Đầu tư vào các thị trường châu Âu: Cơ hội không thể bỏ lỡ trong năm 2024

Tại sao thị trường châu Âu xứng đáng sự chú ý của bạn?

Trong nhiều năm, nhiều nhà đầu tư đã bỏ qua thị trường châu Âu, cho rằng thiếu các nhân tố công nghệ nổi bật. Tuy nhiên, quan điểm này thiếu phân tích sâu sắc. Thị trường châu Âu đang trải qua một cuộc chuyển đổi đáng kể tạo ra cơ hội hấp dẫn cho các danh mục đa dạng hóa.

Thực tế là, nền kinh tế lục địa cũ có định giá hợp lý so với các đối tác Mỹ của mình. Các ngành như dịch vụ truyền thông, tiêu dùng không thiết yếu, hàng tiêu dùng thiết yếu, năng lượng, tài chính, vật liệu và dịch vụ thiết yếu đều giao dịch dưới mức trung bình lịch sử của một thập kỷ. Điều này, thay vì là điểm yếu, lại trở thành điểm vào hấp dẫn.

Hãy xem xét trường hợp của ASML, công ty Hà Lan có giá trị 215,9 tỷ euro, dẫn đầu về công nghệ khắc quang cho bán dẫn. Vị trí chiến lược của họ trong cuộc cạnh tranh toàn cầu về chip cho thấy châu Âu có các nhà vô địch doanh nghiệp trong các ngành công nghiệp tiên phong.

Hiểu cấu trúc các thị trường châu Âu

Thị trường châu Âu không hoạt động như một nền tảng trung tâm duy nhất, mà như một hệ sinh thái các sàn giao dịch liên kết vận hành theo các khung pháp lý khác nhau. Frankfurt, London, Amsterdam, Paris và Madrid là các trung tâm hoạt động chứng khoán với đặc điểm riêng.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc mà không cần phân tích hàng chục công ty riêng lẻ, các chỉ số chứng khoán cung cấp một giải pháp tinh tế. Các chỉ số này phản ánh hiệu suất chung được tính theo trọng số vốn hóa thị trường, cho phép nắm bắt xu hướng chung của từng thị trường.

Các chỉ số chính bạn cần biết

DAX 40: Tham chiếu của thị trường Đức, gồm 40 công ty thanh khoản nhất Frankfurt. Các ông lớn như Siemens, Volkswagen, Adidas và Deutsche Bank tạo thành chỉ số này, được xem như thước đo của nền kinh tế Đức mạnh mẽ nhất châu Âu. Hiệu suất trong năm 2023 đạt 6,82%.

FTSE 100: Đại diện của London với 100 vốn hóa lớn nhất, chiếm khoảng 80% tổng giá trị thị trường Anh. Bao gồm AstraZeneca, Unilever, Vodafone và BP. Đã ghi nhận hiệu suất giảm -1,27% trong năm 2023, do ảnh hưởng bởi yếu tố yếu kém của nền kinh tế Anh.

Euro Stoxx 50: Chỉ số châu Âu toàn diện theo dõi 50 nhà lãnh đạo của khu vực đồng euro qua nhiều quốc gia. Gồm Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML và Santander, đạt lợi nhuận hàng năm 6,45% trong năm ngoái. Thành phần cân đối của nó làm cho nó lý tưởng cho những ai tìm kiếm sự tiếp xúc đa dạng.

IBEX 35: Đại diện chính của sàn chứng khoán Tây Ban Nha với 35 cổ phiếu hoạt động tích cực nhất. BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola và Repsol là các thành phần nổi bật. Thật ngạc nhiên, đây là hiệu suất tốt nhất châu Âu với 9,72% trong năm 2023, gần như sánh ngang S&P 500 của Mỹ.

CAC 40: Chỉ số của Pháp phản ánh 40 công ty lớn nhất của Euronext Paris, bao gồm Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault và Stellantis. Tạo ra lợi nhuận 5,29% trong năm 2023.

Các yếu tố quyết định hành vi hiện tại

Bối cảnh vĩ mô châu Âu được định hình bởi ba động thái quan trọng.

Lạm phát đi theo hướng giảm nhưng vẫn dai dẳng: Việc tăng lãi suất đã kiểm soát được tốc độ tăng giá một cách bền vững. Tuy nhiên, tỷ lệ vẫn cao, cho thấy các ngân hàng trung ương sẽ duy trì chính sách hạn chế kéo dài. Thực tế này ảnh hưởng đặc biệt đến định giá các công ty tăng trưởng, đặc biệt là công nghệ, trong khi lại có lợi cho lĩnh vực tài chính.

Hoạt động kinh tế chậm lại: Hậu COVID-19 kết hợp với các hậu quả địa chính trị đã tạo ra sự không chắc chắn về quy mô của sự chậm lại kinh tế trong tương lai. Các chỉ số PMI của ngành sản xuất và dịch vụ trong khu vực đồng euro và Vương quốc Anh vẫn dưới 50, chỉ số của sự co lại. Câu hỏi trung tâm là liệu châu Âu có trải qua một quá trình hạ cánh mềm hay cứng hơn.

Thị trường lao động vững chắc với thu nhập thực tăng trưởng: Mặc dù lãi suất cao hơn, tỷ lệ thất nghiệp trong khu vực đồng euro đã giảm xuống còn 6,4%, mức thấp nhất từng ghi nhận. Đồng thời, triển vọng lương bổng cải thiện rõ rệt với mức tăng hàng năm 4,6%, cao hơn lạm phát. Động thái này duy trì tiêu dùng và tạo ra khả năng chống chịu kinh tế.

Cuộc chuyển đổi ngành của các thị trường châu Âu

Từ năm 2010, thành phần các thị trường châu Âu đã trải qua một sự tái cấu trúc sâu sắc.

Các ngành thắng gồm công nghệ thông tin (tăng từ 2,9% lên 6,7%), y tế (9,7% lên 16,1%), công nghiệp (11,3% lên 15,0%) và tiêu dùng không thiết yếu (8,9% lên 11,3%). Ngược lại, tài chính, vật liệu, năng lượng, viễn thông và dịch vụ thiết yếu đã giảm tỷ trọng tương đối.

So sánh, các thị trường châu Âu thể hiện sự đa dạng hóa vượt trội so với Mỹ, nơi công nghệ chiếm gần 30% so với 6,7% của châu Âu. Cân bằng này giảm thiểu rủi ro trước các khủng hoảng ngành cụ thể, làm cho các khoản đầu tư vào các chỉ số trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với các hồ sơ bảo thủ.

Quốc tế hóa nguồn thu nhập doanh nghiệp

Một khía cạnh đáng chú ý xuất phát từ phân tích nguồn thu nhập: đến năm 2023, chỉ có 42% lợi nhuận của các công ty châu Âu niêm yết đến từ chính châu Âu, so với 61% vào năm 2012.

Phần còn lại 58% được tạo ra toàn cầu, trong đó Bắc Mỹ chiếm 26% và các thị trường mới nổi (Latinh America, châu Phi, châu Á) chiếm 25%. Đặc điểm này biến các thị trường châu Âu thành các phương tiện để tận dụng tăng trưởng toàn cầu, không bị giới hạn về địa lý.

Triển vọng định giá: Đã đến lúc đầu tư chưa?

Câu hỏi then chốt: Liệu các thị trường châu Âu có cơ hội thực sự hiện tại không?

Bảy trong mười ngành chính có tỷ lệ P/E thấp hơn trung bình hàng thập kỷ. Điều này phản ánh rằng cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá tương đối hợp lý so với giá trị lịch sử của chúng. Sự chậm lại kinh tế giải thích cho mức chiết khấu tạm thời này.

Tuy nhiên, miễn là châu Âu hoàn tất chu kỳ chuẩn hóa tiền tệ — dự kiến vào quý 2 hoặc 3 năm 2024—, định giá sẽ trải qua một quá trình rerating tăng lên. Nếu quá trình hạ cánh mềm diễn ra, yếu tố thúc đẩy tăng giá sẽ hiện diện.

Các rủi ro địa chính trị vẫn còn tồn tại: xung đột Ukraine kéo dài và bất ổn ở Trung Đông thêm vào sự biến động. Tuy nhiên, sức mạnh tương đối của nền kinh tế châu Âu trong bối cảnh chậm lại vẫn giữ khả năng.

Khuyến nghị cuối cùng dành cho nhà đầu tư

Các nhà phân tích của Lazard Asset Management kết luận rằng mức chiết khấu định giá của châu Âu so với các thị trường toàn cầu nên giảm, chứ không mở rộng. Hiện tượng nghịch lý của các tài sản châu Âu bị định giá thấp chắc chắn sẽ không kéo dài vô hạn.

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn trung hạn đến dài hạn, tiếp xúc với các thị trường châu Âu qua các chỉ số mang lại sự đa dạng địa lý, cân đối ngành và tiếp cận các công ty đẳng cấp thế giới mà không cần phân tích chi tiết hàng trăm nhà phát hành. Bối cảnh vĩ mô chuyển đổi và định giá hợp lý tạo ra các cơ hội hội tụ mà không nên bỏ qua.