AUD chịu áp lực: Tại sao kỳ vọng tăng lãi suất không thể ngăn cản đà giảm so với USD

Đồng Đô la Úc đã gặp phải một giai đoạn khó khăn, giảm giá trong sáu ngày giao dịch liên tiếp mặc dù kỳ vọng ngày càng tăng rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) có thể bắt đầu tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 2. Các nhà giao dịch đang bối rối—liệu lãi suất cao hơn có thu hút nhiều nhu cầu hơn cho AUD không? Chào mừng bạn đến với nghịch lý của thị trường ngoại hối ngày nay.

Câu chuyện về việc RBA tăng lãi suất chưa đủ

Đây là câu đố: Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Úc đã tăng lên 4.7% vào tháng 12, từ mức thấp 4.5% của tháng 11. Điều này nên là tín hiệu tích cực cho Đô la Úc. Cả Ngân hàng Thương mại Úc và Ngân hàng Quốc gia Úc đều đã định giá chu kỳ thắt chặt sớm hơn, với các hợp đồng hoán đổi cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 2 là 28% và gần 41% cho tháng 3.

Tuy nhiên, cặp AUD/USD vẫn tiếp tục giảm, hiện đang giao dịch dưới vùng hỗ trợ 0.6600. Lý do là gì? Mọi thứ khác đang át đi tín hiệu hawkish của RBA.

Sức mạnh yên lặng của USD

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đang nằm thoải mái quanh mức 98.40, được củng cố bởi một sự thay đổi quan trọng trong kỳ vọng của thị trường. Các đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang hiện tại không còn trong kế hoạch. Báo cáo việc làm tháng trước cho thấy một bức tranh hỗn hợp—64K việc làm mới cao hơn một chút, nhưng điều chỉnh của tháng 10 lại rất tàn khốc. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, cao nhất kể từ năm 2021, báo hiệu sự mềm mại của thị trường lao động.

Các quan chức Fed vẫn còn chia rẽ. Dự báo trung bình chỉ dự kiến một lần cắt lãi suất vào năm 2026, trong khi một số nhà hoạch định chính sách lại cho rằng không có lần nào. Tuy nhiên, các nhà giao dịch đang định giá hai lần cắt. Sự nhầm lẫn này giữ USD vẫn còn sức hấp dẫn, khi các nhà đầu tư thích giữ vững hơn là theo đuổi ước mơ cắt lãi suất đang phai nhạt.

Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic đã làm rõ vấn đề: báo cáo việc làm “không thay đổi triển vọng,” và ông cảnh báo không nên vội vàng tuyên bố chiến thắng về áp lực giá cả. Với chi phí đầu vào tăng và các công ty quyết tâm duy trì lợi nhuận qua việc tăng giá, Fed có lý do để kiên nhẫn hơn.

Cấu hình kỹ thuật cho thấy mức giảm sâu hơn

Trên biểu đồ hàng ngày, AUD/USD đã phá vỡ dưới kênh xu hướng tăng, cho thấy phe bò đang mất dần sức mạnh. Cặp tiền cũng đang giao dịch dưới đường Trung bình động hàm mũ 9 ngày (EMA) tại 0.6619, cho thấy đà giảm ngắn hạn đang yếu đi.

Nếu áp lực bán tăng lên, mức tâm lý 0.6500 sẽ là mục tiêu tiếp theo, theo sau là mức thấp sáu tháng của tháng 8 là 0.6414. Ngược lại, để phục hồi, cặp tiền cần lấy lại đường EMA 9 ngày và kiểm tra mức cao ba tháng là 0.6685, rồi đến 0.6707 (là mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024).

Sự chậm lại của Trung Quốc góp phần kéo giảm

Bức tranh kinh tế của Úc cũng không giúp ích gì. Doanh số bán lẻ tháng 11 của Trung Quốc chỉ tăng 1.3% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn nhiều so với dự báo 2.9%. Sản xuất công nghiệp đạt 4.8%, không đạt kỳ vọng 5.0%. Đầu tư tài sản cố định giảm 2.6% tính từ đầu năm đến nay, thấp hơn dự báo -2.3%.

Đối với một nhà xuất khẩu tài nguyên như Úc, nhu cầu yếu đi từ Trung Quốc báo hiệu những khó khăn phía trước. Trong khi đó, PMI sản xuất của Úc tăng nhẹ lên 52.2, nhưng PMI dịch vụ lại giảm xuống 51.0. Số việc làm giảm 21.3K trong tháng 11, là một sự đảo chiều rõ rệt so với mức điều chỉnh tăng của tháng 10.

Điều này để lại cho bạn điều gì?

Điều nghịch lý: các nhà giao dịch bảng Anh sang Đô la Úc không phải là những người duy nhất đang đấu tranh với các tín hiệu hỗn hợp. Trên các cặp tiền tệ, sự không chắc chắn vĩ mô là vua. RBA có thể tăng lãi suất, nhưng Fed vẫn giữ nguyên—và điều đó đủ để giữ USD hấp dẫn và AUD chịu áp lực. Về mặt kỹ thuật, áp lực giảm vẫn còn nguyên cho đến khi cặp tiền lấy lại mức hỗ trợ quan trọng trên 0.6600.