Oro: hai mươi năm tăng giá và lý do tại sao vẫn là yếu tố quan trọng trong danh mục của bạn

Một kim loại đã nhân đôi mười lần

Vào tháng 10 năm 2025, vàng giao ngay quanh mức 4.270 đô la Mỹ mỗi ounce. Để có cái nhìn rõ hơn: cách đây hai thập kỷ, giá chỉ khoảng 430 USD. Điều này có nghĩa là giá của nó đã nhân đôi mười lần trong hai mươi năm, mức tăng tích lũy gần 900% mà ít khoản đầu tư nào có thể sánh bằng.

Con số này còn ấn tượng hơn khi so sánh với các thời điểm gần đây hơn. Năm 2015, kim loại này được giao dịch quanh mức 1.100 USD mỗi ounce. Sau mười năm, nó đã đạt các mức cao kỷ lục liên tiếp. Trong giai đoạn 2020-2025, giá đã tăng thêm +124% chỉ trong năm năm, từ 1.900 lên hơn 4.200 USD mỗi ounce.

Trong thập kỷ qua, lợi nhuận hàng năm đã duy trì trong khoảng 7% đến 8% mỗi năm, một con số đáng chú ý khi xem xét đây là một tài sản không có cổ tức hay lãi suất ngầm định. Thậm chí còn quan trọng hơn: trong năm năm gần đây, vàng đã vượt qua lợi nhuận của S&P 500 và Nasdaq-100, điều hiếm gặp trong các giai đoạn dài như vậy.

Bốn giai đoạn chính giải thích sự phát triển này

Sự biến động của giá vàng trong hai thập kỷ có thể phân chia thành bốn giai đoạn rõ ràng, mỗi giai đoạn với các động thái riêng.

2005-2010: khi vàng trở thành nơi trú ẩn

Trong những năm này, vàng trải qua một trong những đợt tăng giá mạnh mẽ nhất trong lịch sử hiện đại của nó. Sự yếu đi của đồng đô la, giá dầu tăng cao và niềm tin giảm vào các tài sản tài chính sau khủng hoảng nhà đất subprime là những động lực chính. Kim loại này đã tăng từ 430 USD lên vượt quá 1.200 USD mỗi ounce chỉ trong vòng năm năm.

Sự sụp đổ của Lehman Brothers năm 2008 đã thúc đẩy đà tăng này. Các ngân hàng trung ương và các tổ chức tài chính bắt đầu mua vàng một cách mạnh mẽ như một đảm bảo cho sự ổn định.

2010-2015: tạm thời đình trệ

Sau tác động ban đầu của khủng hoảng, các thị trường đã ổn định trở lại. Sự phục hồi của các nền kinh tế phát triển và quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của Mỹ đã làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng. Trong giai đoạn này, giá dao động trong khoảng 1.000 đến 1.200 USD mỗi ounce. Đó là một điều chỉnh kỹ thuật, không phải là sự thay đổi cấu trúc: vàng vẫn giữ vai trò bảo hiểm, mặc dù không mang lại lợi nhuận vượt trội.

2015-2020: sự trỗi dậy trở lại

Các căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, nợ công toàn cầu gia tăng và lãi suất giảm xuống mức thấp kỷ lục đã thúc đẩy nhu cầu vàng. Năm 2020 là điểm ngoặt: đại dịch đã trở thành chất xúc tác, và vàng lần đầu vượt qua mức 2.000 USD, chính thức khẳng định vị thế như một tài sản tin cậy trong bối cảnh khủng hoảng.

2020-2025: đà tăng phi thường

Giai đoạn gần nhất này ghi nhận mức tăng giá danh nghĩa lớn nhất. Từ 1.900 USD, vàng đã vượt qua 4.200 USD, tương đương mức tăng +124% trong năm năm. Động thái này phản ánh sự kết hợp của lãi suất thực âm, lạm phát dai dẳng, đồng đô la yếu và các căng thẳng địa chính trị liên tục.

So sánh với các chỉ số chứng khoán chính

Chỉ số lợi nhuận tích lũy mang lại một bức tranh rõ ràng. Nasdaq-100 vẫn là chỉ số tốt nhất kể từ 2005, với lợi nhuận vượt quá 5.000%. S&P 500 xấp xỉ 800%. Vàng tích lũy khoảng +850% kể từ 2005 nếu tính theo giá danh nghĩa.

Tuy nhiên, điều thú vị nhất lại xảy ra trong các khung thời gian ngắn hơn. Trong năm năm gần đây, kim loại này đã tích lũy +295% theo giá danh nghĩa (7% đến 8% hàng năm), vượt qua cả hai chỉ số của Mỹ. Hiệu suất này đặc biệt đáng chú ý trong bối cảnh lạm phát cao và cắt giảm lãi suất.

Một khía cạnh khác cực kỳ quan trọng là hồ sơ rủi ro. Năm 2008, khi các thị trường chứng khoán giảm hơn 30%, vàng chỉ giảm khoảng 2%. Năm 2020, khi sự không chắc chắn làm tê liệt các thị trường, vàng lại tiếp tục đóng vai trò như một lớp đệm chống biến động.

Những yếu tố thực sự thúc đẩy giá vàng

Hành vi của kim loại trong hai mươi năm phản ánh các động thái kinh tế và tâm lý đã được xác định rõ:

Lãi suất thực âm: Vàng tăng giá khi lợi suất thực của trái phiếu (lợi tức danh nghĩa trừ lạm phát) giảm xuống dưới 0. Các chính sách mở rộng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã duy trì điều kiện này liên tục, thúc đẩy nhu cầu về kim loại.

Đồng đô la Mỹ: Vì vàng được giao dịch bằng đô la, một đồng tiền yếu sẽ thúc đẩy giá của nó. Sự mất giá của đô la sau 2020 đã trùng khớp với các đợt tăng giá chính của vàng.

Lạm phát và chính sách tài khóa mở rộng: Các chương trình chi tiêu công lớn trong đại dịch đã làm sống lại các lo ngại về lạm phát. Các nhà đầu tư tìm cách bảo vệ sức mua của mình trong các bối cảnh này, và vàng là công cụ truyền thống để làm điều đó.

Căng thẳng địa chính trị và niềm tin giảm vào các thể chế: Các xung đột, trừng phạt thương mại và thay đổi chính sách năng lượng đã đóng vai trò như các chất xúc tác. Các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế mới nổi đã tăng dự trữ vàng như một chiến lược đa dạng hóa và giảm phụ thuộc vào đô la.

Cách đưa vàng vào chiến lược đầu tư của bạn

Vàng không nên xem như một tài sản đầu cơ, mà như một thành phần cấu trúc của danh mục cân bằng. Chức năng chính của nó là bảo vệ giá trị thực trước các cú sốc bất ngờ, chứ không phải tạo ra lợi nhuận vượt trội.

Các nhà quản lý tài chính thường khuyên nên dành khoảng 5% đến 10% tổng tài sản cho vàng, có thể là vàng vật chất, ETF được hỗ trợ bởi kim loại hoặc quỹ mô phỏng. Trong các danh mục đầu tư có tỷ lệ cổ phiếu cao, tỷ lệ này đóng vai trò như một hợp đồng bảo hiểm chống lại biến động cực đoan.

Một lợi thế đặc biệt của vàng là tính thanh khoản toàn cầu ngay lập tức. Ở bất kỳ thị trường nào và bất kỳ thời điểm nào, nó có thể chuyển đổi thành tiền mặt mà không gặp hạn chế về vốn hay biến động của nợ công. Trong các môi trường tài chính căng thẳng, đặc tính này trở nên đặc biệt quan trọng.

Kết luận: tại sao vàng vẫn sẽ còn quan trọng

Sự biến động của giá vàng trong hai thập kỷ không phải là một hiện tượng ngẫu nhiên. Nó phản ánh các chu kỳ niềm tin của các thể chế: khi niềm tin này bị xói mòn bởi lạm phát, nợ nần, bất ổn chính trị hoặc xung đột, kim loại này lại trở về trung tâm của sân khấu.

Trong thập kỷ qua, vàng đã cạnh tranh ngang ngửa với các chỉ số chứng khoán lớn. Trong năm năm gần đây, nó còn vượt trội hơn. Không phải ngẫu nhiên: các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định trong một bối cảnh ngày càng khan hiếm hơn.

Vàng không hứa hẹn làm giàu nhanh chóng hay thay thế sự tăng trưởng của doanh nghiệp. Nó là một chiếc bảo hiểm thầm lặng, được đánh giá lại chính xác khi các tài sản khác lung lay. Đối với những ai xây dựng danh mục bền vững, vàng vẫn là một phần không thể thiếu của bức tranh tài chính toàn cầu hôm nay, như hai mươi năm trước.