Quyết định FOMC ngày 10 tháng 12: Tại sao Phố Wall phải đối mặt với sự không chắc chắn chưa từng có

Tín hiệu hỗn hợp tạo ra hỗn loạn trên thị trường

Các nhận xét mâu thuẫn từ các quan chức hàng đầu của Cục Dự trữ Liên bang đã khiến các thị trường tài chính rơi vào tình trạng bối rối khi tiến vào cuộc họp cuối năm của FOMC. Sự không nhất quán giữa Chủ tịch Fed Jerome Powell và Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York John C. Williams đã khiến các nhà đầu tư phải chạy đua để định giá xác suất cắt giảm lãi suất vào ngày 10 tháng 12, với tỷ lệ cược trên thị trường dao động mạnh trong những tuần gần đây.

Thủ phạm? Một sự sụp đổ cơ bản trong giao tiếp của Fed. Sau cuộc họp FOMC tháng Mười, Powell đã gợi ý tại buổi họp báo của mình rằng việc giảm lãi suất vào tháng Mười Hai là điều không chắc chắn—trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng của thị trường. Sau đó, chỉ vài ngày trước cuộc họp quan trọng vào tháng Mười Hai, Williams đã có một bài phát biểu gợi ý rằng một đợt cắt giảm khác không chỉ có khả năng xảy ra mà còn có thể cần thiết để đưa chính sách về mức trung lập.

Thị Trường Hợp Đồng Tương Lai Kể Câu Chuyện Về Sự Hoài Nghi Tăng Cao

Các con số vẽ nên một bức tranh nổi bật về sự không chắc chắn của nhà đầu tư. Trước những phát biểu của Powell vào tháng 10, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đã định giá khả năng cắt giảm vào tháng 12 với xác suất đáng kinh ngạc là 98,1%. Sau giọng điệu thận trọng của ông, con số đó đã giảm xuống chỉ còn 44,4% vào giữa tháng 11. Sau bình luận ôn hòa hơn của Williams vào thứ Sáu vừa qua, các nhà giao dịch lại điều chỉnh kỳ vọng của họ lên 71,4%.

Những biến động này—khoảng 50 điểm phần trăm trong vài tuần—đại diện cho loại độ biến động thường thấy trong các giai đoạn khủng hoảng, chứ không phải trong các cuộc họp chính sách thường lệ. Sự không chắc chắn xung quanh lập trường của Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra một môi trường mà các biến động lớn trên thị trường có thể xảy ra theo cả hai hướng khi thông báo vào ngày 10 tháng 12 đến.

Những gì đang bị đe dọa đối với các nhà đầu tư chứng khoán

Các tác động đối với thị trường chứng khoán là rất đáng kể. Việc cắt giảm lãi suất có thể kích thích sự phục hồi trên toàn bộ S&P 500 và các chỉ số chứng khoán rộng hơn, vì chi phí vay thấp hơn thường hỗ trợ định giá cổ phiếu. Ngược lại, nếu FOMC giữ nguyên lãi suất, sự thất vọng của thị trường có thể rất nghiêm trọng, khiến các chỉ số giảm mạnh khi các nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng tăng trưởng của họ.

Lãi suất quỹ liên bang hiện tại đang ở mức mà các nhà hoạch định chính sách mô tả là hạn chế đối với hoạt động kinh tế, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường lao động đang hạ nhiệt. Việc ngân hàng trung ương có thực hiện việc nới lỏng chính sách một lần nữa trong năm nay hay không vẫn thực sự không thể biết được dựa trên các mẫu thông tin gần đây.

Thị Trường Sẵn Sàng Cho Biến Động

Bài học ở đây rất rõ ràng: sự không chắc chắn sinh ra sự biến động. Với thị trường thực sự không chắc chắn về quyết định của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 10 tháng 12, các nhà giao dịch nên mong đợi những biến động giá ý nghĩa trong ngày đó. Sự va chạm giữa hướng dẫn mâu thuẫn của Fed và vị thế của nhà đầu tư đã tạo ra điều kiện hoàn hảo cho một chuyển động thị trường đáng kể—theo một hướng nào đó.