Chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm, tiền điện tử điều chỉnh sâu, khởi đầu tháng 12 biến động tạo ra một bối cảnh mới trong vòng nửa năm

Tháng 12, tuần giao dịch đầu tiên, thị trường tài chính toàn cầu đón nhận sự điều chỉnh đáng kể. Chỉ số chứng khoán Mỹ ngày thứ Hai (1 tháng 12) đồng loạt giảm, ba chỉ số chính chấm dứt chuỗi tăng năm ngày liên tiếp trước đó, tâm lý thị trường rõ ràng chuyển sang thận trọng vào đầu tháng.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ chịu áp lực toàn diện, tín hiệu dao động đầu tháng xuất hiện rõ ràng

Dữ liệu đóng cửa của thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy xu hướng yếu đi: Chỉ số S&P 500 giảm 0.53% xuống 6,812.63 điểm, chỉ số Nasdaq giảm 0.38% xuống 23,275.92 điểm, chỉ số Dow Jones giảm mạnh 427.09 điểm (giảm 0.9%) xuống 47,289.33 điểm. Ba chỉ số đồng loạt điều chỉnh, phá vỡ đà tăng gần đây, dự báo phong cách giao dịch tháng 12 có thể sẽ thay đổi.

Tiền điện tử dẫn đầu giảm rủi ro toàn cầu. Bitcoin trong ngày giảm hơn 8%, mất mốc 84,000 USD, ghi nhận ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 3. Giá Bitcoin hiện tại là $87.72K, biến động trong 24 giờ là +0.24%. Ethereum đồng bộ giảm khoảng 10% xuống mức thấp 2,719.27 USD, giá mới là $2.95K, biến động 24 giờ -0.59%; Solana giảm gần 10%, hiện là $122.69, biến động 24 giờ -1.10%. Sự điều chỉnh tập thể của tiền điện tử gây áp lực rõ rệt lên cổ phiếu công nghệ.

Ngành sản xuất tiếp tục yếu kém, dữ liệu kinh tế phơi bày vấn đề cấu trúc

Hiệp hội Quản lý Nguồn cung Mỹ (ISM) công bố khảo sát mới nhất xác nhận thêm khó khăn của ngành sản xuất. Hoạt động sản xuất của Mỹ tháng 11 ghi nhận tháng thứ chín liên tiếp co lại, PMI giảm từ 48.7 xuống 48.2, thấp xa mức trung tính 50, tín hiệu đơn hàng yếu tiếp tục xuất hiện.

Áp lực thuế quan trở thành yếu tố chính kéo giảm. Theo báo cáo của ISM, thuế nhập khẩu khiến các nhà máy đối mặt với tình trạng đơn hàng giảm và chi phí đầu vào tăng cùng lúc. Các nhà sản xuất thiết bị vận tải đã bắt đầu thực hiện “thay đổi lâu dài hơn”, bao gồm cắt giảm nhân sự và chuyển hoạt động ra nước ngoài. Nhiều nhà kinh tế dùng từ thẳng thắn mô tả thực trạng — Giám đốc Kinh tế hàng đầu của kinh tế học tần suất cao, ông Karl Wimber, nói thẳng: “Ngành sản xuất đang bị bệnh.”

Dù đơn hàng yếu, chỉ số giá trả của ISM tăng lên 58.5, cho thấy chi phí đầu vào vẫn đang tăng, dự báo giá hàng hóa tiếp tục chịu áp lực tăng. Tình hình tuyển dụng trong nhà máy còn nghiêm trọng hơn, co lại tháng thứ mười liên tiếp, 67% doanh nghiệp được khảo sát cho biết quản lý nhân sự vẫn là thách thức, chứ không phải tuyển dụng như bình thường.

Rủi ro đòn bẩy trong tiền điện tử, làn sóng thanh lý gây hoảng loạn thị trường

Sự điều chỉnh sâu của tiền điện tử không đơn thuần là điều chỉnh kỹ thuật, mà là kết quả của việc giải phóng rủi ro đòn bẩy. Người sáng lập kiêm CIO của Fedwatch Advisors, ông Ben Emons, chỉ ra rằng, đợt giảm mạnh ngày thứ Hai chủ yếu bắt nguồn từ khoảng 400 triệu USD thanh lý tập trung, một số sàn giao dịch có đòn bẩy lên tới 200 lần.

Thị trường hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin có quy mô chưa thanh lý lên tới 7,870 tỷ USD, trong khi ETF đòn bẩy chỉ khoảng 1,350 tỷ USD, hệ thống vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro đòn bẩy. Một khi giá không thể thoát khỏi vùng thấp, các đợt thanh lý tương tự sẽ tiếp tục xuất hiện, làm tăng thêm biến động thị trường.

Biến động của tiền điện tử có mối liên hệ cao hơn với các chỉ số như Nasdaq, trong khi thị trường vẫn chủ yếu do giao dịch bán lẻ chi phối, phản ứng nhạy cảm hơn, làm tăng tính dễ tổn thương chung. Nghiên cứu của Grayscale cho thấy, lượng hợp đồng mở của hợp đồng vĩnh viễn đang giảm, khối lượng giao dịch trên sàn yếu, tâm lý rủi ro rõ ràng giảm, điều này dự báo trong ngắn hạn, tài sản tiền điện tử có thể tiếp tục chịu áp lực.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao hạn chế nhóm định giá, phân hóa nội tại cổ phiếu công nghệ gia tăng

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ngày thứ Hai tăng mạnh, chủ yếu chịu ảnh hưởng từ tín hiệu tăng lãi suất của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Ueda Kazuo, dẫn đến điều chỉnh đồng bộ của thị trường trái phiếu toàn cầu. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng gây áp lực trực tiếp lên các nhóm trái phiếu như bất động sản và tiện ích, trở thành yếu tố kéo giảm S&P 500.

Trong nhóm cổ phiếu công nghệ, xuất hiện rõ rệt sự phân hóa. Broadcom và Super Micro Computer đều giảm hơn 2%, sau đà tăng trước đó của chuỗi cung ứng AI; NVIDIA tăng hơn 1% trái chiều, duy trì vị trí dẫn đầu ngành công nghệ; Synopsys tăng mạnh, nhờ quyết định đầu tư lớn của NVIDIA. Điều này cho thấy, ngành AI đã bước vào giai đoạn định giá lại cấu trúc, dòng vốn ưu tiên các tài sản có độ chắc chắn cao, đồng thời thận trọng với các lĩnh vực có định giá cao.

Ngành bán lẻ đảo chiều tăng, mùa tiêu dùng lễ hội hỗ trợ đáy

Dù thị trường chung chịu áp lực, ngành bán lẻ lại nổi bật. Home Depot, Walmart đều tăng, theo dõi ETF ngành bán lẻ XRT tăng gần 1%, mức tăng 5 ngày vượt 7%. Adobe Analytics dự báo người tiêu dùng sẽ chi tiêu 142 tỷ USD trực tuyến trong “Cyber Monday”, tiếp tục hỗ trợ ngành bán lẻ.

Trong bối cảnh bất ổn vĩ mô gia tăng, ngành bán lẻ lại thu hút dòng vốn ngắn hạn. Điều này phản ánh hiện tượng luân chuyển nội tại thị trường: khi tài sản rủi ro chịu áp lực, các nhóm phòng thủ và tiêu dùng trở thành nơi trú ẩn của dòng tiền.

Các cổ phiếu đạt đỉnh mới không giảm, phân hóa nội tại thị trường gia tăng

Dù chỉ số yếu đi, trong thành phần của S&P 500 vẫn có 12 cổ phiếu đạt đỉnh 52 tuần mới, trong đó 8 cổ phiếu còn lập đỉnh lịch sử, hiện tượng này đáng chú ý:

General Motors (GM) lần đầu vượt đỉnh lịch sử kể từ IPO năm 2010; Monster Beverage lập đỉnh cao nhất kể từ khi niêm yết năm 1992; Walmart đạt đỉnh cao nhất kể từ năm 1972; Synchrony Financial lần đầu vượt đỉnh sau IPO năm 2014; C.H. Robinson đạt đỉnh mới kể từ IPO năm 1997; Cummins đạt mức cao nhất kể từ IPO năm 1947; Analog Devices (ADI) vượt đỉnh kể từ năm 1972; Steel Dynamics lập đỉnh mới kể từ IPO năm 1996.

Ngược lại, chỉ có Copart là cổ phiếu thành phần của S&P đạt đỉnh 52 tuần mới. Sự đối lập mạnh mẽ này củng cố nhận định của các nhà phân tích: Dù thị trường chung dao động, sự phân hóa mạnh trong nội bộ thị trường chứng khoán Mỹ đang gia tăng, cấu trúc thị trường vẫn chưa kết thúc.

Dự đoán của Fed về cắt giảm lãi suất, mùa cuối năm có thể hỗ trợ thị trường

Thị trường đã định giá rõ ràng quyết định chính sách của Fed tuần tới. CME FedWatch cho thấy xác suất thị trường dự đoán Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 đạt 85%. Tuy nhiên, các nhà kinh tế của Goldman Sachs cho rằng, sự bất đồng trong nội bộ Ủy ban có thể hạn chế việc định giá dovish hơn, tuần tới có thể xuất hiện “cắt giảm lãi suất hawkish” — tức là cắt giảm nhưng kèm theo tín hiệu tạm dừng nới lỏng trong tương lai.

Theo kinh nghiệm lịch sử, từ năm 1950 trở đi, tháng 12 là tháng có hiệu suất thứ ba của S&P 500, trung bình tăng hơn 1%. Dù thị trường có thể dao động mạnh trong ngắn hạn, yếu tố mùa vụ này vẫn có thể tiếp tục hỗ trợ kỳ vọng của nhà đầu tư. CIO Robert Schein của Blanke Schein Wealth Management nhận định, thị trường hiện đang trong “giai đoạn tiêu hóa”, nhưng bối cảnh chung vẫn hỗ trợ diễn biến tích cực của cổ phiếu, ông cho rằng “dưới điều kiện cắt giảm lãi suất với xác suất cao và lạm phát tiếp tục giảm, đà tăng cuối năm vẫn có tính bền vững.”

Tổng thể, tháng 12 mở đầu với nhiều thử thách — dữ liệu kinh tế yếu, rủi ro đòn bẩy trong tiền điện tử, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng — nhưng yếu tố mùa vụ cuối năm và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed vẫn có thể tạo điểm hỗ trợ cho sự phục hồi. Điều quan trọng là, sự phân hóa nội tại thị trường đã trở thành trạng thái bình thường, khả năng chọn cổ phiếu phù hợp ngày càng quan trọng.