Thị trường Mỹ và châu Âu có thể đạt đỉnh mới vào tháng 12 này không? Hiện tượng tăng giá của Ông già Noel đang đến gần

Khi tháng 12 mở ra, các nhà đầu tư đang hướng sự chú ý đến một hiện tượng thị trường lâu đời có khả năng thúc đẩy cổ phiếu hướng tới mức cao mới. Hiện tượng gọi là Santa Claus Rally—giai đoạn thị trường diễn biến mạnh mẽ trong năm, kéo dài năm ngày giao dịch cuối cùng của năm và hai ngày giao dịch đầu tiên của tháng 1—hiện đã rõ ràng trong tầm nhìn của cả hai bờ Đại Tây Dương.

Các con số đằng sau đợt tăng giá

Nhìn vào dữ liệu trong bốn thập kỷ, bằng chứng là rất thuyết phục. Chỉ số S&P 500 đã tăng trong tháng 12 tới 74% các năm, với mức lợi nhuận trung bình 1.44%—mức cao thứ hai sau tháng 11. Ở phía bên kia Đại Tây Dương, mô hình này còn rõ nét hơn. Chỉ số Euro Stoxx 50, theo dõi các công ty lớn nhất của Khu vực Euro, đã mang lại kết quả ổn định hơn kể từ khi ra mắt vào năm 1987, với mức tăng trong tháng 12 xuất hiện 71% các năm. Hiệu suất trung bình tháng 12 của nó là 1.87%, xếp thứ hai chỉ sau tháng 11 với 1.95%, xác định tháng 12 là tháng thứ hai trong năm về hiệu suất đối với các cổ phiếu blue-chip châu Âu.

Những con số này cho thấy các yếu tố mùa vụ vẫn là những động lực mạnh mẽ của hành vi thị trường, khiến những tuần tới trở nên đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư đang theo dõi danh mục của mình.

Điều gì thúc đẩy đà tăng cuối năm?

Cơ chế đằng sau đợt tăng giá này rất đa dạng. Christoph Geyer, một nhà phân tích tại Seasonax, chỉ ra hành vi của các tổ chức là động lực chính. Khi cuối năm đến gần, các quản lý quỹ thực hiện các điều chỉnh chiến lược danh mục—thường gọi là “window dressing”—để hoàn thiện các chỉ số hiệu suất trước các buổi trình bày với khách hàng. Hoạt động này tạo ra các làn sóng cầu đối với các cổ phiếu vượt trội và các chiến lược theo đà.

Ngoài cơ chế, tâm lý đóng vai trò to lớn. Mùa lễ hội làm tăng sự lạc quan trong giới tham gia thị trường, tạo ra khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn thường mang lại lợi ích cho thị trường cổ phiếu. Kết hợp với điều kiện thanh khoản tiềm năng, những yếu tố này đã tạo ra các điều kiện lý tưởng cho việc mua vào liên tục trong quá khứ.

Liệu 2025 có theo đúng kịch bản?

Các nhà quan sát vẫn chia rẽ về việc liệu mô hình cổ điển này có lặp lại hay không. Amy Wu Silverman của RBC Capital Markets cảnh báo, cho rằng hiệu suất cổ phiếu trong năm 2025 đã lệch khỏi các chuẩn mùa vụ, có thể báo hiệu một sự phá vỡ truyền thống.

Tom Lee từ Fundstrat Global Advisors phản bác với sự lạc quan. Luận điểm của ông dựa trên hai trụ cột: dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 12 và việc kết thúc quá trình thắt chặt định lượng sau gần ba năm. Những điều kiện này, theo ông, tạo ra các động lực thanh khoản thuận lợi. Lee dự đoán một đợt “melt-up” vào cuối năm của S&P 500, do các nhà quản lý quỹ tích cực bắt kịp mua vào để tránh bị tụt lại so với các chỉ số tham chiếu.

Cuộc tranh luận này nhấn mạnh một thực tế quan trọng: trong khi các mô hình lịch sử cung cấp một lộ trình, các bất ngờ trên thị trường vẫn hoàn toàn có thể xảy ra. Việc tháng 12 có mang lại các khoản lợi nhuận như dự kiến hay không phụ thuộc vào cách các lực lượng đối lập này cuối cùng sẽ diễn biến ra sao.