Phân tích xu hướng tương lai của AUD: Tiền tệ hàng hóa làm thế nào để tìm kiếm đột phá trong chu kỳ đồng USD mạnh

Là đồng tiền được giao dịch nhiều thứ năm trên thế giới, hiệu suất tỷ giá hối đoái của đồng đô la Úc thường ảnh hưởng đến dòng vốn trên khắp khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Tuy nhiên, khi chúng ta nhìn vào hiệu suất của đồng đô la Úc so với đồng đô la Mỹ trong thập kỷ qua, chúng ta thấy một hiện tượng hấp dẫn: mặc dù nền kinh tế Úc tương đối ổn định, đồng đô la Úc đã mất giá trong một thời gian dài.

Nguyên nhân gốc rễ của sự sụt giảm kéo dài một thập kỷ của đồng đô la Úc

Trở lại đầu năm 2013, đồng đô la Úc so với đô la Mỹ từng ở mức cao 1,05, nhưng trong thập kỷ 2023, đồng đô la Úc đã mất giá hơn 35%. Trong cùng thời kỳ, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tăng 28,35%, trong khi các loại tiền tệ chính như euro, yên và đô la Canada cũng mất giá so với đô la Mỹ, cho thấy rằng chúng ta đang ở trong một chu kỳ đồng đô la mạnh toàn diện.

Sự suy giảm của đồng đô la Úc không phải là một hiện tượng riêng lẻ mà phản ánh những thách thức về cấu trúc ở ba cấp độ. Thứ nhất, cơ cấu xuất khẩu của Úc phụ thuộc quá nhiều vào hàng hóa - quặng sắt, than đá và năng lượng chiếm tỷ trọng rất cao. Khi tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc chậm lại và đầu tư cơ sở hạ tầng giảm, nhu cầu về nguyên liệu thô bị thu hẹp, khiến các thuộc tính của đồng đô la Úc như một “tiền tệ hàng hóa” đặc biệt dễ bị tổn thương.

Thứ hai, trước đây, Úc chủ yếu dựa vào lợi thế chênh lệch lãi suất - Ngân hàng Úc(RBA)lãi suất cao hơn đáng kể so với lãi suất chuẩn của liên bang Hoa Kỳ. Tuy nhiên, khi Hoa Kỳ bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022, hào chênh lệch lãi suất này đang dần sụp đổ. Thứ ba, việc tăng cường chính sách thuế quan của Mỹ và xung đột thương mại toàn cầu đã ảnh hưởng thêm đến triển vọng xuất khẩu nguyên liệu thô của Úc và nhu cầu phân bổ vốn dài hạn cho đồng đô la Úc tiếp tục giảm.

Ba yếu tố quyết định xu hướng tương lai của đồng đô la Úc

Để đánh giá liệu đồng đô la Úc có thể đảo ngược sự sụt giảm trong tương lai hay không, cần phải quan sát những thay đổi trong ba chiều cùng một lúc:

Đầu tiên là hướng đi của chính sách tiền tệ của RBA. Lãi suất tiền mặt của Ngân hàng Dự trữ Úc hiện là khoảng 3,60% và thị trường dự kiến sẽ tăng lãi suất vào năm 2026, Ngân hàng Khối thịnh vượng chung Úc(CBA)Người ta ước tính rằng mức cao của lãi suất có thể chạm mức 3,85%. Nếu lạm phát vẫn ổn định và thị trường việc làm vẫn mạnh mẽ, lập trường diều hâu của RBA sẽ giúp đồng đô la Úc xây dựng lại lợi thế chênh lệch lãi suất so với đồng đô la Mỹ; Ngược lại, nếu kỳ vọng tăng lãi suất bị phá vỡ, đồng đô la Úc sẽ mất hỗ trợ quan trọng.

Thứ hai là tiến bộ đáng kể trong quá trình phục hồi kinh tế của Trung Quốc. Đồng đô la Úc về cơ bản là một loại tiền tệ hàng hóa và hiệu suất của nó gắn liền với hoạt động sản xuất của Trung Quốc. Khi Bắc Kinh đưa ra các biện pháp kích thích hiệu quả và đầu tư cơ sở hạ tầng tăng lên, giá quặng sắt thường tăng song song và tỷ giá hối đoái của đồng đô la Úc phản ứng nhanh chóng. Tuy nhiên, nếu sự phục hồi của Trung Quốc bị hạn chế, ngay cả khi giá hàng hóa phục hồi trong ngắn hạn, đồng đô la Úc dễ bị xu hướng mong manh là “tăng và giảm”.

Cuối cùng là sự sụt giảm của chu kỳ đô la Mỹ và tâm lý rủi ro toàn cầu. Sự thay đổi chính sách của Fed vẫn là trung tâm của thị trường ngoại hối toàn cầu. Đồng đô la Mỹ thường suy yếu trong môi trường cắt giảm lãi suất, điều này có lợi cho các loại tiền tệ có rủi ro cao như đô la Úc; Tuy nhiên, nếu tâm lý e ngại rủi ro thị trường nóng lên và tiền quay trở lại đồng đô la Mỹ, đồng đô la Úc sẽ chịu áp lực ngay cả khi các nguyên tắc cơ bản không xấu đi.

Sự đồng thuận và phân kỳ của thị trường về xu hướng tương lai của đồng đô la Úc

Về xu hướng tương lai của đồng đô la Úc, dự báo của các tổ chức quốc tế lớn được phân biệt rõ ràng. Morgan Stanley kỳ vọng cặp AUD/USD sẽ tăng lên 0,72 vào cuối năm 2025, với logic rằng RBA duy trì lập trường diều hâu với giá hàng hóa mạnh hơn. Mô hình thống kê của Traders Union cho thấy mức trung bình khoảng 0,6875 vào cuối năm 2026 (phạm vi 0,6738-0,7012), sẽ tiếp tục tăng lên 0,725 vào năm 2027.

Tuy nhiên, UBS tương đối thận trọng, tin rằng sự không chắc chắn của môi trường thương mại toàn cầu và những thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể hạn chế đà tăng của đồng đô la Úc và tỷ giá hối đoái dự kiến sẽ duy trì quanh mức 0,68 vào cuối năm nay. Nhóm kinh tế CBA cũng nhắc nhở rằng sự phục hồi của đồng đô la Úc có thể là một hiện tượng ngắn hạn, dự đoán rằng tỷ giá hối đoái có thể giảm trở lại sau khi đạt mức cao vào tháng 3/2026.

Sự đồng thuận cốt lõi của những quan điểm này là đồng đô la Úc có khả năng sửa chữa trong ngắn hạn, nhưng việc chuyển sang xu hướng trung và dài hạn đòi hỏi các điều kiện vĩ mô vững chắc hơn và rất khó để hình thành đà tăng kéo dài chỉ với một trong những yếu tố tăng giá.

Kỳ vọng hợp lý cho sự chuyển động trong tương lai của đồng đô la Úc

Dựa trên phân tích của tất cả các bên, đồng đô la Úc có khả năng biến động liên tục trong phạm vi từ 0,68 đến 0,70 trong nửa đầu năm 2026. Dữ liệu kinh tế của Trung Quốc và dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ sẽ là động lực chính của những biến động ngắn hạn. Trong trung hạn, sự mạnh mẽ của các nguyên tắc cơ bản của Úc và lập trường tương đối diều hâu của RBA cung cấp cơ sở đi lên, nhưng lợi thế về cấu trúc đồng đô la vẫn còn và đồng đô la Úc dự kiến sẽ phải vật lộn để đơn phương tăng.

Mức kháng cự tăng của AUD trong tương lai là gần 0,67, với sự bứt phá đòi hỏi Mỹ phải tránh suy thoái trong khi đồng đô la Mỹ tương đối yếu. Hỗ trợ giảm phụ thuộc vào những thay đổi trong xuất khẩu tài nguyên của Úc và chu kỳ hàng hóa toàn cầu - đây là logic định giá cốt lõi của đồng đô la Úc như một loại tiền tệ hàng hóa.

Kết luận

Chìa khóa cho xu hướng tương lai của đồng đô la Úc nằm ở việc liệu sự phục hồi có thể phát triển thành một xu hướng hay không. Trong ngắn hạn, lập trường diều hâu của RBA và khả năng phục hồi của giá nguyên liệu thô sẽ cung cấp hỗ trợ; Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, chúng ta nên chú ý đến rủi ro bất ổn kinh tế toàn cầu và sự phục hồi của đồng đô la Mỹ, điều này sẽ hạn chế đà tăng của đồng đô la Úc và làm tăng sự biến động. Mặc dù thị trường ngoại hối vốn khó dự đoán chính xác, nhưng tính thanh khoản cao và tính thường xuyên biến động mạnh của đồng đô la Úc khiến việc đánh giá hướng trung và dài hạn dựa trên các nguyên tắc cơ bản của kinh tế trở nên tương đối khả thi. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế của Trung Quốc, tín hiệu chính sách của RBA và biến động của đồng đô la để thiết lập kỳ vọng rủi ro hợp lý.