Nhiệt kế tài chính toàn cầu: Phân tích toàn diện thành phần và ảnh hưởng của chỉ số USD đối với thị trường

Tại sao toàn thế giới đều quan tâm đến Chỉ số USD?

Bạn có để ý không, mỗi khi tin tức tài chính đề cập đến “USD tăng giá” hoặc “USD yếu đi”, toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu đều có sự biến động? Chìa khóa đằng sau đó chính là một chỉ số bí ẩn gọi là Chỉ số USD (USDX hoặc DXY).

Nếu so thị trường tài chính toàn cầu như một hệ sinh thái khổng lồ, thì Chỉ số USD giống như “máy đo nhiệt độ” của hệ thống đó — nó không chỉ phản ánh sức mạnh của USD mà còn gây ra hiệu ứng dây chuyền, từ vàng đến cổ phiếu, từ thị trường mới nổi đến tài sản truyền thống, hầu như không bỏ sót lĩnh vực nào.

Cấu thành của Chỉ số USD: Sự cân bằng sức mạnh của sáu đồng tiền lớn

Để hiểu rõ tầm quan trọng của Chỉ số USD, trước tiên cần biết nó được cấu thành như thế nào.

Chỉ số USD không phải là một con số tự nhiên xuất hiện, mà là một chỉ số trọng số dựa trên sáu loại tiền tệ quốc tế chính:

Nhìn vào bảng này, bạn có thể tự hỏi: “Tại sao chỉ có sáu loại tiền?” Bởi vì, những đồng tiền này đại diện không chỉ cho sáu quốc gia, mà còn là hơn 24 nền kinh tế phát triển. Chẳng hạn, Euro đại diện cho 19 quốc gia thành viên EU, Yên Nhật là đồng tiền của nền kinh tế thứ ba thế giới, còn Bảng Anh, Đô la Canada, Krona Thụy Điển, Franc Thụy Sĩ đều là các trung tâm tài chính lớn đã trưởng thành.

Vì vậy, khi người ta nói “Chỉ số USD tăng”, thực chất là đang nói đồng USD so với các đồng tiền này đã mạnh lên tổng thể.

Tại sao Euro chiếm tỷ trọng cao nhất?

Trong cấu thành của Chỉ số USD, Euro chiếm tới 57.6% — điều này không phải là ngẫu nhiên. Nền kinh tế châu Âu có quy mô lớn, Euro là đồng tiền dự trữ và giao dịch lớn thứ hai toàn cầu, chỉ sau USD. Điều này có nghĩa là, nếu bạn muốn dự đoán xu hướng của Chỉ số USD, trước tiên phải chú ý đến biến động của Euro.

Yên Nhật đứng thứ hai với 13.6%, vì Nhật Bản là nền kinh tế thứ ba thế giới, đồng Yên có tính thanh khoản cực cao, thường được các nhà đầu tư quốc tế dùng để tránh rủi ro. Bảng Anh, Đô la Canada cộng lại chưa tới 20%, nhưng mỗi đồng tiền này đại diện cho các trung tâm tài chính quan trọng của Anh, Canada và các quốc gia khác.

Chỉ số USD tăng giảm biểu thị điều gì? Ảnh hưởng trực tiếp đến đầu tư của bạn

Phản ứng dây chuyền khi Chỉ số USD tăng

Khi Chỉ số USD tăng, điều đó có nghĩa là đồng USD trở nên có giá trị hơn so với các đồng tiền khác. Nghe có vẻ trừu tượng, nhưng ảnh hưởng thực tế rất rõ ràng:

Với Mỹ: Chi phí nhập khẩu hàng hóa sẽ giảm vì khi thanh toán bằng USD thì rẻ hơn. Đồng thời, dòng vốn phòng ngừa rủi ro toàn cầu sẽ chảy vào các tài sản của Mỹ (đặc biệt là trái phiếu và cổ phiếu Mỹ), vì tài sản USD trở nên hấp dẫn hơn. Thường sẽ có dòng vốn chảy vào, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Mỹ, đồng thời giúp kiềm chế lạm phát.

Với nền kinh tế xuất khẩu (ví dụ Đài Loan): Tình hình ngược lại. Khi USD tăng giá, hàng hóa tính bằng USD thực tế sẽ đắt hơn, khiến người mua giảm nhu cầu. Các nhà xuất khẩu Đài Loan sẽ đối mặt với áp lực định giá, cạnh tranh giảm sút. Các quốc gia mới nổi mang nợ USD lớn cũng sẽ gặp áp lực trả nợ cao hơn.

Với vàng và hàng hóa cơ bản: Vàng, dầu thô và các hàng hóa quốc tế đều được định giá bằng USD. USD tăng giá đồng nghĩa với việc mua các hàng hóa này bằng ngoại tệ khác sẽ đắt hơn, nhu cầu giảm, giá hàng hóa theo đó cũng giảm.

Còn khi Chỉ số USD giảm thì sao?

Khi Chỉ số USD giảm, niềm tin thị trường bắt đầu chuyển hướng. Nhà đầu tư sẽ rút vốn khỏi tài sản USD, tìm kiếm cơ hội ở các thị trường mới nổi và chứng khoán châu Á.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư Đài Loan: USD yếu đi sẽ thu hút dòng tiền toàn cầu đổ vào thị trường chứng khoán Đài Loan, đẩy giá cổ phiếu tăng. Tỷ giá đồng Đài tệ có thể tăng, hàng nhập khẩu rẻ hơn nhưng hàng xuất khẩu sẽ đắt hơn. Nếu bạn đang nắm giữ cổ phiếu Mỹ hoặc tiền gửi USD, tỷ giá giảm sẽ làm giảm phần lợi nhuận — gọi là “lỗ tỷ giá”.

Phân tích sâu: Chỉ số USD ảnh hưởng thế nào đến các tài sản toàn cầu

Mối quan hệ giữa Chỉ số USD và vàng: Hiệu ứng cân bằng

Vàng và USD có mối quan hệ nghịch đảo rất ổn định trong thị trường tài chính:

• USD tăng giá → Vàng tính bằng USD đắt hơn → Người mua giảm → Giá vàng giảm
• USD giảm giá → Vàng rẻ hơn → Nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro mua vào nhiều hơn → Giá vàng tăng

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, mặc dù mối quan hệ này phổ biến, nhưng không phải lúc nào cũng đúng. Các yếu tố như khủng hoảng địa chính trị, chiến tranh, lạm phát cực đoan cũng có thể đẩy giá vàng đi ngược lại, thậm chí vàng và USD cùng tăng hoặc cùng giảm trong một số thời điểm.

Chỉ số USD và thị trường chứng khoán Mỹ: Mối quan hệ phức tạp

Nhiều người nghĩ rằng USD và cổ phiếu Mỹ phải là mối quan hệ tích cực (cùng mạnh hoặc cùng yếu), nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều:

Trường hợp 1: USD tăng đi kèm cổ phiếu Mỹ tăng Khi USD tăng do dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh, Fed duy trì chính sách tích cực, dòng tiền sẽ chảy vào cả USD lẫn cổ phiếu, tạo ra xu hướng tăng chung.

Trường hợp 2: USD quá mạnh gây tổn hại cho cổ phiếu Mỹ Nhưng nếu USD tăng quá mạnh, sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp xuất khẩu Mỹ, kéo theo thị trường chứng khoán Mỹ đi xuống. Trong đợt dịch COVID-19 tháng 3/2020, USD tăng đột biến lên 103 điểm do nhu cầu trú ẩn, trong khi thị trường chứng khoán sụp đổ. Sau đó, khi Mỹ bùng phát dịch và Fed in tiền ồ ạt, USD giảm về 93.78, cổ phiếu Mỹ bắt đầu hồi phục.

Vì vậy, để đánh giá mối quan hệ giữa USD và chứng khoán Mỹ, cần xem xét bối cảnh kinh tế và chính sách tại thời điểm đó, không thể dựa vào một con số duy nhất.

Mối tương quan giữa Chỉ số USD và thị trường chứng khoán Đài Loan, Tỷ giá Đài tệ

Quy luật chung là:

• USD tăng → dòng vốn chảy về Mỹ → Tỷ giá Đài tệ giảm → Chứng khoán Đài Loan chịu áp lực
• USD giảm → dòng vốn chảy vào châu Á → Tỷ giá Đài tệ tăng → Chứng khoán Đài Loan hưởng lợi

Tuy nhiên, quy luật này cũng có ngoại lệ. Khi kinh tế toàn cầu khả quan, thị trường chứng khoán Mỹ, Đài Loan và USD có thể cùng tăng; còn khi có sự kiện bất thường, tất cả các loại tài sản đều có thể cùng giảm mạnh. Trong những lúc đó, USD đôi khi lại tăng giá đơn độc vì nhu cầu trú ẩn.

Cách tính Chỉ số USD? Phần lý thuyết toán học đằng sau

Chỉ số USD được tính theo phương pháp trọng số trung bình hình học, nghe có vẻ phức tạp, nhưng cốt lõi rất đơn giản:

Chỉ số USD không phải là trung bình cộng của sáu tỷ giá, mà dựa trên việc phân bổ trọng số theo tầm quan trọng kinh tế của từng đồng tiền, rồi tính theo công thức có trọng số đó. Các tỷ lệ trọng số chính là bảng đã xem ở trên — Euro 57.6%, Yên Nhật 13.6%, v.v.

Kết quả là một chỉ số tương đối, chứ không phải giá trị tuyệt đối:

• Chỉ số = 100: mức cơ sở, không tăng giảm
• Chỉ số = 120: tăng 20% so với cơ sở, USD mạnh hơn
• Chỉ số = 80: giảm 20% so với cơ sở, USD yếu hơn

Vì vậy, giá trị của Chỉ số USD không mang ý nghĩa tuyệt đối, mà quan trọng là biến động và xu hướng của nó.

Bốn yếu tố chính ảnh hưởng đến biến động của Chỉ số USD

1️⃣ Chính sách lãi suất của Fed — Ảnh hưởng trực tiếp nhất

Quyết định lãi suất của Fed chính là yếu tố mạnh nhất thúc đẩy biến động của Chỉ số USD:

• Tăng lãi suất: Lãi suất USD tăng, thu hút dòng tiền toàn cầu vào Mỹ để tìm kiếm lợi nhuận → USD tăng giá, chỉ số tăng
• Giảm lãi suất: Chi phí vay mượn giảm, nhà đầu tư có thể chuyển hướng sang các tài sản khác → USD giảm giá, chỉ số giảm

Mỗi lần Fed công bố quyết định lãi suất, thị trường đều có phản ứng mạnh, vì nó trực tiếp thay đổi dòng chảy vốn toàn cầu.

( 2️⃣ Dữ liệu kinh tế Mỹ — Quyết định niềm tin thị trường

Các dữ liệu vĩ mô như: số việc làm phi nông nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp, CPI, GDP đều ảnh hưởng đến cách thị trường nhìn nhận về USD:

• Dữ liệu tốt: Nền kinh tế Mỹ mạnh → USD tăng
• Dữ liệu xấu: Kinh tế yếu, niềm tin giảm → USD giảm

) 3️⃣ Các yếu tố địa chính trị và sự kiện quốc tế — Động lực của tâm lý phòng ngừa rủi ro

Chiến tranh, bất ổn chính trị, khủng hoảng tài chính sẽ kích hoạt tâm lý phòng ngừa rủi ro toàn cầu. Trong thời điểm này, nhà đầu tư sẽ tìm đến các tài sản an toàn nhất, và USD, với vị thế dự trữ toàn cầu, thường là lựa chọn hàng đầu. Vì vậy, đôi khi USD lại tăng giá trong thời điểm hỗn loạn, nghe có vẻ mâu thuẫn nhưng hoàn toàn hợp lý.

4️⃣ Các đồng tiền chính khác — Trò chơi so sánh tương đối

Nhớ rằng, Chỉ số USD là một chỉ số tương đối. Ngay cả khi USD không có biến động, nếu Euro, Yên Nhật vì các vấn đề kinh tế của riêng họ mà mất giá, thì Chỉ số USD cũng sẽ tăng. Nói cách khác, tiền của người khác mất giá cũng khiến Chỉ số USD trông có vẻ mạnh hơn.

Chỉ số USD so với Chỉ số trọng số thương mại của USD: Cái nào quan trọng hơn?

Nếu chỉ xem tin tức tài chính, bạn sẽ thấy các báo thường đề cập đến “Chỉ số USD” (DXY). Nhưng nếu nghiên cứu sâu hơn về chính sách của Fed hoặc thị trường ngoại hối, bạn sẽ nhận ra Chỉ số USD trọng số thương mại ###Trade-Weighted U.S. Dollar Index### mới là chỉ số mà Fed quan tâm hơn.

( Đặc điểm của Chỉ số USD

• Phổ biến nhất, quen thuộc nhất
• Được Sở Giao dịch Hàng hóa liên bang (ICE) xây dựng
• Chỉ gồm sáu đồng tiền
• Euro chiếm hơn 50%, mang đậm góc nhìn châu Âu Mỹ

) Đặc điểm của Chỉ số USD trọng số thương mại

• Chỉ số chính được Fed tham khảo
• Tính dựa trên các số liệu thương mại thực tế của Mỹ với các quốc gia
• Bao gồm hơn 20 đồng tiền, như Nhân dân tệ, Won Hàn, Tệ Đài, Baht Thái, v.v.
• Phản ánh sát thực hơn tình hình thị trường toàn cầu, thể hiện chính xác sức mạnh thương mại của USD

Đánh giá đơn giản: Nếu bạn là nhà đầu tư phổ thông, Chỉ số USD đủ dùng. Nhưng nếu bạn làm trong lĩnh vực ngoại hối, phân tích vĩ mô hoặc muốn hiểu rõ hơn về chính sách của Fed, Chỉ số USD trọng số thương mại sẽ cung cấp tham khảo chính xác hơn.

Kết luận: Nắm bắt Chỉ số USD, định hướng dòng vốn toàn cầu

Chỉ số USD như “điều hướng gió” của thị trường tài chính toàn cầu. Nó không chỉ ảnh hưởng đến tỷ giá mà còn kéo theo giá vàng, dầu thô, cổ phiếu và các loại tài sản khác. Dù bạn đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, vàng hay chứng khoán Đài Loan, hay chỉ đơn giản muốn hiểu xu hướng tăng giảm của Tệ Đài, việc hiểu cấu thành và cách vận hành của Chỉ số USD là kỹ năng cơ bản không thể thiếu.

Lần tới khi bạn thấy tin nói “USD tăng giá” hoặc “Chỉ số USD lập đỉnh mới”, bạn sẽ có thể nhanh chóng đánh giá ý nghĩa của điều đó đối với danh mục đầu tư của mình, thay vì chỉ chờ đợi thị trường tự biến động.