Chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ bắt đầu? Phân tích toàn diện xu hướng tỷ giá hối đoái 2025-2026

Nhân dân tệ đón nhận bước ngoặt, tín hiệu tăng giá đã rõ

Từ năm 2025, tỷ giá nhân dân tệ đã có những chuyển biến rõ rệt. USD so với nhân dân tệ dao động trong phạm vi 7.04-7.3, tăng giảm hai chiều, cả năm tăng khoảng 3%. Đến giữa tháng 12, tỷ giá nhân dân tệ so với USD đã vượt qua ngưỡng 7.05 mạnh mẽ, đến thời điểm hiện tại đã chạm mức 7.0404, mức cao nhất trong gần 14 tháng. Sự thay đổi này phá vỡ xu hướng mất giá trong ba năm qua, thị trường bắt đầu đánh giá lại xu hướng trung hạn của nhân dân tệ.

Hiệu suất của nhân dân tệ ngoài khơi (CNH) cũng rất nổi bật. Trong thị trường quốc tế giao dịch tự do hơn, CNH năm nay dao động trong phạm vi 7.02-7.4, phản ứng nhanh hơn, thể hiện rõ hơn quan điểm thực của các nhà đầu tư toàn cầu về nhân dân tệ. Từ mức cao 7.36 đầu năm, CNH đã phục hồi hơn 4%, cho thấy thái độ vốn quốc tế đã chuyển biến.

Tại sao nhân dân tệ đột nhiên bật tăng? Ba động lực chính đang phát huy

Chỉ số USD đảo chiều, nhân dân tệ có cơ hội thở

Trong nửa đầu năm, chỉ số USD giảm từ 109 xuống còn 98, giảm gần 10%, tạo ra hiệu suất yếu nhất trong nửa đầu thập niên 1970. Mặc dù tháng 11 USD tạm thời bật lên trên 100, nhưng sau khi Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất vào tháng 12, chỉ số USD lại giảm xuống còn 97.869, quay về phạm vi 97.8-98.5.

USD yếu đi thường tạo điều kiện hỗ trợ cho nhân dân tệ. Khi USD mất sức hấp dẫn, các nhà đầu tư quốc tế sẽ phân bổ lại các đồng tiền chính khác, nhân dân tệ tự nhiên được hưởng lợi. Điều này cũng giải thích tại sao mối quan hệ giữa nhân dân tệ và USD thường mang tính nghịch đảo — khi một bên mạnh, bên kia yếu.

Quan hệ Trung-Mỹ dịu đi, tín hiệu tích cực được phát ra

Các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ gần đây đã có tiến triển. Trong vòng đàm phán mới nhất, phía Mỹ đã giảm thuế liên quan đến fentanyl từ 20% xuống còn 10%, đồng thời tạm hoãn thuế bổ sung 24% đến tháng 11 năm 2026. Hai nước cũng đồng ý tạm hoãn thực thi các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và phí cảng, mở rộng mua nông sản Mỹ.

Dù trong quá khứ các thỏa thuận tương tự từng nhanh chóng đổ vỡ (như thỏa thuận Geneva tháng 5), nhưng bầu không khí dịu đi hiện tại vẫn đang hỗ trợ niềm tin thị trường. Tính ổn định của quan hệ thương mại Trung-Mỹ trở thành yếu tố ngoại cảnh quan trọng nhất để dự đoán xu hướng nhân dân tệ — nếu căng thẳng lại gia tăng, nhân dân tệ sẽ chịu áp lực trở lại.

Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang chính sách nới lỏng, USD mất đà

Trong nửa cuối năm 2024, Fed đã bắt đầu cắt giảm lãi suất, kỳ vọng nới lỏng hơn nữa trong năm 2025 ngày càng tăng. Chính sách nới lỏng của USD trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của USD, và nhân dân tệ thường đi ngược xu hướng với chỉ số USD. Khi Fed hướng tới cắt giảm lãi suất, chi phí giữ USD giảm, vốn quốc tế bắt đầu tìm kiếm các đồng tiền thay thế, trong đó có nhân dân tệ.

Các ngân hàng đầu tư nhìn nhận thế nào? Nhiều tổ chức đồng loạt lạc quan về nhân dân tệ

Ngân hàng Deutsche phân tích cho rằng, sự tăng mạnh gần đây của nhân dân tệ so với USD có thể báo hiệu chu kỳ tăng giá dài hạn đã bắt đầu. Ngân hàng dự báo tỷ giá nhân dân tệ so với USD sẽ lên mức 7.0 vào cuối năm 2025, và tiếp tục tăng lên 6.7 vào cuối năm 2026.

Goldman Sachs – Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu Kamakshya Trivedi, trong báo cáo tháng 5, đã đưa ra quan điểm tích cực hơn. Goldman đã điều chỉnh dự báo tỷ giá USD so với nhân dân tệ trong 12 tháng tới từ 7.35 lên 7.0. Lý do của họ là: Tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, và thấp hơn USD khoảng 15%. Dựa trên mức định giá thấp này và tiến trình đàm phán Trung-Mỹ, Goldman cho rằng nhân dân tệ có thể vượt mốc 7.0 nhanh hơn thị trường dự đoán.

Goldman còn nhấn mạnh, hiệu suất xuất khẩu mạnh mẽ của Trung Quốc sẽ tiếp tục hỗ trợ nhân dân tệ, trong khi chính phủ Trung Quốc có xu hướng sử dụng các công cụ chính sách khác để kích thích kinh tế hơn là dựa vào giảm giá tiền tệ.

Xu hướng nhân dân tệ so với Đài tệ thế nào? Được hưởng lợi gián tiếp từ việc nhân dân tệ tăng giá

Xu hướng của nhân dân tệ so với Đài tệ liên quan chặt chẽ đến tỷ giá USD so với nhân dân tệ. Khi nhân dân tệ tăng giá so với USD, đồng Đài tệ cũng sẽ chịu áp lực nhất định, vì cả hai đều là đồng tiền của các thị trường mới nổi châu Á, thường được giao dịch chung. Tuy nhiên, Đài tệ là một nền kinh tế độc lập hơn, nên xu hướng của nó còn chịu ảnh hưởng bởi dữ liệu kinh tế Đài Loan, chính sách của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và quan hệ Mỹ - Đài. Trong ngắn hạn, việc nhân dân tệ tăng giá sẽ không tác động trực tiếp quá lớn đến tỷ giá Đài tệ.

Ba điểm đáng chú ý trong 12-18 tháng tới

Để dự đoán xu hướng tiếp theo của nhân dân tệ, cần chú ý đến:

Xu hướng chỉ số USD — Nếu chỉ số USD duy trì trong khoảng 97-100, nhân dân tệ sẽ tiếp tục được hỗ trợ; nếu USD bật mạnh trở lại trên 100, nhân dân tệ có thể mất một phần đà tăng.

Tín hiệu điều chỉnh trung gian tỷ giá nhân dân tệ — Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc điều chỉnh tỷ giá qua mô hình trung gian hàng ngày (bao gồm yếu tố nghịch chu kỳ). Thái độ chính thức quyết định biên độ biến động ngắn hạn.

Chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc — Nếu chính sách tài chính và tiền tệ tiếp tục phát huy, kinh tế ổn định, sẽ có lợi dài hạn cho nhân dân tệ; nếu chính sách giảm bớt, đà tăng của nhân dân tệ cũng sẽ bị hạn chế.

Gợi ý đầu tư: Thời điểm rất quan trọng

Hiện tại, đầu tư vào các cặp tiền liên quan đến nhân dân tệ thực sự có cơ hội, nhưng cần nắm bắt đúng thời điểm:

• Trong ngắn hạn (3 tháng tới), dự kiến nhân dân tệ duy trì xu hướng mạnh, khả năng nhanh chóng vượt qua 7.0 là thấp, chủ yếu trong phạm vi dao động.
• Trong trung hạn (6-12 tháng), nếu quan hệ Trung-Mỹ tiếp tục dịu đi, USD không đảo chiều, mục tiêu nhân dân tệ lên gần 7.0 là khả thi.
• Trong dài hạn (hơn 12 tháng), nhân dân tệ có khả năng bước vào chu kỳ tăng giá mới, với mức 6.7-6.9 là khả thi.

Làm thế nào để dự đoán xu hướng tỷ giá nhân dân tệ? Nắm vững bốn yếu tố

Thay vì bị động dự đoán, tốt hơn là nắm bắt các yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến nhân dân tệ:

1. Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc

Các chính sách cắt giảm lãi suất, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của Ngân hàng Nhân dân trực tiếp ảnh hưởng đến cung tiền. Chính sách nới lỏng (giảm lãi suất/giảm dự trữ) dự kiến sẽ làm tăng cung tiền, nhân dân tệ yếu đi; chính sách thắt chặt (tăng lãi suất/tăng dự trữ) sẽ làm tiền tệ mạnh lên. Đây là logic cơ bản của biến động tỷ giá. Ví dụ năm 2014, ngân hàng bắt đầu chu kỳ nới lỏng, 6 lần cắt giảm lãi suất và giảm dự trữ liên tục, USD so với nhân dân tệ cuối cùng từ 6 lên 7.4, chứng minh rõ quy luật này.

2. Dữ liệu kinh tế Trung Quốc

Kinh tế tăng trưởng tốt thu hút dòng vốn ngoại, tăng cầu nhân dân tệ, đẩy tỷ giá lên; ngược lại, kinh tế yếu đi. Cần chú ý các chỉ số:

• GDP: công bố theo quý, phản ánh tình hình kinh tế vĩ mô tổng thể
• PMI: công bố hàng tháng, PMI chính thức dành cho doanh nghiệp lớn, Caixin dành cho doanh nghiệp nhỏ và vừa
• CPI: công bố hàng tháng, đo lường lạm phát, phản ánh nhiệt độ kinh tế
• Đầu tư tài sản cố định: công bố hàng tháng (giá trị tích lũy 1-2 tháng đầu năm), thể hiện sức sống của đầu tư

3. Xu hướng USD và chính sách của Fed

Xu hướng USD quyết định trực tiếp biến động USD so với nhân dân tệ. Chính sách của Fed và Ngân hàng Trung ương châu Âu là yếu tố then chốt. Năm 2017, kinh tế châu Âu phục hồi vượt kỳ vọng, ECB phát đi tín hiệu thắt chặt, đẩy đồng euro tăng giá, chỉ số USD giảm 15% trong năm, cùng thời điểm USD so với nhân dân tệ cũng giảm, mối liên hệ rất chặt chẽ.

4. Tác động của hướng dẫn tỷ giá chính thức

Nhân dân tệ khác với tiền tệ tự do. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc điều chỉnh tỷ giá qua mô hình trung gian hàng ngày (giá đóng cửa + biến động rổ tiền tệ + yếu tố nghịch chu kỳ). Trong ngắn hạn, cơ chế này ảnh hưởng rõ rệt, nhưng về trung và dài hạn, xu hướng vẫn do các yếu tố cơ bản của thị trường tiền tệ quyết định.

Nhìn lại 5 năm: nhân dân tệ đã trải qua những gì?

2020 — Đầu năm dao động trong khoảng 6.9-7.0, tháng 5 do thương mại Trung-Mỹ và dịch bệnh, mất giá xuống còn 7.18, nhưng cuối năm, nhờ kiểm soát dịch nhanh chóng và Fed hạ lãi suất về gần 0, nhân dân tệ mạnh trở lại lên 6.50, tăng khoảng 6% cả năm.

2021 — Xuất khẩu Trung Quốc mạnh, kinh tế khả quan, Ngân hàng trung ương duy trì chính sách ổn định, chỉ số USD thấp. USD so với nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.35-6.58, trung bình cả năm 6.45, nhân dân tệ tương đối mạnh.

2022 — Nhân dân tệ giảm mạnh. USD so với nhân dân tệ từ 6.35 lên trên 7.25, giảm khoảng 8% trong năm, mức giảm lớn nhất trong nhiều năm. Nguyên nhân là Fed tăng lãi suất mạnh, USD tăng giá, cộng thêm chính sách phòng dịch của Trung Quốc làm trì trệ kinh tế, khủng hoảng bất động sản trầm trọng hơn.

2023 — Nhân dân tệ tiếp tục chịu áp lực. USD so với nhân dân tệ dao động trong khoảng 6.83-7.35, trung bình khoảng 7.0. Phục hồi sau dịch của Trung Quốc thấp hơn kỳ vọng, khủng hoảng nợ bất động sản kéo dài, lãi suất cao của Mỹ duy trì, nhân dân tệ cả năm tăng nhẹ lên 7.1.

2024 — USD yếu đi hỗ trợ nhân dân tệ, chính sách tài chính và bất động sản của Trung Quốc thúc đẩy niềm tin. USD so với nhân dân tệ từ 7.1 lên 7.3 giữa năm, tháng 8, nhân dân tệ ngoài khơi vượt qua 7.10, biến động tăng lên trong cả năm.

Kết luận: Chu kỳ mới đã bắt đầu, nhưng không phải là tăng trưởng thẳng đứng

Khi Trung Quốc bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, USDCNH đã có xu hướng rõ rệt. Theo các chu kỳ chính sách tương tự trong lịch sử, có thể kéo dài đến mười năm, trung gian sẽ có những biến động do xu hướng USD và các sự kiện bên ngoài tác động ngắn hạn.

Nếu nhà đầu tư nắm vững bốn yếu tố cốt lõi — chính sách ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế, xu hướng USD, hướng dẫn chính thức — khả năng thành công trong đầu tư ngoại hối sẽ cao hơn nhiều. Thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, dữ liệu các nước công khai minh bạch, khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, phù hợp và nhiều cơ hội cho nhà đầu tư phổ thông.

Hiện tại, chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ đã bắt đầu manh nha, nhưng để có đà tăng nhanh thực sự, cần xác nhận từ các yếu tố cơ bản kinh tế. Kiên nhẫn chờ đợi, nắm bắt chính xác thời điểm là con đường chiến thắng.