Áp lực giảm giá của yên Nhật tăng cao! Chương trình kích thích trị giá 21.3 nghìn tỷ yên Nhật gây ra phản ứng dây chuyền trong tỷ giá hối đoái

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan

Chính phủ Nhật Bản chính thức phê duyệt kế hoạch hỗ trợ kinh tế trị giá 21.3 nghìn tỷ yên vào ngày 21 tháng 11, đây là khoản chi tiêu bổ sung lớn nhất kể từ khi đại dịch kết thúc. Trong đó, chi cho cứu trợ giá cả đạt 11.7 nghìn tỷ yên, chiếm hơn 50%, phản ánh mức độ quan tâm của chính quyền đối với áp lực giá cả.

Kế hoạch này có cấu trúc tài chính khá phức tạp — vừa dựa vào tăng thuế do lạm phát thúc đẩy, vừa huy động qua phát hành trái phiếu chính phủ. Nội các Nhật Bản dự kiến sẽ phê duyệt ngân sách bổ sung sớm nhất vào ngày 28 tháng 11, mục tiêu là được Quốc hội thông qua trước cuối năm.

Lợi suất trái phiếu tăng cao thúc đẩy đồng USD tăng giá

Ngay sau khi công bố chính sách, đã tạo ra hiệu ứng dây chuyền. Ngày 20 tháng 11, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản tăng vọt lên 1.842%, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Do đó, tỷ giá USD/JPY đã tăng lên 157.89, tạo mức cao mới trong 10 tháng qua.

Thị trường nhận thấy tốc độ mất giá của đồng yên đang gia tăng. Các nhà đầu tư đặc biệt chú ý đến mức tâm lý 160, mức này từng là vùng can thiệp nhiều lần của chính quyền Nhật Bản trong năm ngoái.

Ueda Kazuo ngụ ý có thể nâng lãi suất vào tháng 12

Phát biểu mới nhất của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo trở thành tâm điểm. Ông chỉ ra rằng, đồng yên tiếp tục yếu đi đang đẩy chi phí nhập khẩu lên cao, các doanh nghiệp cũng đã tăng lương và giá bán. Quan trọng hơn, ông nhấn mạnh rằng tác động của tỷ giá đối với giá cả ngày càng rõ ràng hơn so với các năm trước, Ngân hàng Trung ương phải cảnh giác.

Các phát biểu này được thị trường hiểu là tín hiệu rõ ràng về khả năng nâng lãi suất, đặc biệt là trong cuộc họp chính sách tháng 12. Nếu Ngân hàng Trung ương chọn tăng lãi suất chính sách, đó sẽ là biến số quyết định xu hướng của USD/JPY.

Nâng lãi suất vs giữ nguyên — Cuộc chơi của thị trường

Chuyên gia chiến lược ngoại hối của Ngân hàng Quốc gia Úc Rodrigo Catril đưa ra phân tích cốt lõi: “Các trường hợp can thiệp trong quá khứ cho thấy, nếu chỉ dựa vào can thiệp thị trường mà không kèm theo kỷ luật tài chính hoặc tiền tệ, sẽ chỉ thu hút thêm các nhà đầu cơ bán khống đồng yên.”

Kết luận của ông mang tính hai chiều: nếu Ngân hàng Trung ương nâng lãi suất, dự kiến USD/JPY sẽ giảm xuống dưới 150; còn nếu giữ nguyên hiện trạng, việc đồng yên mất giá vượt qua 160 chỉ còn là vấn đề thời gian.

Trong bối cảnh hiện tại, Nhật Bản đang đối mặt với sự mâu thuẫn giữa thúc đẩy kinh tế và ổn định tỷ giá hối đoái. Các khoản hỗ trợ tài chính quy mô lớn sẽ làm tăng gánh nặng nợ, đẩy đồng yên xuống; trong khi nâng lãi suất sẽ kìm hãm tăng trưởng kinh tế, nhưng có thể cải thiện giá trị tiền tệ. Quyết định của Ueda Kazuo vào tháng 12 sẽ trực tiếp quyết định hướng đi của đồng yên trong tương lai.