Bạc tăng trưởng ấn tượng nhưng tiềm ẩn rủi ro, tỷ lệ vàng bạc có thể còn tiếp tục giảm sau khi chạm đáy mới?

Sự tăng trưởng mạnh mẽ của bạc đã trở thành câu chuyện kim loại quý nổi bật nhất năm 2025. Tính đến ngày 3 tháng 12, giá bạc đạt mức cao kỷ lục 58.95 USD/oz, tăng 101% so với đầu năm, vượt xa mức tăng của vàng là 58%. Đà tăng này được hỗ trợ bởi sự thiếu hụt cung cấu trúc và nhu cầu đầu tư mạnh mẽ.

**Nhiều tổ chức dự báo tích cực, nhưng dự đoán không thống nhất**

UBS và Ngân hàng Mỹ đều lạc quan về tương lai của bạc. UBS dự đoán đến năm 2026, bạc sẽ vượt mức 60 USD/oz, trong khi Ngân hàng Mỹ còn tích cực hơn, đặt mục tiêu 65 USD/oz — tổ chức này nhấn mạnh bạc là kim loại có nguồn cung khan hiếm nhất hiện nay, với thiếu hụt cấu trúc đẩy giá tăng cao. Ngân hàng thương mại Đức cũng cho rằng trong môi trường giảm lãi suất của Fed, bạc vẫn còn khả năng tăng thêm, nhưng dự báo của họ khá thận trọng, với mục tiêu 59 USD/oz vào năm 2026.

**Tỷ lệ vàng bạc giảm mới là điểm mấu chốt, lần này có khác không?**

Phía sau vẻ tích cực, lại ẩn chứa một cảnh báo quan trọng: tỷ lệ vàng bạc đã giảm từ mức trên 80 xuống còn 72, mức thấp mới kể từ tháng 8 năm 2021. Điều này có ý nghĩa gì? Giá trị tương đối của bạc so với vàng đã tăng đáng kể, tình trạng bị định giá thấp nghiêm trọng trong quá khứ đã được cải thiện rõ rệt.

Nói cách khác, yếu tố chính thúc đẩy xu hướng độc lập của bạc — chiết khấu định giá — đang biến mất. Một khi tỷ lệ vàng bạc ổn định ở mức thấp, sự liên kết giữa bạc và vàng sẽ mạnh hơn, nghĩa là khả năng tăng vượt trội của bạc có thể đã đạt đỉnh. Xu hướng của bạc trong tương lai sẽ theo nhịp của vàng nhiều hơn, chứ không còn độc lập nữa.

**Nhà đầu tư cần thay đổi tư duy**

Đối với những người mua đuổi đỉnh, thời điểm này cần cân nhắc kỹ. Dù các tổ chức dự báo tích cực, nhưng không gian tăng trưởng (so với mức đã tăng) đã thu hẹp rõ rệt. Liệu bạc có thể tiếp tục lập đỉnh mới hay không phụ thuộc vào việc tỷ lệ vàng bạc có thể tiếp tục giảm hay không — nhưng khả năng này đang giảm dần. Cơ hội đầu tư lớn hơn trong tương lai có thể nằm ở việc tìm kiếm các mặt hàng bị định giá thấp tiếp theo.