Dữ liệu lạm phát như thế nào? Giải thích logic đầu tư đằng sau xu hướng CPI của Mỹ năm 2024

Tại sao thời gian công bố CPI của Mỹ lại quan trọng như vậy?

Thời gian công bố CPI của Mỹ được thị trường đặc biệt chú ý, chủ yếu vì đặc tính “được công bố sớm hơn”. Là một chỉ số quan trọng phản ánh lạm phát, CPI của Mỹ được công bố vào ngày làm việc đầu tiên hoặc ngày làm việc gần nhất của tháng, thường sớm hơn dữ liệu PCE mà Fed tham khảo trong quyết định chính sách, điều này khiến nó thường trở thành điểm kích hoạt biến động giá tài sản.

Theo sự khác biệt về mùa vụ, thời gian công bố CPI của Mỹ khác nhau theo giờ Đài Loan — giờ mùa hè là 20:30 tối, giờ mùa đông là 21:30 tối. Thời gian cụ thể công bố CPI năm 2024 theo giờ Đài Loan như sau:

• 11 tháng 1 lúc 21:30, 13 tháng 2 lúc 21:30, 12 tháng 3 lúc 21:30
• 10 tháng 4 lúc 20:30, 15 tháng 5 lúc 20:30, 12 tháng 6 lúc 20:30
• 11 tháng 7 lúc 20:30, 14 tháng 8 lúc 20:30, 11 tháng 9 lúc 20:30
• 10 tháng 10 lúc 20:30, 13 tháng 11 lúc 21:30, 11 tháng 12 lúc 21:30

Mỗi lần đến thời điểm công bố CPI đều có thể gây ra sự định giá lại lớn của các loại tài sản chính.

Các chỉ số lạm phát đa dạng, nhà đầu tư nên chú ý những gì?

Hệ thống dữ liệu lạm phát của Mỹ khá phức tạp, ngoài CPI cơ bản còn có CPI lõi, PCE và nhiều chỉ số khác. Việc làm rõ sự khác biệt giữa các chỉ số này là tiền đề để hiểu đúng tín hiệu thị trường.

Sự khác biệt cốt lõi giữa CPI và CPI lõi nằm ở phạm vi bao gồm. CPI bao gồm biến động giá của tất cả các mặt hàng tiêu dùng, do đó nhạy cảm cao với biến động giá thực phẩm và năng lượng; CPI lõi loại trừ hai nhóm này, phản ánh rõ hơn xu hướng tiềm năng của lạm phát.

Sự khác biệt giữa CPI và PCE thể hiện ở phương pháp tính toán. CPI sử dụng trọng số cố định theo phương pháp Laspeyres, còn PCE dùng trọng số theo chuỗi, điều này giúp PCE phản ánh tốt hơn hành vi thay thế của người tiêu dùng — ví dụ như sau khi giá dầu tăng, người tiêu dùng chuyển sang dùng năng lượng khác, trọng số của PCE điều chỉnh để phản ánh sự thay đổi này, có tính dự báo cao hơn.

Trong thực tế, thị trường quan tâm nhất đến hai chỉ số: tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của CPI và PCE của Mỹ. Tỷ lệ CPI thường gây biến động lớn nhất do thời điểm công bố sớm nhất, còn PCE là căn cứ cho quyết định của Fed và ảnh hưởng đến xu hướng dài hạn.

Logic cấu thành đằng sau CPI

Để dự đoán xu hướng CPI, cần hiểu cấu trúc của nó. Các thành phần chính của CPI Mỹ chiếm tỷ lệ như sau:

• Chi phí nhà ở (bao gồm thuê nhà): 30-40%
• Thực phẩm và đồ uống: 13-15%
• Năng lượng: 6-8%
• Y tế và bảo hiểm y tế: 7-9%
• Giáo dục và truyền thông: 6-7%
• Dịch vụ vận chuyển: 5-6%
• Giải trí: 3-5%
• Xe mới: 3-5%
• Quần áo và trang phục: 2-3%
• Xe đã qua sử dụng: 2-3%

Trong đó, nhà ở và thực phẩm chiếm tỷ lệ cao nhất, trở thành các đối tượng trọng tâm khi phân tích xu hướng CPI.

CPI năm 2024 sẽ diễn biến như thế nào? Hai động lực chính

Động lực thứ nhất: Tăng trưởng kinh tế Mỹ vẫn duy trì ở mức cao

Theo dự báo mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2024 sẽ đạt 2.1%, đứng thứ hai toàn cầu. Tăng trưởng kinh tế duy trì khả năng chống chịu có nghĩa là nhu cầu tiêu dùng vẫn mạnh, áp lực giảm giá sẽ không quá lớn. Đồng thời, dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu là 3.1%, lạm phát toàn cầu sẽ giảm từ mức cao xuống còn 5.8%, nhưng vẫn chưa thấp.

Động lực thứ hai: Thay đổi cấu trúc tồn kho hàng hóa lớn

Trong nửa đầu năm 2023, hàng hóa lớn chủ yếu giảm mạnh, điều này khiến CPI Mỹ nửa đầu năm 2024 có thể khó tiếp tục giảm nhanh do hiệu ứng “cơ sở thấp”. Quan trọng hơn, tồn kho dầu thô hiện đang trong xu hướng giảm, hỗ trợ giá dầu tích cực, trái ngược rõ rệt với chính sách nới lỏng cung cấp trong năm 2023.

Rủi ro địa chính trị và tác động tiềm ẩn của chi phí logistics

Trong ba mươi năm qua, Mỹ đã trải qua bốn chu kỳ kinh tế (khủng hoảng ngân hàng 1990-1991, bong bóng internet 2000-2001, khủng hoảng nhà ở 2008-2009, đại dịch COVID-19 2020). Một phát hiện quan trọng bị bỏ qua là: Tình hình logistics toàn cầu ảnh hưởng đến CPI Mỹ còn lớn hơn dự kiến.

Bắt đầu từ cuối năm 2023, khủng hoảng Biển Đỏ đã chứng minh điều này. Các hãng vận tải chuyển hướng để tránh rủi ro an toàn, khiến giá cước vận chuyển châu Á - Âu tăng hơn gấp đôi. Dù mức tăng không lớn như vụ tàu dài hạn Ever Given năm 2021, nhưng gián đoạn logistics khu vực cuối cùng vẫn sẽ phản ánh vào giá tiêu dùng. Kết hợp với khả năng điều chỉnh chính sách thương mại và leo thang xung đột địa chính trị trong cuộc bầu cử Mỹ năm 2024, áp lực tăng chi phí logistics không thể bỏ qua.

Triển vọng đường đi của CPI Mỹ năm 2024

Tổng hợp phân tích trên, dự kiến CPI Mỹ năm 2024 sẽ diễn biến như sau:

Quý 1 chạm đáy — do hiệu ứng cơ sở và tồn kho thấp, lạm phát nửa đầu năm khó giảm nhanh;

Quý 2 phục hồi — bất ổn chính sách trong bầu cử tăng cao, xung đột địa chính trị gây gián đoạn logistics có thể gia tăng, đẩy giá lên;

Cuối năm giảm trở lại — hiệu ứng cơ sở dần mất tác dụng, nếu tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại, CPI sẽ chịu áp lực giảm.

Toàn năm, CPI Mỹ duy trì dao động ở mức cao, khó trở lại mục tiêu 2% của Fed, gây áp lực định giá liên tục lên thị trường chứng khoán Mỹ.

Kết luận

Hiểu rõ thời gian công bố CPI của Mỹ và dữ liệu đằng sau là chìa khóa để nắm bắt hướng đi của tài sản năm 2024. Thị trường chú ý CPI vì nó được công bố sớm nhất, còn Fed chú ý PCE vì nó mang tính khoa học hơn. Nhưng dù thế nào đi nữa, động lực thực sự của lạm phát đến từ tăng trưởng kinh tế, cung cấp hàng hóa lớn và logistics toàn cầu. Trong bối cảnh năm bầu cử Mỹ và leo thang rủi ro địa chính trị, xu hướng CPI sẽ duy trì mức độ không chắc chắn cao, đòi hỏi nhà đầu tư luôn cảnh giác và chuẩn bị kỹ lưỡng mỗi khi đến thời điểm công bố CPI.