Liệu kỳ vọng lạm phát tăng có thể đảo ngược chuỗi giảm của đồng đô la Úc?

Đồng Đô la Úc đã kéo dài đà giảm so với Đô la Mỹ trong ngày giao dịch thứ sáu liên tiếp, phản ánh sự tương tác phức tạp giữa các tín hiệu hawkish trong nước và sự phân kỳ của chính sách tiền tệ toàn cầu. Mặc dù kỳ vọng thị trường ngày càng tăng về việc Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 2, đồng AUD vẫn gặp khó khăn trước sức mạnh của USD, đặt ra câu hỏi về những yếu tố cần thiết để ổn định đồng tiền này.

Áp lực lạm phát thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất

Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng tại Úc đã tăng lên 4.7% trong tháng 12, so với mức thấp nhất trong ba tháng của tháng 11 là 4.5%, báo hiệu áp lực giá cả dai dẳng hỗ trợ lập trường hawkish ngày càng quyết đoán của Ngân hàng Dự trữ Úc. Sự tăng này củng cố quan điểm rằng lạm phát dai dẳng vẫn còn cố thủ trong nền kinh tế Úc bị hạn chế về năng lực, khiến các tổ chức tài chính lớn điều chỉnh dự báo tăng lãi suất trong tương lai gần.

Cả Ngân hàng Commonwealth và Ngân hàng Quốc gia Úc đều đã đẩy nhanh dự báo về thời điểm RBA bắt đầu thắt chặt chính sách. Sau quyết định giữ nguyên lập trường hawkish tại cuộc họp cuối cùng của năm 2025, thị trường hiện phản ánh xác suất 28% cho việc tăng lãi suất vào tháng 2, với khả năng tháng 3 tăng lên gần 41%. Đến tháng 8, thị trường gần như đã định giá đầy đủ một đợt tăng, cho thấy kỳ vọng về chu kỳ thắt chặt nhiều tháng sắp tới.

Đối với những người nắm giữ đồng Đô la Úc xem xét chuyển đổi tiền tệ — nơi 25 đô la Úc đổi lấy khoảng 13 bảng Anh tùy thuộc vào tỷ giá hối đoái — các động thái lạm phát này là yếu tố then chốt định hình hướng đi của đồng tiền trong tương lai.

Đô la Mỹ tăng giá khi kỳ vọng cắt giảm của Fed giảm nhiệt

Chỉ số Đô la Mỹ, đo lường sức mạnh của đồng xanh so với sáu đồng tiền chính, duy trì quanh mức 98.40, được hỗ trợ bởi kỳ vọng giảm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm đi. Sự chuyển biến này phản ánh một sự đánh giá lại toàn diện về quỹ đạo chính sách tiền tệ của Mỹ, do các tín hiệu kinh tế hỗn hợp từ châu Đại Dương.

Dữ liệu thị trường lao động gần đây cho thấy một bức tranh phức tạp. Báo cáo việc làm tháng 11 cho thấy tăng trưởng việc làm 64.000, cao hơn dự báo một chút, nhưng số liệu tháng 10 đã được điều chỉnh giảm đáng kể, và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6% — mức cao nhất kể từ năm 2021. Doanh số bán lẻ tháng này không thay đổi so với tháng trước, cho thấy nhu cầu tiêu dùng đang yếu đi.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, đã thừa nhận bức tranh hỗn hợp này trong một bài đăng trên blog gần đây, cho rằng dữ liệu việc làm không làm thay đổi cơ bản triển vọng của Fed. Đáng chú ý, Bostic nhấn mạnh rằng áp lực giá cả vượt ra ngoài tác động của thuế quan, cảnh báo không nên vội vàng tuyên bố chiến thắng trong việc kiểm soát lạm phát. Ông dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 khoảng 2.5%, ngụ ý một cách tiếp cận thận trọng đối với các biện pháp nới lỏng thêm.

Các quan chức Fed vẫn chia rẽ về việc liệu năm 2026 có cần cắt giảm lãi suất thêm hay không. Dự báo trung bình của Fed chỉ ra một lần cắt duy nhất trong năm tới, trong khi một số nhà hoạch định chính sách không thấy cần thiết phải cắt giảm thêm. Thị trường, tuy nhiên, dự đoán hai lần cắt lãi suất, tạo ra sự khác biệt giữa hướng dẫn chính thức và vị thế của các nhà giao dịch. Công cụ CME FedWatch hiện định giá xác suất 74.4% cho việc giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1, tăng so với mức 70% của tuần trước.

Suy thoái kinh tế Trung Quốc tạo thêm sức ép

Sự yếu kém trong hoạt động kinh tế của Trung Quốc đang tạo thêm áp lực lên các đồng tiền liên quan đến hàng hóa như Đô la Úc. Doanh số bán lẻ tháng 11 chỉ tăng 1.3% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn dự báo 2.9%, trong khi sản xuất công nghiệp tăng 4.8% so với dự kiến 5.0%. Đầu tư vào tài sản cố định còn thất vọng hơn nữa, giảm 2.6% tính từ đầu năm đến nay so với ước tính -2.3%.

Sự mềm mại của nền kinh tế Trung Quốc, đối tác thương mại lớn nhất của Úc, làm gia tăng lo ngại về triển vọng trung hạn cho các nhà xuất khẩu Úc và hỗ trợ sức mạnh của USD khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với các nền kinh tế có khả năng phục hồi tốt hơn.

Tín hiệu hỗn hợp từ lĩnh vực sản xuất của Úc

Chỉ số PMI S&P Global Manufacturing sơ bộ của Úc đã tăng nhẹ lên 52.2 trong tháng 12 từ 51.6 trước đó, mang lại chút khích lệ. Tuy nhiên, PMI Dịch vụ giảm xuống còn 51.0 từ 52.8, trong khi PMI Tổng hợp giảm xuống còn 51.1 từ 52.6. Các số liệu này cho thấy tăng trưởng kinh tế vẫn ở mức vừa phải và không đồng đều giữa các ngành.

Dữ liệu việc làm công bố tuần trước bởi Cục Thống kê Úc cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3% trong tháng 11, tốt hơn một chút so với dự kiến 4.4%. Tuy nhiên, số việc làm giảm 21.300 sau khi tăng 41.100 trong tháng trước (đã điều chỉnh), làm thất vọng kỳ vọng về mức tăng 20.000 việc làm. Sự biến động này đặt ra câu hỏi về độ bền của thị trường lao động trong năm 2026.

Phân tích kỹ thuật: Các mức hỗ trợ nằm ở đâu?

Xét về mặt kỹ thuật, cặp AUD/USD đang giao dịch dưới mức hỗ trợ quan trọng 0.6600, sau khi giảm xuống dưới trung bình động hàm mũ chín ngày. Cặp tiền cũng đã đi xuống dưới kênh xu hướng tăng trước đó, báo hiệu sự thay đổi trong đà ngắn hạn.

Các mức hỗ trợ chính cần theo dõi chặt chẽ. Mức tâm lý tại 0.6500 là mục tiêu tiếp theo, với mức thấp sáu tháng tại 0.6414 (đặt vào ngày 21 tháng 8) cung cấp mức hỗ trợ sâu hơn. Nếu đồng AUD ổn định, các mức kháng cự gồm trung bình động hàm mũ chín ngày tại 0.6619, sau đó là mức cao nhất trong ba tháng tại 0.6685 và 0.6707 (mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024). Một sự phục hồi bền vững sẽ hướng tới giới hạn của kênh xu hướng tăng phía trên gần 0.6760.

Triển vọng: Tăng lãi đã được định giá, nhưng USD vẫn chiếm ưu thế

Mâu thuẫn rõ ràng đối với đồng Đô la Úc là: trong khi kỳ vọng tăng lãi suất của RBA đang tăng lên và lạm phát vẫn còn dai dẳng, sức mạnh của USD vẫn tiếp tục áp đảo các yếu tố cơ bản tích cực của AUD. Sự phân kỳ giữa một RBA ngày càng hawkish và một Fed thận trọng — không có khả năng cắt giảm lãi suất sớm mặc dù dữ liệu yếu — cho thấy sức mạnh của USD có thể duy trì trong ngắn hạn.

Phân tích kỹ thuật của cặp AUD/USD cho thấy rủi ro giảm thêm, với mức 0.6500 có vẻ dễ bị tổn thương. Việc phục hồi sẽ đòi hỏi một sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng chính sách của Fed hoặc một bước tiến rõ ràng trong đà tăng trưởng của Trung Quốc. Cho đến khi một trong hai yếu tố này xuất hiện, đồng Đô la Úc có khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực mặc dù có những tín hiệu cải thiện về khả năng tăng lãi suất tại Úc.