Xu hướng giá vàng năm 2025: Phân tích toàn diện từ dự trữ của ngân hàng trung ương đến cơ hội đầu tư

Vàng đã có đà tăng mạnh trong năm 2024, phá vỡ kỷ lục lịch sử. Sau khi điều chỉnh từ mức gần 4.400 USD/oz vào tháng 10, thị trường vẫn liên tục bàn luận sôi nổi. Các nhà đầu tư quan tâm hàng đầu tập trung vào ba điểm: Tại sao vàng liên tục tăng? Liệu còn có dư địa trong tương lai? Có phải đã quá muộn để tham gia?

Nhu cầu dự trữ của ngân hàng trung ương thúc đẩy thị trường vàng dài hạn

Nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã trở thành trụ đỡ quan trọng cho đà tăng giá vàng. Theo dữ liệu của Hiệp hội vàng thế giới (WGC), trong 3 quý đầu năm 2025, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã mua ròng 220 tấn vàng, tăng 28% so với quý trước. Tính trong 9 tháng đầu, các ngân hàng trung ương đã mua khoảng 634 tấn vàng, dù thấp hơn cùng kỳ năm ngoái nhưng vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử.

Điều đáng chú ý hơn là sự chuyển đổi chiến lược dài hạn của các ngân hàng trung ương. Trong khảo sát dự trữ vàng của ngân hàng trung ương năm 2025 do WGC công bố tháng 6, có 76% các ngân hàng trung ương cho rằng trong 5 năm tới sẽ “tăng trung bình hoặc rõ rệt” tỷ lệ vàng trong dự trữ, đồng thời đa số dự đoán “tỷ lệ dự trữ USD” sẽ giảm. Xu hướng chính sách này đánh dấu sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tài sản dự trữ toàn cầu.

Hiệu ứng phòng ngừa rủi ro từ bất ổn chính sách và rủi ro địa chính trị

Các biến động chính sách đang thúc đẩy sức hút của các tài sản trú ẩn an toàn. Các chính sách thuế của chính phủ Mỹ mới đưa ra đã làm tăng sự không chắc chắn của thị trường, khiến tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao. Theo kinh nghiệm lịch sử (như trong giai đoạn căng thẳng thương mại quốc tế năm 2018), giá vàng thường tăng 5–10% trong chu kỳ không chắc chắn về chính sách ngắn hạn.

Rủi ro địa chính trị cũng không thể bỏ qua. Chiến tranh Nga-Ukraine kéo dài, tình hình căng thẳng ở Trung Đông liên tục nâng cao nhu cầu trú ẩn của kim loại quý, dễ gây biến động ngắn hạn. Thêm vào đó, tổng nợ toàn cầu đã vượt 307 nghìn tỷ USD (theo dữ liệu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế), môi trường nợ cao hạn chế khả năng điều chỉnh lãi suất của các quốc gia, thúc đẩy kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, gián tiếp hỗ trợ vàng – loại tài sản không sinh lợi.

Ảnh hưởng của lãi suất thực và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang

Giá vàng có mối quan hệ nghịch chiều rõ rệt với lãi suất thực, đây là logic cốt lõi giúp hiểu biến động giá vàng. Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – lạm phát, quyết định của Fed ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất danh nghĩa, từ đó thay đổi chi phí cơ hội giữ vàng.

Lãi suất giảm → Sức hấp dẫn của vàng tăng

Điều này giải thích vì sao biến động giá vàng gần như gắn liền với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed. Đợt điều chỉnh ngắn hạn sau cuộc họp FOMC tháng 9 bắt nguồn từ đây — việc giảm 25 điểm cơ bản phù hợp kỳ vọng, đã được thị trường tiêu hóa từ trước, và Powell gọi đó là “giảm lãi suất theo cách quản lý rủi ro”, không ám chỉ giảm liên tục, do đó làm giảm kỳ vọng giảm lãi suất thêm nữa.

Theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng tương CME, xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 là 84,7%. Các nhà đầu tư có thể dựa vào các dự báo về lãi suất để phân tích xu hướng giá vàng.

Nhiều yếu tố cộng hưởng thúc đẩy đà tăng của giá vàng

Tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại và áp lực lạm phát kéo dài

Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế toàn cầu chững lại, áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất, các quốc gia rơi vào tình trạng “tăng trưởng thấp, nợ cao”. Trong môi trường này, chính sách tiền tệ nới lỏng trở thành lựa chọn tất yếu, khiến lãi suất thực chịu áp lực.

Niềm tin vào đồng USD giảm

Khi đồng USD yếu đi hoặc thị trường mất niềm tin vào USD, vàng – tài sản định giá bằng USD – lại có lợi, dễ thu hút dòng vốn chảy vào.

Sức nóng thị trường và dòng vốn ngắn hạn đổ vào

Các báo cáo truyền thông liên tục và tâm lý cộng đồng mạng tạo ra làn sóng dòng tiền ngắn hạn đổ vào thị trường không kể chi phí, làm gia tăng biến động ngắn hạn.

Đợt tăng giá vàng lần này gần 30 năm cao nhất, vượt mức 31% của năm 2007 và 29% của năm 2010, cho thấy rõ sức mạnh của các yếu tố hỗ trợ tài sản trú ẩn trong môi trường hiện tại.

Các tổ chức dự báo tích cực về xu hướng giá vàng

Dù có biến động gần đây, các tổ chức lớn toàn cầu vẫn duy trì quan điểm lạc quan dài hạn về vàng:

Đội ngũ phân tích hàng hóa của JPMorgan cho rằng đợt điều chỉnh này là “sự điều chỉnh lành mạnh”, nâng mục tiêu giá cuối năm 2026 lên 5.055 USD/oz.

Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm tích cực về vàng, nhắc lại mục tiêu 4.900 USD/oz vào cuối 2026.

Bank of America cũng lạc quan về thị trường kim loại quý, nâng mục tiêu cuối 2026 lên 5.000 USD/oz, và dự báo giá vàng có thể vượt mốc 6.000 USD trong năm tới.

Giá bán lẻ trang sức cũng phản ánh niềm tin thị trường — giá tham khảo vàng miếng trong nước vẫn duy trì trên 1.100 nhân dân tệ/gram, không có dấu hiệu giảm mạnh.

Đánh giá rủi ro và cơ hội đầu tư vàng

Với nhà đầu tư cá nhân, vẫn còn cơ hội nhưng cần xây dựng chiến lược phù hợp với tình hình của bản thân:

Giao dịch ngắn hạn: Biến động giúp các nhà giao dịch ngắn hạn có cơ hội. Biến động trung bình hàng năm của vàng là 19,4%, cao hơn S&P 500 là 14,7%, dễ dự đoán hướng đi trong ngắn hạn. Tuy nhiên, người mới cần cảnh giác với rủi ro mua đuổi đỉnh, khuyên dùng vốn nhỏ để thử nghiệm, tuyệt đối không đổ nhiều tiền.

Giữ lâu dài: Vàng là tài sản bảo toàn giá trị, có thể sinh lời trong vòng 10 năm trở lên. Tuy nhiên, cần chuẩn bị tâm lý cho các biến động lớn hoặc giảm giá theo từng giai đoạn. Đồng thời, chi phí giao dịch vàng vật chất thường từ 5–20%.

Phân bổ danh mục: Nên xem vàng như công cụ phân tán rủi ro trong danh mục đầu tư, không nên đặt toàn bộ vốn vào vàng. Độ biến động của vàng không thấp hơn cổ phiếu, tập trung quá nhiều sẽ làm tăng rủi ro.

Chiến lược nâng cao: Nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể kết hợp giữ lâu dài với giao dịch ngắn hạn, đặc biệt trước và sau các dữ liệu kinh tế Mỹ công bố, khi biến động sẽ tăng rõ rệt. Tuy nhiên, cần có khả năng kiểm soát rủi ro và nhạy bén với thị trường.

Kết luận và khuyến nghị về xu hướng giá vàng

Vàng là tài sản dự trữ “tin cậy toàn cầu”, các yếu tố hỗ trợ trung dài hạn vẫn còn nguyên vẹn — ngân hàng trung ương liên tục mua vào, lãi suất thực có thể duy trì ở mức thấp, rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại. Trong ngắn hạn, các yếu tố này có thể gây ra biến động mạnh, nhưng không đồng nghĩa xu hướng dài hạn sẽ đảo chiều.

Trong quyết định đầu tư, điều quan trọng là xác định rõ khả năng chịu rủi ro và chu kỳ đầu tư của bản thân, tránh theo đuổi theo đám đông. Đặc biệt, cần cảnh giác trước các biến động khi dữ liệu kinh tế Mỹ công bố hoặc các cuộc họp của Fed. Dự đoán xu hướng giá vàng cần dựa trên hiểu biết sâu sắc về lãi suất, chính sách ngân hàng trung ương, kinh tế toàn cầu chứ không chỉ dựa vào cảm xúc thị trường.