昨晚的行情，说实话，比过山车还要疯狂。比特币一口气跌穿86000美元关口，以太坊直接砸到2800美元以下——单日跌幅达到14%。合约市场彻底炸了锅，光是比特币多单就爆了接近8亿美元。这哪叫调整，分明就是一场屠杀。

在这个圈子里泡了这些年，我想说点实话：表面上看是技术面崩了盘，但深层原因其实指向一个问题——流动性正在被无情地绞杀。

先从导火索讲起。10月底某头部央行虽然降了25个基点，但官员们转身就"放鹰"，开始强调通胀粘性、反对激进宽松。市场原本吃定了年底还要继续降息，结果被当头一棒。这个转折点很关键，但很多人没真正理解其中的逻辑。

表面降息，实际上是"鹰派试探"——这就是问题所在。当前通胀率还在3%左右徘徊，远高于2%的目标线。与此同时，就业数据却出奇地强劲，某月新增非农就业数据远超市场预期。央行在这样的背景下敢于降息，根本不是为了"救市"，而是在做经济风险防控。一旦后续数据转好，他们立刻就会把闸门关紧。

结果就是资本市场开始重新定价。加密货币与纳斯达克的相关性冲到了46%，那些宣传加密资产是"避险工具"的说法，在这一刻彻底显露了本质。