## Tỷ giá hối đoái Đài tệ biến động nhanh chóng! Đằng sau sự chuyển biến từ lo sợ mất giá đến vượt mốc 30元

Còn nhớ cách đây một tháng, thị trường vẫn lo lắng đồng Đài tệ mới có thể giảm xuống 34, 35元, ai ngờ chỉ trong vòng bốn tuần, tỷ giá Đài tệ đã diễn ra một cú lật kèo đầy kịch tính? Đợt tăng giá này đến nhanh và mạnh, đã trở thành sự kiện tài chính được chú ý nhất gần đây.

### Chỉ trong hai ngày, tăng gần 10%! Đài tệ lập nhiều kỷ lục mới

Thị trường ngoại hối đầu tháng 5 thực sự biến động dữ dội. Ngày 2 tháng 5, đồng Đài tệ so với đô la Mỹ tăng mạnh 5% trong ngày, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong 40 năm, đóng cửa ở 31.064元, lập kỷ lục mới trong 15 tháng. Sau đó ngày 5 tháng 5, tỷ giá tiếp tục mạnh mẽ, tăng thêm 4.92% trong ngày, thậm chí còn chạm mức tâm lý 30元, thấp nhất là 29.59元, làm chấn động thị trường.

Trong vòng hai ngày giao dịch, mức tăng tổng cộng gần 10% — những biến động bất thường này đã kích hoạt lượng giao dịch trong thị trường ngoại hối, đạt quy mô giao dịch lớn thứ ba trong lịch sử. Đáng chú ý là từ đầu năm đến giữa tháng 4, đồng Đài tệ vẫn trong xu hướng mất giá, mức tăng chỉ 1%, điều này khiến đợt phục hồi gần đây càng trở nên đột ngột.

Dù sau khi Mỹ công bố chính sách thuế, các đồng tiền chính của châu Á đều tăng giá, như đô Singapore tăng 1.41%, yên Nhật tăng 1.5%, won Hàn Quốc tăng mạnh 3.8%, nhưng mức tăng của Đài tệ rõ ràng vượt xa các đồng tiền châu Á khác, thực sự nổi bật.

### Ba động lực chính thúc đẩy tỷ giá Đài tệ: Chính sách thuế, khó khăn của Ngân hàng Trung ương, hoảng loạn thị trường

**Động lực thứ nhất: Kỳ vọng do trì hoãn thuế của Trump**

Chính phủ Mỹ tuyên bố hoãn thực thi thuế đối xứng trong 90 ngày, thị trường nhanh chóng hình thành hai nhận định lớn: thứ nhất, làn sóng mua hàng tập trung toàn cầu xuất hiện, các nhà xuất khẩu Đài Loan có thể hưởng lợi ngắn hạn, tạo nền tảng vững chắc cho đồng Đài tệ so với đô la Mỹ; thứ hai, IMF bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, cộng thêm hiệu quả nổi bật của thị trường chứng khoán Đài Loan. Những tin tích cực này thúc đẩy dòng vốn ngoại đổ mạnh vào, trở thành động lực tăng giá đầu tiên.

**Động lực thứ hai: Ngân hàng Trung ương rơi vào thế khó**

Ngày 2 tháng 5, dù Ngân hàng Trung ương phát đi tuyên bố nhưng tránh đi vào chi tiết, quy cho biến động tỷ giá là do “thị trường kỳ vọng Mỹ gây áp lực lên các đối tác thương mại để đồng tiền tăng giá”, nhưng không đề cập gì đến các cuộc đàm phán thuế Mỹ-Đài có liên quan đến điều khoản tỷ giá.

Vấn đề cốt lõi là: Chính quyền Trump đã rõ ràng liệt “thủ đoạn thao túng tỷ giá” vào danh sách kiểm tra trong “Chương trình công bằng và có đi có lại”. Điều này có nghĩa là, nếu Ngân hàng Trung ương can thiệp mạnh vào việc nâng giá đồng Đài tệ, có thể bị Bộ Tài chính Mỹ liệt vào danh sách thao túng tiền tệ. Xét về thương mại, trong quý 1, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD (tăng 23% so với cùng kỳ), thặng dư với Mỹ còn tăng mạnh 134%, lên 22.09 tỷ USD, việc không có sự can thiệp của Ngân hàng Trung ương sẽ khiến đồng Đài tệ chịu áp lực tăng giá lớn.

**Động lực thứ ba: Các tổ chức tài chính tập trung phòng hộ rủi ro gây ra phản ứng dây chuyền**

Báo cáo của UBS chỉ ra, mức tăng 5% trong một ngày đã vượt quá khả năng lý giải của kinh tế học truyền thống. Ngoài yếu tố tâm lý, các nhà bảo hiểm và nhà xuất khẩu Đài Loan thực hiện quy mô lớn các hoạt động phòng hộ tỷ giá, cùng với các giao dịch chênh lệch lãi suất tập trung đóng vị thế, đã làm tăng độ biến động.

UBS đặc biệt cảnh báo: khi đồng Đài tệ điều chỉnh giảm, các công ty bảo hiểm và nhà xuất khẩu có thể tiếp tục tăng tỷ lệ phòng hộ. Chỉ cần đưa quy mô phòng hộ ngoại hối trở về mức trung bình lịch sử, có thể giải phóng áp lực bán ra khoảng 1000 tỷ USD (tương đương 14% GDP Đài Loan). Báo chí Anh còn chỉ rõ, ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan nắm giữ 1.7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), nhưng lâu nay thiếu các biện pháp bảo vệ tỷ giá đầy đủ, dẫn đến tâm lý “hoảng loạn” tăng cường các hoạt động phòng hộ.

### Đồng Đài tệ còn tiếp tục tăng giá không? Các chỉ số quan trọng nhìn thế nào

**Đánh giá hợp lý: Chỉ số REER tiết lộ sự thật**

Chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) biên soạn, lấy 100 làm mức cân bằng. Đến cuối tháng 3, dữ liệu cho thấy:
- Chỉ số đô la Mỹ khoảng 113, rõ ràng đang “đánh giá quá cao”
- Chỉ số Đài tệ duy trì quanh 96, trong phạm vi “hợp lý nhưng hơi thấp”
- Chỉ số yên Nhật và won Hàn Quốc còn thấp hơn (lần lượt là 73 và 89), cho thấy còn bị định giá thấp hơn nữa

Điều này cho thấy khả năng tăng giá của Đài tệ có thể đã hạn chế.

**So sánh mức tăng: Đồng Đài tệ và các đồng tiền khu vực đồng loạt tăng**

Xét theo chu kỳ dài từ đầu năm đến nay, mức tăng của Đài tệ thực ra tương đương với các đồng tiền trong khu vực:
- Đài tệ tăng 8.74%
- Yên Nhật tăng 8.47%
- Won Hàn Quốc tăng 7.17%

Nhìn vào đợt tăng mạnh chỉ trong hai ngày, nếu đặt trong phạm vi dài hơn, không có gì đặc biệt — các đồng tiền châu Á đều đang đồng loạt tăng.

**Phân tích đa chiều của UBS: Xu hướng tăng giá còn tiếp tục**

Xét từ các góc độ định giá, thị trường phái sinh, kinh nghiệm lịch sử, UBS cho rằng áp lực tăng giá của Đài tệ vẫn còn tồn tại: mô hình định giá đã chuyển từ thấp sang cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn so với giá trị hợp lý; các hợp đồng phái sinh ngoại hối cho thấy kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm; lịch sử cũng cho thấy, sau các đợt tăng mạnh trong ngày, thường không xảy ra điều chỉnh ngay lập tức.

UBS khuyên nhà đầu tư không nên quá sớm thực hiện các thao tác ngược chiều, nhưng dự đoán khi chỉ số trọng số thương mại của Đài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của Ngân hàng Trung ương), thì khả năng can thiệp của chính phủ sẽ tăng lên. Thị trường chung nhận định mức 28元 khó bị phá vỡ hơn.

( Làm thế nào để tìm kiếm cơ hội giao dịch trong bối cảnh đồng Đài tệ tăng giá

**Dành cho người có kinh nghiệm ngoại hối**

Có thể trực tiếp giao dịch ngắn hạn USD/TWD trên các nền tảng ngoại hối, bắt kịp biến động trong vài ngày hoặc trong ngày; hoặc sử dụng các hợp đồng kỳ hạn và các sản phẩm phái sinh khác để khóa lợi nhuận từ việc tăng giá.

**Dành cho nhà đầu tư mới**

Tránh tham lam quá mức, bắt đầu bằng các khoản nhỏ. Sử dụng nền tảng có chức năng mô phỏng để luyện tập chiến lược giao dịch, xác nhận khả thi rồi mới vào với số vốn nhỏ. Việc đặt điểm cắt lỗ là bài học bắt buộc, kiểm soát rủi ro quan trọng hơn việc theo đuổi lợi nhuận.

**Ý tưởng đầu tư dài hạn**

Kinh tế Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn mạnh, khả năng dao động của Đài tệ trong khoảng 30 đến 30.5元 là khá lớn. Khuyên phân bổ 5%-10% tổng tài sản vào các vị thế ngoại hối, phần còn lại phân tán đầu tư toàn cầu để giảm thiểu rủi ro tổng thể.

Sử dụng đòn bẩy thấp, theo dõi sát sao các diễn biến của chính sách Ngân hàng Trung ương và tiến trình thương mại Mỹ-Đài — hai yếu tố này ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá Đài tệ. Tránh đặt cược tập trung, kết hợp đầu tư cổ phiếu hoặc trái phiếu Đài Loan để kiểm soát rủi ro tốt hơn.

) Nhìn lại 10 năm: Xu hướng dài hạn của tỷ giá Đài tệ

Trong 10 năm qua (tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024), tỷ giá Đài tệ so với đô la Mỹ dao động trong khoảng 27~34元, biên độ 23%, thuộc nhóm biến động nhỏ nhất trong các đồng tiền toàn cầu — trong khi đó, yên Nhật dao động tới 50% (99~161元), gấp đôi Đài tệ.

Quyền kiểm soát biến động tỷ giá thực ra nằm trong tay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Từ 2015 đến 2018, Mỹ chậm lại chính sách thắt chặt QT, chuyển sang nới lỏng, khiến Đài tệ bắt đầu mạnh lên; sau 2018, Mỹ tăng lãi suất, Đài tệ chịu áp lực; năm 2020, dịch bệnh bùng phát, bảng cân đối của Fed từ 4.5 nghìn tỷ tăng lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất về 0, đồng Đài tệ tăng vọt lên 27元; sau 2022, lạm phát Mỹ vượt kiểm soát, Fed tăng lãi suất nhanh, đồng USD phục hồi, Đài tệ giảm xuống khoảng 32~33元. Đến tháng 9 năm 2024, Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, tỷ giá mới điều chỉnh về gần 32元.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, phần lớn nhà đầu tư có “mức giá tâm lý”: USD dưới 1:30 được xem là điểm mua, trên 32 là điểm bán. Đầu tư dài hạn theo tỷ giá có thể dựa vào khung tham chiếu này.

Tuy nhiên, cần ghi nhớ rằng: thái độ của Ngân hàng Trung ương, tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-Đài, chính sách của Fed — tất cả đều có thể định hình lại nhịp điệu tương lai của tỷ giá Đài tệ.