và quyết định rõ ràng.