## Mỹ kim đối人民 tệ 2026 năm xu hướng lớn: Mua đáy人民 tệ hay tiếp tục chờ đợi?

Năm 2025,人民 tệ đón nhận bước ngoặt. Sau ba năm liên tiếp giảm giá từ 2022-2024, tỷ giá hối đoái Mỹ kim đối人民 tệ năm nay cuối cùng đã giảm tốc. Tính đến giữa tháng 12, đô la Mỹ đã vượt qua ngưỡng 7.05, chạm mức cao nhất gần 14 tháng, tăng khoảng 3% trong năm.人民 tệ ngoài khơi (CNH) thể hiện sức mạnh vượt trội hơn, dao động trong khoảng 7.02 đến 7.4, phản ánh việc định giá lại人民 tệ trên thị trường quốc tế.

## Phân tích ba động lực chính của tỷ giá人民 tệ

### Lý luận đô la Mỹ đằng sau Mỹ kim đối人民 tệ

Xu hướng chỉ số đô la Mỹ là yếu tố ảnh hưởng hàng đầu đến Mỹ kim đối人民 tệ. Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số đô la giảm từ 109 xuống còn 98, giảm gần 10%, mức thấp nhất trong nửa đầu năm kể từ thập niên 1970. Tuy nhiên, sang nửa cuối năm, với kỳ vọng giảm lãi suất của Fed giảm nhiệt và nền kinh tế Mỹ thể hiện mạnh mẽ, chỉ số đô la đã bật trở lại trên 100. Đến tháng 12, Fed thực hiện cắt giảm lãi suất, chỉ số đô la lại giảm về khoảng 97.8-98.5.

Dù việc đô la mạnh trong ngắn hạn thường gây áp lực lên人民 tệ, nhưng ảnh hưởng tích cực từ thỏa thuận Trung-Mỹ đã bù đắp cho áp lực này. Đáng chú ý, **đô la Mỹ nhẹ nhàng tăng thường có mối quan hệ nghịch chiều với人民 tệ**, nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ biến động của chỉ số đô la để dự đoán xu hướng tiếp theo của Mỹ kim đối人民 tệ.

### Tính không chắc chắn trong đàm phán Trung-Mỹ

Lần đàm phán thương mại mới nhất tại Kuala Lumpur đã phát đi tín hiệu tích cực — Mỹ giảm thuế liên quan fentanyl từ 20% xuống còn 10%, đồng thời tiếp tục tạm hoãn thuế bổ sung 24% đến tháng 11 năm 2026. Hai bên cũng đồng ý tạm hoãn kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và mở rộng mua nông sản.

Tuy nhiên, tính bền vững của "ngừng chiến tranh thương mại" này vẫn còn nghi ngờ. Bài học từ thỏa thuận Geneva tháng 5 năm nay cho thấy, **tương lai của quan hệ thương mại Trung-Mỹ vẫn là biến số quan trọng nhất ảnh hưởng đến xu hướng Mỹ kim đối人民 tệ**. Nếu duy trì hiện trạng, môi trường tỷ giá人民 tệ có thể ổn định; nếu xung đột gia tăng,人民 tệ sẽ phải chịu áp lực trở lại.

### Điều chỉnh chính sách của Ngân hàng trung ương

Chính sách tiền tệ của Fed ảnh hưởng sâu rộng đến đô la Mỹ. Sau tín hiệu cắt giảm lãi suất vào nửa cuối năm 2024, mức cắt giảm và tốc độ trong năm 2025 vẫn chịu ảnh hưởng của lạm phát, thị trường lao động và chính sách của Trump. Nếu lạm phát cao, Fed có thể chậm lại việc cắt giảm, giữ vững sức mạnh của đô la; ngược lại, nếu kinh tế chậm lại, việc cắt giảm nhanh hơn sẽ làm yếu đô la.

Trong khi đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có xu hướng nới lỏng chính sách để hỗ trợ phục hồi kinh tế. Chính sách tiền tệ nới lỏng dù trong ngắn hạn gây áp lực giảm giá人民 tệ, nhưng nếu kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ giúp kinh tế ổn định, về dài hạn sẽ thúc đẩy人民 tệ tăng giá. Do đó, **xu hướng trung dài hạn của Mỹ kim đối人民 tệ phụ thuộc vào hướng đi tương đối của chính sách các ngân hàng trung ương hai nước**.

## Nhìn lại dữ liệu lịch sử và quy luật chu kỳ của Mỹ kim đối人民 tệ

Biến động tỷ giá trong 5 năm gần đây cho thấy rõ ràng tính chu kỳ:

**2020-2021 trong dịch bệnh**:人民 tệ tăng giá mạnh, đô la Mỹ duy trì dưới 7, tỷ thấp nhất gần 6.3. Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh và phục hồi sớm, cộng thêm chênh lệch lãi suất Trung-Mỹ mở rộng, trở thành động lực chính thúc đẩy人民 tệ mạnh lên.

**Năm 2022 bước ngoặt**: Fed tăng lãi suất mạnh, đẩy chỉ số đô la tăng vọt, Mỹ kim đối人民 tệ từ 6.35 lên trên 7.25, mất giá khoảng 8%, mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây. Đồng thời, chính sách phòng dịch của Trung Quốc gây ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế, khủng hoảng bất động sản trầm trọng hơn, niềm tin thị trường giảm sút.

**Giai đoạn 2023-2024**: Mặc dù đô la yếu đi phần nào, nhưng人民 tệ vẫn chịu áp lực trong khoảng 7.0-7.35. Kinh tế Trung Quốc phục hồi không như kỳ vọng, rủi ro nợ xấu bất động sản kéo dài, tiêu dùng trì trệ, lãi suất cao duy trì, Mỹ kim đối人民 tệ chung chung yếu đi.

## Các tổ chức đầu tư quốc tế nhìn nhận triển vọng Mỹ kim đối人民 tệ như thế nào?

Thị trường chung cho rằng人民 tệ đang ở điểm chuyển chu kỳ, **chu kỳ giảm giá bắt đầu từ 2022 có thể đã kết thúc,人民 tệ dự kiến bước vào giai đoạn tăng giá trung dài hạn mới**.

**Ngân hàng Deutsche Bank** phân tích cho rằng, việc人民 tệ mạnh lên gần đây có thể báo hiệu bắt đầu chu kỳ tăng giá dài hạn. Ngân hàng dự báo đến cuối 2025, Mỹ kim đối人民 tệ sẽ lên mức 7.0, và đến cuối 2026 sẽ tiếp tục tăng lên 6.7, tức là trong vòng một năm tới,人民 tệ có thể tăng giá khoảng 4-6%.

**Goldman Sachs** còn lạc quan hơn. Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu của họ dự báo, trong 12 tháng tới, Mỹ kim đối人民 tệ sẽ điều chỉnh từ 7.35 lên mức 7.0. Lý do là, tỷ giá thực hiệu quả của人民 tệ hiện thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, và thấp hơn so với USD khoảng 15%. Dựa trên tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ và thực trạng低估 của人民 tệ, ngân hàng này dự đoán, thời điểm "phá 7" của人民 tệ có thể đến sớm hơn thị trường nghĩ. Ngoài ra, Goldman Sachs nhấn mạnh, xuất khẩu mạnh của Trung Quốc sẽ hỗ trợ人民 tệ, và chính phủ có xu hướng dùng các công cụ chính sách khác để thúc đẩy kinh tế hơn là giảm giá để cạnh tranh.

## Cơ hội đầu tư Mỹ kim đối人民 tệ nằm ở đâu?

Đối với nhà đầu tư, **các cặp tiền liên quan đến人民 tệ hiện có cơ hội giao dịch, nhưng cần nắm bắt chính xác thời điểm**.

Trong ngắn hạn, dự kiến人民 tệ duy trì xu hướng mạnh lên, dao động ngược chiều với đô la Mỹ, trong phạm vi hạn chế. Khả năng tăng nhanh về mức dưới 7.0 trước cuối 2025 là thấp. Do đó, chưa mở ra cửa sổ mua đáy đột phá.

Nhà đầu tư cần chú ý theo dõi ba biến số chính:

1. **Xu hướng chỉ số đô la Mỹ** — nếu đô la bật trở lại trên 101, khả năng Mỹ kim đối人民 tệ sẽ kiểm tra lại mức 7.2-7.3; nếu tiếp tục giảm xuống dưới 97, đà tăng của人民 tệ sẽ mạnh hơn.

2. **Tín hiệu điều chỉnh trung gian tỷ giá人民 tệ** — Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc qua tỷ giá trung gian hàng ngày thể hiện ý đồ chính thức, là chỉ báo quan trọng ngắn hạn cho tỷ giá.

3. **Chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc** — tiến trình kích thích tài chính và hỗ trợ bất động sản ảnh hưởng trực tiếp đến sức hút của人民 tệ.

## Bốn hướng đầu tư dựa trên dự đoán xu hướng Mỹ kim đối人民 tệ

### 1. Theo dõi tín hiệu chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc

Chính sách nới lỏng hay thắt chặt của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc trực tiếp ảnh hưởng đến cung tiền và giá trị人民 tệ. Giảm lãi suất hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ làm tăng kỳ vọng cung人民 tệ, gây áp lực giảm giá; ngược lại, tăng lãi suất hoặc nâng tỷ lệ dự trữ sẽ thúc đẩy人民 tệ mạnh lên. Trong quá khứ, giai đoạn Ngân hàng Trung Quốc liên tiếp giảm lãi suất 6 lần từ 2014 đã khiến Mỹ kim đối人民 tệ từ 6.3 lên 7.4, chứng minh ảnh hưởng sâu rộng của chính sách tiền tệ.

### 2. Phân tích nền tảng kinh tế Trung Quốc

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc là yếu tố quyết định dòng vốn ngoại. Khi GDP ổn định tăng trưởng, PMI duy trì tích cực, CPI giữ ở mức nhẹ nhàng, dòng vốn ngoại liên tục chảy vào, đẩy cao nhu cầu人民 tệ; ngược lại, tăng trưởng chậm lại, rủi ro thất nghiệp tăng, dòng vốn chuyển hướng sang các thị trường mới nổi khác, gây áp lực lên人民 tệ.

Các chỉ số quan trọng gồm: GDP (công bố theo quý), PMI (hàng tháng), CPI (hàng tháng) và đầu tư cố định đô thị (hàng tháng).

### 3. So sánh chỉ số đô la Mỹ và chính sách của Fed

Chỉ số đô la Mỹ có mối liên hệ chặt chẽ với Mỹ kim đối人民 tệ. Năm 2017, khi kinh tế Eurozone phục hồi vượt kỳ vọng, ECB phát đi tín hiệu thắt chặt, chỉ số đô la giảm 15% trong cả năm, cùng thời điểm Mỹ kim đối人民 tệ cũng giảm theo. Quyết định tăng hoặc giảm lãi suất của Fed trực tiếp ảnh hưởng đến sức mạnh đô la, từ đó ảnh hưởng đến quỹ đạo của Mỹ kim đối人民 tệ.

### 4. Theo dõi ý đồ điều chỉnh tỷ giá chính thức

Từ tháng 5 năm 2017,人民 tệ không còn tự do đổi ra ngoại tệ mà áp dụng mô hình định giá "giá đóng cửa + biến động rổ tiền tệ + yếu tố chu kỳ ngược", tăng cường tính hướng dẫn của chính thức. Dù cơ chế này ảnh hưởng rõ rệt trong ngắn hạn, nhưng xu hướng trung dài hạn vẫn phụ thuộc vào hướng đi của thị trường tiền tệ, nhà đầu tư cần cân bằng giữa xu hướng vĩ mô và định hướng chính thức.

## Khác biệt giữa人民 tệ ngoài khơi (CNH) và人民 tệ trong nước (CNY)

人民 tệ ngoài khơi giao dịch tại Hồng Kông, Singapore và các thị trường quốc tế khác, dòng vốn tự do hơn, phản ánh tâm lý toàn cầu rõ hơn. Trong khi đó,人民 tệ trong nước chịu kiểm soát vốn, Ngân hàng Trung ương điều chỉnh tỷ giá trung gian và can thiệp ngoại hối, nên **biến động của CNH thường lớn hơn CNY**.

Năm 2025, CNH có xu hướng dao động tăng. Đầu năm, do tác động của thuế Mỹ và chỉ số đô la tăng vọt lên 109.85, CNH từng mất giá xuống dưới 7.36. Ngân hàng Trung ương đã phát hành 60 tỷ nhân dân tệ trái phiếu ngoài khơi để thu hút thanh khoản và kiểm soát tỷ giá trung gian. Gần đây, khi đối thoại Trung-Mỹ dịu lại, chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc phát huy hiệu quả, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất tăng, CNH rõ ràng mạnh lên, ngày 15/12 vượt qua 7.05, bật tăng hơn 4% so với đỉnh đầu năm, lập mức cao nhất 13 tháng.

## Tổng quan dự báo

**Mỹ kim đối人民 tệ đang ở điểm chuyển chu kỳ dài hạn**. Chu kỳ giảm giá bắt đầu từ 2022 đã có dấu hiệu mệt mỏi,人民 tệ dự kiến bước vào giai đoạn tăng giá mới. Chu kỳ tăng giá này có thể kéo dài như các chu kỳ chính sách trước đây, khoảng 10 năm, mặc dù có biến động ngắn hạn do đô la và các sự kiện đột xuất, nhưng xu hướng lớn đã rõ ràng hơn.

Đối với nhà đầu tư, nắm bắt bốn yếu tố chính — chính sách ngân hàng trung ương, nền tảng kinh tế, xu hướng đô la, định hướng chính thức — sẽ nâng cao khả năng sinh lời trong các giao dịch Mỹ kim đối人民 tệ. Thị trường ngoại hối dựa trên dữ liệu công khai, khối lượng giao dịch lớn, hỗ trợ giao dịch hai chiều, công bằng và minh bạch, là lĩnh vực đầu tư đáng chú ý.