Liệu đồng Dollar có giảm vào năm 2026? Dự báo tiền tệ của Morgan Stanley cho thấy sự yếu đi phía trước

Con đường giảm giá của Đô la trong năm 2026

Morgan Stanley dự báo một năm đầy thử thách cho Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), dự đoán giảm đáng kể 5% xuống khoảng 94 vào giữa năm 2026. Dự báo này báo hiệu rằng sức mạnh gần đây của đồng đô la có thể chỉ là tạm thời, với sự biến động lớn dự kiến sẽ diễn ra trong suốt năm. Dự đoán này phụ thuộc vào quỹ đạo chính sách tiền tệ dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang và các động thái của thị trường lao động.

Tại sao Đô la sẽ giảm: Yếu tố cắt giảm lãi suất của Fed

Yếu tố chính thúc đẩy triển vọng giảm giá này là chu kỳ cắt giảm lãi suất dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang. Các chiến lược gia của Morgan Stanley dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm ba lần nữa vào cuối nửa đầu năm 2026, trong bối cảnh thị trường lao động mềm mại hơn. Khi lãi suất của Mỹ hội tụ giảm xuống mức quốc tế, đồng đô la mất đi sức hấp dẫn như một đồng tiền mang lãi suất cao. “Chính sách ôn hòa chủ động” của Fed — duy trì chính sách nới lỏng bất chấp biến động của CPI theo mùa — có khả năng kéo dài sự yếu của đồng đô la sâu vào nửa đầu năm 2026.

Động thái của các đồng tiền: Chuyển đổi trong thương mại chéo

Câu chuyện sẽ thay đổi đáng kể vào nửa cuối năm 2026. Khi Fed kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất và tăng trưởng kinh tế Mỹ tăng tốc, Morgan Stanley dự báo sẽ có sự chuyển đổi sang một “chế độ mang lãi” (carry regime). Chuyển đổi này sẽ định hình lại các động thái của thị trường tiền tệ một cách căn bản. Lãi suất thực của Mỹ dự kiến sẽ phục hồi, nhưng điều này tạo ra một nghịch lý hấp dẫn cho các nhà giao dịch đô la.

Các đồng tiền thay thế để huy động vốn trở nên phổ biến

Khi giai đoạn giảm giá chiếm ưu thế trong nửa đầu, các đồng tiền huy động vốn truyền thống như franc Thụy Sĩ (CHF), yên Nhật (JPY), và euro (EUR) cung cấp chi phí mang lãi thấp hơn so với đô la. Tuy nhiên, Morgan Stanley nhấn mạnh rằng trong nửa sau, khi tâm lý rủi ro tăng lên, các đồng tiền châu Âu — đặc biệt là franc Thụy Sĩ — sẽ có khả năng vượt trội hơn. Việc lựa chọn đồng tiền huy động vốn trở nên quan trọng để tối ưu hóa các giao dịch chéo và quản lý kinh tế thương mại mang lãi.

Ảnh hưởng thực tiễn đối với các nhà giao dịch

Hiểu rõ dự báo hai giai đoạn này là điều cần thiết cho chiến lược tiền tệ. Vào đầu năm 2026, sự yếu của đô la tạo ra cơ hội cho những ai bán khống USD hoặc ưu tiên tiếp xúc với các đồng tiền châu Âu. Chuyển đổi sang chế độ mang lãi vào cuối năm sẽ thưởng cho các vị thế dựa trên sự phát triển của chênh lệch lãi suất và khả năng tăng giá của các đồng tiền thay thế so với đô la Mỹ.