Liệu vàng có chờ đợi một cú nhảy lên 5000 đô la không? Bản đồ đường đi đầy đủ cho dự báo giá vàng năm 2026

Theo giá vàng đã có xu hướng tăng mạnh trong năm 2025, chạm mức 4300 USD/ounce vào tháng 10 trước khi giảm về quanh 4000 USD vào tháng 11. Câu hỏi hiện tại: liệu đà tăng này có tiếp tục trong năm 2026 hay thị trường đang chờ đợi một đợt điều chỉnh? Câu trả lời phụ thuộc vào các yếu tố nhất định mà chúng ta sẽ phân tích chi tiết.

Các dữ liệu đưa vàng lên đỉnh cao của năm 2025

Trong nửa đầu năm 2025, tổng cầu vàng đạt 1249 tấn trong quý 2, tăng 3% hàng năm, nhưng giá trị đã nhảy vọt lên 132 tỷ USD, tăng 45%. Điều này không phải là ngẫu nhiên – các nhà đầu tư đang tái cơ cấu danh mục của họ về các tài sản an toàn một cách nhanh chưa từng có.

Các quỹ ETF vàng đã hấp thụ dòng vốn lớn, tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, và lượng nắm giữ đạt 3838 tấn – rất gần đỉnh lịch sử tại 3929 tấn. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư mới, (28% nhà đầu tư trên thị trường phát triển), đã mua vàng lần đầu tiên trong năm ngoái và duy trì vị thế của họ ngay cả trong các đợt điều chỉnh.

Bắc Mỹ chiếm ưu thế với 345.7 tấn trong tổng 618.8 tấn đến tháng 9 năm 2025, được hỗ trợ bởi dòng vốn quỹ đạt 21 tỷ USD trong nửa đầu.

Ngân hàng trung ương: nhân vật thầm lặng quyết định xu hướng

Các ngân hàng trung ương không ngừng tích trữ. Chỉ riêng trong quý 1 năm 2025, họ đã thêm 244 tấn – mức cao kỷ lục – tăng 24% so với trung bình 5 năm trước đó. Hiện tại, 44% ngân hàng trung ương toàn cầu quản lý dự trữ vàng, so với 37% chỉ trong năm 2024.

Chỉ riêng Trung Quốc đã bổ sung 65 tấn trong nửa đầu, là tháng thứ 22 liên tiếp mua vào. Thổ Nhĩ Kỳ vượt 600 tấn, Ấn Độ cũng tích cực mua. Hội đồng vàng thế giới dự đoán rằng các mua vào của ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cầu chính đến cuối 2026, đặc biệt ở các thị trường mới nổi nhằm bảo vệ đồng tiền khỏi biến động tỷ giá.

Cung: chiếc chai hẹp giải thích giá cả

Sản lượng khai thác mỏ đạt 856 tấn trong quý 1 – mức cao kỷ lục – nhưng chỉ tăng 1% hàng năm. Vấn đề là: cầu tăng nhanh hơn nhiều. Thêm vào đó, vàng tái chế giảm 1% vì chủ sở hữu vàng cũ thích giữ lại chờ giá cao hơn.

Chi phí khai thác trung bình toàn cầu đã tăng lên 1470 USD/ounce vào giữa 2025 – mức cao nhất trong hợp đồng. Điều này có nghĩa là mở rộng sản xuất sẽ chậm và đắt đỏ hơn, làm sâu thêm khoảng cách cung cầu và hỗ trợ dự đoán giá vàng tăng.

Cục dự trữ liên bang và trò chơi lãi suất

Vào tháng 10 năm 2025, Fed đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3.75-4.00%, là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Dự báo thị trường đã tính đến khả năng giảm thêm 25 điểm vào tháng 12, là lần giảm thứ ba trong năm.

Báo cáo của BlackRock cho thấy khả năng lãi suất có thể đạt 3.4% vào cuối 2026 trong kịch bản trung bình. Nếu đúng như vậy, lợi suất thực của trái phiếu sẽ giảm, làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi – điều này tích cực cho giá.

Tuy nhiên, cần thận trọng: tất cả đều phụ thuộc vào việc kiểm soát lạm phát và phản ứng của thị trường lao động. Bất kỳ cú sốc tiêu cực nào cũng có thể thay đổi cục diện.

Chính sách tiền tệ toàn cầu: sự khác biệt thúc đẩy vàng

Fed giảm lãi suất trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu siết chặt chính sách để chống lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này tạo ra môi trường bất định khiến vàng trở thành nơi trú ẩn toàn cầu tất yếu. Nhiều bất ổn hơn = cầu vàng tăng cao hơn.

Đô la và trái phiếu: mối liên hệ chính

Vàng di chuyển ngược chiều với đô la và lợi suất thực. Trong năm 2025, chỉ số đô la giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07% đến ngày 21 tháng 11. Sự giảm đồng loạt này đã thúc đẩy mạnh mẽ cầu tổ chức.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể duy trì, hỗ trợ dự đoán giá vàng 2026, đặc biệt khi lợi suất thực ổn định quanh mức 1.2%.

Rủi ro địa chính trị: nhấn mạnh vào giá cả

Các xung đột thương mại Mỹ – Trung, căng thẳng Trung Đông đã khiến nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng. Reuters cho biết, bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy cầu tăng 7% hàng năm. Khi căng thẳng leo thang, giá đã vượt 3400 USD vào tháng 7, rồi vượt 4300 USD vào tháng 10.

Bất kỳ cú sốc mới nào trong năm 2026 cũng có thể đẩy giá lên cao hơn, đặc biệt liên quan đến thương mại hoặc năng lượng.

Nợ toàn cầu: rủi ro liên tục

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF. Với những lo ngại này, nhà đầu tư chuyển hướng sang vàng như một biện pháp bảo vệ khỏi mất giá tiền tệ. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy, 42% quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý 3 năm 2025.

Các dự báo lớn về dự đoán giá vàng 2026

HSBC: dự đoán vàng đạt 5000 USD trong nửa đầu 2026, trung bình hàng năm 4600 USD (so với trung bình 2025 là 3455 USD).

Bank of America: nâng dự đoán lên 5000 USD như đỉnh, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn.

Goldman Sachs: điều chỉnh dự đoán lên 4900 USD, nhấn mạnh dòng tiền mạnh hơn vào quỹ vàng và ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan: dự đoán vàng đạt 5055 USD vào giữa 2026.

Thống nhất: phạm vi 4800-5000 USD là đỉnh có thể, trung bình 4200-4800 USD cho cả năm.

Điều chỉnh: trở ngại thực tế

Dù lạc quan, HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về quanh 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy giá cả” – tức là khả năng giữ vững các mức cao.

Tuy nhiên, J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về vàng như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật: tín hiệu trung lập trước bước tiếp theo

Vàng kết thúc giao dịch ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065 USD, sau khi chạm 4381 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính.

Hỗ trợ chính: 4000 USD – phá vỡ rõ ràng bằng đóng cửa ngày có thể hướng tới 3800 USD (50% Fibonacci).

Kháng cự đầu tiên: 4200 USD, tiếp theo là 4400 và 4680.

Chỉ số RSI: ổn định quanh 50, cho thấy trạng thái trung lập – áp lực bán và mua cân bằng.

MACD: đường nằm trên zero xác nhận xu hướng chính là tăng.

Kịch bản chính: giao dịch đi ngang trong khoảng 4000 – 4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Dự đoán giá vàng tại Trung Đông

Ai Cập: dựa trên dự báo giá toàn cầu, khả năng giá vàng đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Ả Rập Saudi: nếu đạt kịch bản tham vọng 5000 USD/ounce, có thể quy đổi thành khoảng 18750-19000 riyal Saudi (tỷ giá 3.75-3.80 riyal/USD).

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất: cùng dự báo, giá có thể khoảng 18375-19000 dirham UAE/ounce.

Lưu ý quan trọng: các dự báo này dựa trên việc tỷ giá ổn định (được thực hiện tại các quốc gia này) và cầu toàn cầu duy trì mà không có biến động kinh tế lớn.

Kết luận: sau 4300 USD thì sao?

Dự báo giá vàng 2026 cho thấy khả năng vượt qua 5000 USD trong kịch bản tích cực, nhưng con đường không bằng phẳng. Xu hướng sẽ phụ thuộc vào:

• Tiếp tục yếu đi của đồng USD và lợi suất thực thấp
• Duy trì các mua vào mạnh của ngân hàng trung ương
• Không xảy ra cú sốc kinh tế bất ngờ
• Lạm phát ổn định trong dự báo

Nếu các điều kiện này được đáp ứng, vàng có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử mới. Ngược lại, nếu có sự lệch hướng – như giảm lạm phát hoặc phục hồi niềm tin thị trường – kim loại này có thể duy trì trong phạm vi dài hạn, làm giảm khả năng đạt các mức mục tiêu đề ra.

Thứ duy nhất chắc chắn: vàng không còn chỉ là một tài sản biến động, mà đã trở thành chiến lược trung tâm trong danh mục của các nhà đầu tư toàn cầu.